外资狙击收购和睦家 复星加价3000万
刘腾 北京报道
4月20日，复星医药发布公告称，在对美中互利的收购中遇到一项第三方投资者提出的更优提议，因此将把收购价格提高到24美元一股，将以不超过22362万美元以及所持有的美中互利股票、完成对后者的私有化。
不过这一合作，如今却横生枝节。目前业界传言称，此次逼复星医药提价，有意横刀夺爱的第三者是包括凯雷在内的多家外资公司。对此，凯雷一名负责投资业务的人士对《中国经营报》记者的疑问表示不予置评，而复星医药公司新闻发言人周依婷则向本报记者表示，除了公告的内容以外，不会透露更多的信息。
搅局
复星医药是从2009年开始追逐和睦家这一品牌的。当年11月复星医药全资子公司复星实业(香港)有限公司(以下简称“复星实业”)即从纳斯达克二级市场开始收购和睦家母公司美中互利的股票。
直至2013年2月18日，根据复星医药披露的信息，复星实业拟以每股19.50美元，即以不超过19374万美元和所持有的美中互利共计3157163股A类股票参与美中互利私有化(以下简称“私有化交易”)，并拟定于私有化交易完成后，复星医药以出资不超过4500万美元受让美中互利医疗公司30%的股权。
经过多年长跑，似乎复星医药已经大功告成，谁知就在这时凯雷成为了第三者。作为世界最大的投资公司之一，凯雷在中国也把医药领域当作其涉猎的内容之一。
凯雷目前在中国医疗市场的投入就是投资了美年大健康。去年9月，凯雷、平安保险、凯辉中法基金等以3亿元人民币投资美年大健康。当时，凯雷曾对外表示，中国老龄化社会的到来，让医疗健康产业充满了商机，他们会在这一新领域逐渐布局。
一位行业人士表示，美年大健康所处的是体检行业，对医院管理和医生资源要求不高，但医院就截然不同，经营对凯雷来说是个不小的难题。
尽管复星医药拒绝了记者的采访，但此次收购遇阻迹象已十分明显。4月8日，复星医药发布公告称，根据此前双方私有化交易的协议，自私有化交易公告发布之日起45日内(也可能延期15天。以下简称“招揽期间”)，美中互利可征求并考虑由第三方提出的关于本次私有化交易的其他更有利提案。正是在这段时间内，美中互利宣布收到一份书面替代协议，有第三方表示愿意以每股23美元收购该公司。
对收购和睦家志在必得的复星医药为此立即召开临时董事会，最终通过将以每股24美元，总金额不超过22362万美元以及所持有的美中互利股票完成收购的议案。为此，复星医药的开价比原先多了近3000万美元。
和睦家医疗集团媒体负责人杨湄湄向本报记者回复称，与复星已经再次签订协议，目前和睦家方面没有更新的资料，预计双方将按此次协议达成交易。
不过，就在复星医药再次提价表明收购意愿之后，此次收购变数仍然存在。根据复星医药此次的公告，复星医药虽然与美中互利交易委员会、另一投资方TPG Asia VI， L.P.等投资方以及李碧菁本人达成了协议，但美中互利私有化还须获得美中互利(合资格股东)、中国境内相关主管部门(包括反垄断申报)以及其他交易各方各自所需主管部门的批准。此外，该私有化还须获得复星医药股东大会批准。
诱惑
由于半路杀出个程咬金，复星医药收购计划多支付了近3000万美元。此次，复星医药支付给和睦家的母公司美中互利工业公司的金额为22362万美元，再加上此前复星医药拥有的3157163股美中互利股票，按照一股24美元计算，这笔股票价值75771912美元，两者合计已近3亿美元。
此次收购之后，也是复星医药布局高端医疗市场的机会。根据复星医药最新发布的2013年年报，实现营业额99.96亿元，增长36.2%，归属上市公司股东的净利润20.3亿元，增长29%。
“目前，和睦家医院在国内的业务早已不止限于产科，还包括妇科等。”和睦家医疗集团一位人士说。而根据美中互利集团的年报，2013年旗下和睦家医疗集团实现收入8754万美元(约5.5亿元人民币)。
和睦家的竞争对手美中宜和集团董事长胡澜表示，去年该集团旗下妇产科医院营业额超过3亿元人民币，年增长速度远在10%以上。美国华联投资美中宜和的额度为1亿美元。到目前为止，美中宜和在北京的两家妇产科医院住院患者已经排到明年元月以后。
从去年开始，在医院投资热潮带动下，华润、国药、广药等大型国企都纷纷把注意力转向国内医院，而去年年底凤凰医疗集团在香港上市更是将这一关注推向一个小高潮。2013年11月29日，凤凰医疗集团在香港上市，首日交易股价报收10港元，比招股价7.38港元涨35.5%。该股上市获得533.4倍超额认购。
然而医疗界人士称，凤凰医疗集团旗下的主力建宫医院在北京这几年的经营业绩乏善可陈。
“但是，这笔收购的价格并不让人惊讶，因为现在国内要想收购任何一家三甲医院，金额都不会低于10亿元人民币。”东方富海合伙人梅健解释：“最近对医疗市场的投资很热，但是遍观国外的企业，还没有看到哪一家公司的老板是因为主营医院而成为福布斯富豪的，医院生意不好做。”
“和睦家虽然早已成为国内屈指可数的高端医疗品牌之一，但是盈利状况却很差。可以查看美中互利在纳斯达克的报表，每年都很差，这也造成该公司在股市上的股价很难上去。”一位不愿具名的行业人士表示。
由于和睦家高端品牌的成功之处是拥有外资保险公司的客户群，付费高昂，但是多年的事实证明，这一客户群在中国市场窄小。
“这些客户年保费大约5000美元或者更多，”这位人士说，“但是，数据显示，国内拥有高端保险，包括外资保险的客户每年不过10万人左右，还是太少。”
而据记者了解，复星医药与美中互利的协议规定，如果在美中互利不违约前提下，由该私有化交易合并主体(协议中拟组建的Healthy Harmony L.P.公司)终止本协议的，应向美中互利支付最高3,083.40万美元现金的终止费；如果因美中互利招揽获得更优提议而终止本协议的，应向该私有化交易合并主体支付461万美元的终止费；若其他情况下且在该私有化交易合并主体不违约前提下，美中互利终止本协议的，应向该私有化交易合并主体支付1462.35万美元的终止费。
可以看出，美中互利为自己日后另攀高枝留下了充足空间，这意味着，在利润与风险并存的高端医疗市场，复星与凯雷等资本对美中互利的争夺尚未落幕。
4月20日，复星医药发布公告称，在对美中互利的收购中遇到一项第三方投资者提出的更优提议，因此将把收购价格提高到24美元一股，将以不超过22362万美元以及所持有的美中互利股票、完成对后者的私有化。
不过这一合作，如今却横生枝节。目前业界传言称，此次逼复星医药提价，有意横刀夺爱的第三者是包括凯雷在内的多家外资公司。对此，凯雷一名负责投资业务的人士对《中国经营报》记者的疑问表示不予置评，而复星医药公司新闻发言人周依婷则向本报记者表示，除了公告的内容以外，不会透露更多的信息。
搅局
复星医药是从2009年开始追逐和睦家这一品牌的。当年11月复星医药全资子公司复星实业(香港)有限公司(以下简称“复星实业”)即从纳斯达克二级市场开始收购和睦家母公司美中互利的股票。
直至2013年2月18日，根据复星医药披露的信息，复星实业拟以每股19.50美元，即以不超过19374万美元和所持有的美中互利共计3157163股A类股票参与美中互利私有化(以下简称“私有化交易”)，并拟定于私有化交易完成后，复星医药以出资不超过4500万美元受让美中互利医疗公司30%的股权。
经过多年长跑，似乎复星医药已经大功告成，谁知就在这时凯雷成为了第三者。作为世界最大的投资公司之一，凯雷在中国也把医药领域当作其涉猎的内容之一。
凯雷目前在中国医疗市场的投入就是投资了美年大健康。去年9月，凯雷、平安保险、凯辉中法基金等以3亿元人民币投资美年大健康。当时，凯雷曾对外表示，中国老龄化社会的到来，让医疗健康产业充满了商机，他们会在这一新领域逐渐布局。
一位行业人士表示，美年大健康所处的是体检行业，对医院管理和医生资源要求不高，但医院就截然不同，经营对凯雷来说是个不小的难题。
尽管复星医药拒绝了记者的采访，但此次收购遇阻迹象已十分明显。4月8日，复星医药发布公告称，根据此前双方私有化交易的协议，自私有化交易公告发布之日起45日内(也可能延期15天。以下简称“招揽期间”)，美中互利可征求并考虑由第三方提出的关于本次私有化交易的其他更有利提案。正是在这段时间内，美中互利宣布收到一份书面替代协议，有第三方表示愿意以每股23美元收购该公司。
对收购和睦家志在必得的复星医药为此立即召开临时董事会，最终通过将以每股24美元，总金额不超过22362万美元以及所持有的美中互利股票完成收购的议案。为此，复星医药的开价比原先多了近3000万美元。
和睦家医疗集团媒体负责人杨湄湄向本报记者回复称，与复星已经再次签订协议，目前和睦家方面没有更新的资料，预计双方将按此次协议达成交易。
不过，就在复星医药再次提价表明收购意愿之后，此次收购变数仍然存在。根据复星医药此次的公告，复星医药虽然与美中互利交易委员会、另一投资方TPG Asia VI， L.P.等投资方以及李碧菁本人达成了协议，但美中互利私有化还须获得美中互利(合资格股东)、中国境内相关主管部门(包括反垄断申报)以及其他交易各方各自所需主管部门的批准。此外，该私有化还须获得复星医药股东大会批准。
诱惑
由于半路杀出个程咬金，复星医药收购计划多支付了近3000万美元。此次，复星医药支付给和睦家的母公司美中互利工业公司的金额为22362万美元，再加上此前复星医药拥有的3157163股美中互利股票，按照一股24美元计算，这笔股票价值75771912美元，两者合计已近3亿美元。
此次收购之后，也是复星医药布局高端医疗市场的机会。根据复星医药最新发布的2013年年报，实现营业额99.96亿元，增长36.2%，归属上市公司股东的净利润20.3亿元，增长29%。
“目前，和睦家医院在国内的业务早已不止限于产科，还包括妇科等。”和睦家医疗集团一位人士说。而根据美中互利集团的年报，2013年旗下和睦家医疗集团实现收入8754万美元(约5.5亿元人民币)。
和睦家的竞争对手美中宜和集团董事长胡澜表示，去年该集团旗下妇产科医院营业额超过3亿元人民币，年增长速度远在10%以上。美国华联投资美中宜和的额度为1亿美元。到目前为止，美中宜和在北京的两家妇产科医院住院患者已经排到明年元月以后。
从去年开始，在医院投资热潮带动下，华润、国药、广药等大型国企都纷纷把注意力转向国内医院，而去年年底凤凰医疗集团在香港上市更是将这一关注推向一个小高潮。2013年11月29日，凤凰医疗集团在香港上市，首日交易股价报收10港元，比招股价7.38港元涨35.5%。该股上市获得533.4倍超额认购。
然而医疗界人士称，凤凰医疗集团旗下的主力建宫医院在北京这几年的经营业绩乏善可陈。
“但是，这笔收购的价格并不让人惊讶，因为现在国内要想收购任何一家三甲医院，金额都不会低于10亿元人民币。”东方富海合伙人梅健解释：“最近对医疗市场的投资很热，但是遍观国外的企业，还没有看到哪一家公司的老板是因为主营医院而成为福布斯富豪的，医院生意不好做。”
“和睦家虽然早已成为国内屈指可数的高端医疗品牌之一，但是盈利状况却很差。可以查看美中互利在纳斯达克的报表，每年都很差，这也造成该公司在股市上的股价很难上去。”一位不愿具名的行业人士表示。
由于和睦家高端品牌的成功之处是拥有外资保险公司的客户群，付费高昂，但是多年的事实证明，这一客户群在中国市场窄小。
“这些客户年保费大约5000美元或者更多，”这位人士说，“但是，数据显示，国内拥有高端保险，包括外资保险的客户每年不过10万人左右，还是太少。”
而据记者了解，复星医药与美中互利的协议规定，如果在美中互利不违约前提下，由该私有化交易合并主体(协议中拟组建的Healthy Harmony L.P.公司)终止本协议的，应向美中互利支付最高3,083.40万美元现金的终止费；如果因美中互利招揽获得更优提议而终止本协议的，应向该私有化交易合并主体支付461万美元的终止费；若其他情况下且在该私有化交易合并主体不违约前提下，美中互利终止本协议的，应向该私有化交易合并主体支付1462.35万美元的终止费。
可以看出，美中互利为自己日后另攀高枝留下了充足空间，这意味着，在利润与风险并存的高端医疗市场，复星与凯雷等资本对美中互利的争夺尚未落幕。