跨国药企无近忧有远虑
“金融海啸”席卷全球
□洛频
10月中旬，各跨国制药巨头第三季度财报纷纷出炉。尽管部分企业利润下滑，但绝大多数企业的销售额仍保持增长。这表明，尽管金融危机席卷全球，但人们对药品的需求仍保持稳定。
英国制药巨头葛兰素的财报(GlaxoSmithKline)(GSK)显示，企业第三季度盈利较上年同期下降21.5%，原因是仿制药的竞争导致其销售增长缓慢。另外，该公司推出的成本削减措施也对盈利产生了不利影响。该公司报告称，第三季度净收益降至10.6亿英镑(约合17.2亿美元)，但营收较去年同期上升7%，至58.5亿英镑。保健领域巨头强生公司(JNJ)宣布，公司第三季度盈利较上年同期上升12%，销售额比去年同期的116亿美元上升7%，其中医疗设备部门的成长相当强劲，但医药部门销售表现疲软。
阿斯利康公司提交的财报更为漂亮：第三季度盈利较上年同期上升29%，从13.4亿美元增长到17.3亿美元；销售额增长9%，从71.5亿美元增长到77.8亿美元。尽管此季度形势被公司首席执行官David Brennan形容为“非常富有挑战性的环境”，但其首席财务官Simon Lowth称，全球经济动荡对公司影响不大。
, http://www.100md.com
投资的“避风港”
在“金融海啸”中寻找“避风港”的投资者，在各大制药公司第三季度财报出炉的时候，再次感受到制药业对金融危机的抵抗能力。虽然人们仍然认为制药业整体处于一个衰退期：越来越多的普药在进行竞争、新产品缺乏、药品价格不断下降，但近几周来，资金正在加速流入制药板块。这首先是因为制药公司拥有相对安全的收入和分红；其次则缘于大型制药公司极低的负债率——制药公司在举债方面一直相对保守，在过去这被认为是一种不会充分利用资金进行发展的表现，而在金融危机时这种行为却非常吸引投资者。
分析师J·J·Le Fur也认为，从目前股票市场的情况来看，在经济情况不断恶化的情况下，制药板块相对安全。但从长期来说，该板块也会受到重大影响。
近期经济衰退引起的股票市场疯狂大抛售，导致大型制药公司的股票也跌得非常厉害，部分股票的跌幅甚至超过10%。但自今年6月中旬以来，美国证券交易医药指数(涵盖绝大多数美国和欧洲大型制药公司的股票)的表现仍强于大盘25%。
, 百拇医药
投资者对经济衰退的预期不断加剧，预计危机可能会持续3年，现时制药业相对稳定的收益很难让人拒绝。另外，除了罗氏和礼来(这两家公司分别借债收购了基因泰克公司和英克隆公司)外，其他跨国制药公司不存在债务问题。制药公司较完美的资产平衡表和强劲的现金流保证其在经济危机中的安全性，短期内对公司的股价也有一个支撑。
然而，诸如大批专利药在2010年~2012年到期、部分新药在临床试验或实验室阶段的失败等众多问题，给制药业的长期预期带来不确定性。部分分析师认为，长期投资制药业很难获得安全保证。今年第三季度，部分制药公司也面临诸如普药竞争和新药召回等诸多问题。美国默克公司就是一个非常典型的例子。今年7月份，默克甚至没有提供三季度销售的预期。投资者十分关注，默克2008年的预期到底会如何？该公司今年三季度的收益也令人失望：净利润同比下滑28%，为10.9亿美元；营收同比下滑2.1%，为59.4亿美元。
市场预期下降
, http://www.100md.com
尽管今年三季度各大制药公司表现不错，但分析家们对明年医药市场的预期却非常不乐观。IMS公司预测，2009年美国市场将以有记录以来最慢的速度增长，比预期至少减少100亿美元的销售额。
据统计，到2008年9月底，今年美国医生看病的次数大约减少了1%，而处方量却上升了1.2%。经济衰退导致病人承受能力下降，这会诱导更多病人减少药物用量和看病次数，或转向使用更为便宜的普药。明年美国药品销售增长可能只有1%，这是IMS自1958年有统计数据以来最低的增长速度。
金融危机是对美国药品市场的最大的打击，明年其整体市场预期为2920亿~3020亿美元，经济环境的改变将至少抑制美国药品市场3%的增长(100亿美元)。目前更多的雇主要求降低其医药支出中承担费用的比例，因此个人看病支出将增加，这一趋势在2009年将更为明显。此外，失业率不断上升(达到5年的最高)也会影响医药市场规模增长。
由于美国、欧洲和日本市场增长乏力，很多医药公司不得不削减其在这些市场的销售人员数量。2002年以来，制药公司已减少了约10万个工作岗位，而将更多的财力和人力投向新型市场国家，如印度、中国和巴西。预计2009年新兴市场国家药品销售额为1150亿美元，增幅达到15%，而全球医药市场的增幅则可能为4%~5%。
作为目前全球最大的制药公司，辉瑞已增加了其在印度和中国市场的销售人员数量。他们希望到2012年这两个市场的销售额达30亿美元。而与此同时，该公司自2006年起已减少1.4万个工作岗位，每年节约支出20亿美元。其首席执行官Jeffrey Kindler希望这些措施能够抵抗经济危机对公司的影响。Kindler告诉分析师说：“全球经济形势不明朗，没有人，包括我们，能够逃脱它的影响。现在辉瑞在财务上处于非常有利的位置，我们能够对抗目前的挑战。”, 百拇医药
□洛频
10月中旬，各跨国制药巨头第三季度财报纷纷出炉。尽管部分企业利润下滑，但绝大多数企业的销售额仍保持增长。这表明，尽管金融危机席卷全球，但人们对药品的需求仍保持稳定。
英国制药巨头葛兰素的财报(GlaxoSmithKline)(GSK)显示，企业第三季度盈利较上年同期下降21.5%，原因是仿制药的竞争导致其销售增长缓慢。另外，该公司推出的成本削减措施也对盈利产生了不利影响。该公司报告称，第三季度净收益降至10.6亿英镑(约合17.2亿美元)，但营收较去年同期上升7%，至58.5亿英镑。保健领域巨头强生公司(JNJ)宣布，公司第三季度盈利较上年同期上升12%，销售额比去年同期的116亿美元上升7%，其中医疗设备部门的成长相当强劲，但医药部门销售表现疲软。
阿斯利康公司提交的财报更为漂亮：第三季度盈利较上年同期上升29%，从13.4亿美元增长到17.3亿美元；销售额增长9%，从71.5亿美元增长到77.8亿美元。尽管此季度形势被公司首席执行官David Brennan形容为“非常富有挑战性的环境”，但其首席财务官Simon Lowth称，全球经济动荡对公司影响不大。
, http://www.100md.com
投资的“避风港”
在“金融海啸”中寻找“避风港”的投资者，在各大制药公司第三季度财报出炉的时候，再次感受到制药业对金融危机的抵抗能力。虽然人们仍然认为制药业整体处于一个衰退期：越来越多的普药在进行竞争、新产品缺乏、药品价格不断下降，但近几周来，资金正在加速流入制药板块。这首先是因为制药公司拥有相对安全的收入和分红；其次则缘于大型制药公司极低的负债率——制药公司在举债方面一直相对保守，在过去这被认为是一种不会充分利用资金进行发展的表现，而在金融危机时这种行为却非常吸引投资者。
分析师J·J·Le Fur也认为，从目前股票市场的情况来看，在经济情况不断恶化的情况下，制药板块相对安全。但从长期来说，该板块也会受到重大影响。
近期经济衰退引起的股票市场疯狂大抛售，导致大型制药公司的股票也跌得非常厉害，部分股票的跌幅甚至超过10%。但自今年6月中旬以来，美国证券交易医药指数(涵盖绝大多数美国和欧洲大型制药公司的股票)的表现仍强于大盘25%。
, 百拇医药
投资者对经济衰退的预期不断加剧，预计危机可能会持续3年，现时制药业相对稳定的收益很难让人拒绝。另外，除了罗氏和礼来(这两家公司分别借债收购了基因泰克公司和英克隆公司)外，其他跨国制药公司不存在债务问题。制药公司较完美的资产平衡表和强劲的现金流保证其在经济危机中的安全性，短期内对公司的股价也有一个支撑。
然而，诸如大批专利药在2010年~2012年到期、部分新药在临床试验或实验室阶段的失败等众多问题，给制药业的长期预期带来不确定性。部分分析师认为，长期投资制药业很难获得安全保证。今年第三季度，部分制药公司也面临诸如普药竞争和新药召回等诸多问题。美国默克公司就是一个非常典型的例子。今年7月份，默克甚至没有提供三季度销售的预期。投资者十分关注，默克2008年的预期到底会如何？该公司今年三季度的收益也令人失望：净利润同比下滑28%，为10.9亿美元；营收同比下滑2.1%，为59.4亿美元。
市场预期下降
, http://www.100md.com
尽管今年三季度各大制药公司表现不错，但分析家们对明年医药市场的预期却非常不乐观。IMS公司预测，2009年美国市场将以有记录以来最慢的速度增长，比预期至少减少100亿美元的销售额。
据统计，到2008年9月底，今年美国医生看病的次数大约减少了1%，而处方量却上升了1.2%。经济衰退导致病人承受能力下降，这会诱导更多病人减少药物用量和看病次数，或转向使用更为便宜的普药。明年美国药品销售增长可能只有1%，这是IMS自1958年有统计数据以来最低的增长速度。
金融危机是对美国药品市场的最大的打击，明年其整体市场预期为2920亿~3020亿美元，经济环境的改变将至少抑制美国药品市场3%的增长(100亿美元)。目前更多的雇主要求降低其医药支出中承担费用的比例，因此个人看病支出将增加，这一趋势在2009年将更为明显。此外，失业率不断上升(达到5年的最高)也会影响医药市场规模增长。
由于美国、欧洲和日本市场增长乏力，很多医药公司不得不削减其在这些市场的销售人员数量。2002年以来，制药公司已减少了约10万个工作岗位，而将更多的财力和人力投向新型市场国家，如印度、中国和巴西。预计2009年新兴市场国家药品销售额为1150亿美元，增幅达到15%，而全球医药市场的增幅则可能为4%~5%。
作为目前全球最大的制药公司，辉瑞已增加了其在印度和中国市场的销售人员数量。他们希望到2012年这两个市场的销售额达30亿美元。而与此同时，该公司自2006年起已减少1.4万个工作岗位，每年节约支出20亿美元。其首席执行官Jeffrey Kindler希望这些措施能够抵抗经济危机对公司的影响。Kindler告诉分析师说：“全球经济形势不明朗，没有人，包括我们，能够逃脱它的影响。现在辉瑞在财务上处于非常有利的位置，我们能够对抗目前的挑战。”, 百拇医药