经过3年运行，创业板由开板之初的28家企业发展到现在356家，市值从最初的1600亿上升至8500亿，一批企业通过创业板融资得以发展。然而，创业板“三高超募”、“体制性造富”、“业绩变脸”、“高管辞职套现”等诸多问题也一直饱受诟病，反思创业板的三年之路，对中国资本市场的健康发展具有重要借鉴意义。

    问题对资本市场的伤害

    “三高”引发效率缺失

    创业板诸多乱象之中，令人印象最深的恐怕要数“三高超募”，创业板自开通之日起就一直被“三高超募”的问题所困扰。试想每个企业账面上平均有5个多亿的超募资金，创业者无需创业已经创富，又何谈创业激情？又何来动力进行科技创新？

    以首批28家创业板企业为例，仅有乐普医疗、大禹节水和华星创业3家已完成IPO募投项目，亿纬锂能、爱尔眼科和华谊兄弟等7家项目资金投入接近完成，其他18家进度远未完成。在中小企业资金链如此紧张，大家都在闹钱荒的时候，招股书中承诺的募集资金用途却成为一纸空文，大量的募集资金闲置在银行账户中进行“理财”，何谈资金使用的效率？

    当然，从2011年末开始，创业板“三高超募”出现了“退烧”迹象，发行价和市盈率都有所下降，有人将这看成是创业板的理性回归，认为通过证监会的一系列新政，创业板的制度性问题已经得到根本解决 ......