利润都去哪儿了
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又到了各大药厂晒成绩单的时候，不太平静的2013年又让“几家欢喜几家愁”？近日，大药厂接连发布去年财报及对今年的预期。总体而言，多数药厂的预期并不让投资者满意，面对业绩的缓慢增长甚至持续下滑，药厂都表现出什么样的表情？“年报脸谱”栏目将持续关注，本期出场的企业有阿斯利康、默沙东、葛兰素史克和赛诺菲。
阿斯利康陷入“专利悬崖”
2月6日，阿斯利康表示，2016年将再裁减550个工作职位，同时公布的2013年第四季度和全年利润同比以两位数下降，预计在2017年重返赢利轨道前，2014年利润将继续下降。
Bydureon拉低业绩
此项裁员扩大了阿斯利康去年3月宣布的“第四阶段”重组计划，该计划将裁员行动与更早时候实施的成本削减努力相结合，即到2016年共裁减5050个工作职位，现在这一数字将增加到5600。
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本次裁减的工作职位缘于阿斯利康计划关闭位于印度班加罗尔的一个研发基地，约168名员工受影响；改革IT组织和基础设施；在某些新兴市场退出品牌仿制药领域，以进一步降低成本，提高灵活性。
裁员人数的增加将使其重组成本增加2亿美元，达25亿美元，但公司表示，此举将每年额外节省3亿美元的费用。阿斯利康在一份声明中称，扩大重组举措的目的是为了创造更大的空间，以投资产品研发线和主要的增长平台。
去年第四季度，阿斯利康的核心营业利润同比下降29%(按固定汇率计算下降26%)，降至19.83亿美元，销售额同比下降6%(按固定汇率计算下降4%)，降至68.44亿美元。阿斯利康首席执行官帕斯卡尔·索里奥特(Pascal Soriot)将此归咎于“公司产品失去独家经营权所产生的持续影响”。
该季度经营亏损5.91亿美元，糖尿病治疗药物Bydureon产生17.58亿美元无形减损开支(92%用于销售费用、一般费用和管理费用，余下用于研发)。虽然Bydureon在第四季度的销售额几乎增长一倍，由上年同期的2600万美元增加到4900万美元；全年销售额翻两番，从3700万美元增加到1.51亿美元，但其销售业绩并未达到市场分析人士的预期。该药还对阿斯利康公布的“每股赢利(EPS)暴跌1.10美元”负有责任，导致公司在去年第四季度每股亏损42美分。2013年，阿斯利康核心EPS下降28%，降至1.23美元。
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美国医改对阿斯利康造成约3.18亿美元的负面影响，按固定汇率计算，专利失效让公司在去年损失22亿美元。根据阿斯利康的报告，2013年，公司的核心营业利润同比下降25%，至83.9亿美元；销售收入同比下降8%，至257.11亿美元。
提前两年实现增长
今年，阿斯利康将在美国市场失去畅销药耐信和Symbicort(哮喘和慢阻肺用药)的专利保护权。2013年，耐信为阿斯利康创造了38.72亿美元的销售额，Symbicort的销售额微升1%，达34.83亿美元。去年第四季度，Symbicort实现销售额9.76亿美元，同比增长11%。但主要竞争对手葛兰素史克生产的哮喘治疗药物Seretide/Advair同期实现销售额13.98亿英镑(约合22.81亿美元)，同比增长9%。
帕斯卡尔·索里奥特在一份声明中称：“短期来看，这些不利因素仍将具有挑战性。然而，我相信，我们能够比预期更快地回到增长轨道上，预计2017年的收入将与2013年大体保持一致(比之前的预测早两年)。”
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按固定汇率计算，2014年公司的每股核心利润预计将下降十几个百分点，销售收入将以个位数百分比下降，前提是耐信的仿制药产品于今年5月上市。
除了对业绩反弹时间的乐观预测，阿斯利康还赞扬了自己的产品研发线：11只新分子实体药物(NMEs)处于Ⅲ期试验或登记阶段(几乎是一年前的两倍)，一项金额可能超过40亿美元的交易可望收购百时美施贵宝的糖尿病治疗业务。
过去6个月，阿斯利康放弃了15个研发项目，涉及14种化合物。包括中止fostatinib面向类风湿性关节炎(RA)和血液系统恶性肿瘤的2个研发项目，对于项目中止的主要原因，阿斯利康只提到了“安全性/有效性”。该药在用于RA的Ⅲ期试验OSKIRA-3遭遇失败后，阿斯利康承担了1.36亿美元的税前减损开支，并将该药的权利返还Rigel公司。
作者/Alex Philippidis
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来源/Genetic Engineering＆Biotechnology News
GSK看好研发回报
随着药品研发实验室生产率提高，以及在中国市场上因贿赂丑闻造成的销售压力趋于缓和，葛兰素史克预计，按固定汇率计算，2014年销售额将在剥离前的基础上增长约2%(2013年增长1%)，每股收益(EPS)预计将以4%~8%的速度增长。
新品迭出
在经历较长时间的专利失效和定价压力后，GSK正缓慢恢复增长势头。公司首席执行官安伟杰(Andrew Witty)表示，2014年经营业绩预计得到改善，新品将进一步抵消仿制药对其老产品(如心脏病药物Lovaza)构成的潜在竞争。
Edison公司分析师米克·库珀(Mick Cooper)认为，由于有更多新品陆续推出，以及公司实施重组计划所带来的好处，2014年GSK的发展前景看好。
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最近几个季度，安伟杰一直在剥离非核心资产，比如Lucozade和Ribena饮料品牌以及某些老药，重点关注公司的竞争力，为全力推出呼吸道、癌症和HIV治疗新药做好充分准备。
去年，GSK有5只新药获得了美国监管部门批准，在制药行业排行榜上高居榜首。公司表示，未来两年计划对约10只新药启动后期临床试验工作。虽曾遭遇研发挫折(去年晚些时候，一只癌症疫苗和一只实验性心脏病治疗药物在临床试验中败北)，但研究和开发的总体回报水平正在提高。
在制药行业，GSK是唯一一家公布研发投资内部收益率的大药厂。根据它提供的信息，这一收益率已达到13%，高于2012年的12%和2010年的11%，并已设定将这一数字提高到14%的目标。
肺病优势仍在
GSK投资者的一大担忧是，该公司过于依赖吸入性肺病治疗药物Advair，该药占据公司总销售额的1/5。在欧洲市场，Advair已面临仿制药竞争，在美国市场，仿制药构成的威胁可能要在一、二年后。
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2月5日，GSK表示，虽然仿制药对其畅销药Advair构成威胁，但得益于肺病治疗新药(如Breo和Anoro)及其他产品研发线，在呼吸药物市场，公司仍将保持领先者的地位。安伟杰在一次电话会议上告诉记者：“这有点像马克·吐温。我认为，GSK呼吸治疗产品寿终正寝的说法是被夸大了，Advair系列产品仍非常强劲。”他表示，在欧洲市场，仿制药将对利润率产生一定影响，而美国市场上的仿制药竞争将在若干年之后，前提是存在这样的竞争。
此前，GSK对2014年的预测并未考虑英镑强势带来的负面影响，以及新兴市场货币的波动性。在2013年最后一个季度，企业感受到了这些影响，报告称，销售额同比增长2%，达到69.1亿英镑(约合113亿美元)，产生的“核心”EPS下降7%，降至30.1便士。根据汤森路透汇总的数据，市场分析人士平均预测的GSK第四季度的销售额为68.4亿英镑，不包括某些项目在内的核心EPS为30.2便士。
近年来，安伟杰一直将对新兴市场的投资列为优先项目，并表示对发展中国家的热情丝毫未减。受中国反商业贿赂风暴影响，去年第四季度，GSK在中国的销售额持续下跌，但29%的下降幅度要小于上一季度61%的降幅。目前，GSK仍然在等待在华行贿事件的解决，该事件可能导致罚款或其他制裁。
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作者/Ben Hirschler
来源/路透社
默沙东2014年收入再跌
2月7日，默沙东公布业绩报告，数据表明，2013年销售收入下降7%，至440亿美元，预测2014年的销售收入不容乐观，约为424亿~432亿美元。
得出上述预测的前提是，阿斯利康将在今年6月收购默沙东拥有的耐信和Prilosec的相关利益。这将意味着，默沙东在2013年取得的9.2亿美元收入，以及从阿斯利康获得的3.52亿美元股权收益将会在今年大幅减少。
根据默沙东提供的信息，去年第四季度，该公司的销售收入为113亿美元，同比下降4%；药品销售额为98亿美元，同比下降3%；来自新兴市场的销售额增长2%(全年增长3%)，占药品销售额的1/5。2013年，药品销售额降至374亿美元，同比下降8%。
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默沙东表示，外汇汇率以及若干产品(尤其是Singulair、Maxalt和Temodar)失去专利保护问题，是销售收入下降的部分原因，但它正通过现金激励方式向公司股东示好。去年，该公司通过分红和股票回购方式向股东返还110亿美元现金。
去年，默沙东的哮喘治疗药Singulair销售额暴跌69%，降至12亿美元。虽然数据欠佳，但默沙东首席执行官肯尼斯·弗雷泽(Kenneth Frazier)仍对公司给出积极评价，包括行动果断、突出工作重点、降低成本结构、推进创新研发业务等。
几只品牌产品在2013年仍然保持销售水平：糖尿病用药Januvia的销售额同比增长2%，达58亿美元；调脂药Zetia/Vytorin实现销售额43亿美元，与2012年持平；消炎药Remicade和Simponi的销售额同比增长15%，达28亿美元；HPV疫苗Gardasil虽然在美国市场销售下降，但全球销售额仍然增长12%，达18亿美元；HIV药物Isentress的销售额同比增长8%，达到16亿美元；带状疱疹疫苗Zostavax的销售额同比增长16%，达到7.58亿美元。
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默沙东的研发费用支出减少：2013年第四季度支出18亿美元，低于上年同期的22亿美元；全年支出71亿美元，较2012年减少8亿美元。公司表示，研发支出下降只是“有针对性地减少，以及临床开发支出下降”，因为公司优化投资组合，更重视重要的治疗机会，对许可交易活动的支出也在下降。
作者/Adam Hill
来源/Pharmafile
赛诺菲利润展望让市场失望
赛诺菲首席执行官魏巴赫
赛诺菲2月6日发布公告称，去年第四季度，药品经营业务实现销售额70亿欧元，按固定汇率计算，同比增长8.4%。但2013年，药品经营业务销售收入降至272.5亿欧元，下降0.2%。收入下降的部分原因在于，一些重要的传统产品，如抗凝剂波立维在成熟市场遭遇仿制药的激烈竞争，损失12.5亿欧元。
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赛诺菲预计，2014年按固定汇率计算的利润将以4%~7%的速度增长，但市场分析人士预测的利润增幅达到8%，故未对赛诺菲的预测感到兴奋。
伦敦Jefferies公司的杰弗里·霍尔福德(Jeffrey Holford)及其同事在致客户的一份研究报告中说：“我们本来预计赛诺菲管理层将会为2014年设定一个较为轻松的指导性目标，但现在的目标也太低了，我们对此感到很失望。”
赛诺菲的乐观态度来自于，在应对一系列复杂困境后，去年第四季度重回增长轨道，尤其是在新兴市场和核心部门糖尿病治疗领域大获成功。去年第四季度，公司在新兴市场的销售增长率达10.4%，全年销售额增加到109亿欧元，同比稳定增长4.4%。糖尿病部门第四季度的销售额大幅增长19%，达到17.4亿欧元，全年销售增长率高达18.7%，销售收入达到65.6亿欧元。
该公司旗下健赞公司销售的多发性硬化症(MS)治疗药物和罕见遗传性疾病用药，在去年第四季度，实现销售收入5.95亿欧元，同比增长31%，给人留下深刻印象。去年，赛诺菲推出MS治疗新药Aubagio，同时法布里病(Fabry disease)治疗药物Fabrazyme也在欧洲市场夺取竞争对手Shire公司的市场份额。
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但今年1月，美国监管部门拒批健赞开发的MS治疗药物Lemtrada。这只药物在赛诺菲于2011年以201亿美元收购健赞公司时发挥了重要作用。不过，该药又看到了一线曙光，2月5日，它在墨西哥获得销售许可。
赛诺菲首席执行官克里斯托弗·魏巴赫(Christopher Viehbacher)说：“赛诺菲的增长在2013年第四季度出现，公司的总销售额增长6.5%，而占公司销售额72.9%的增长平台则增长了10%。”
此外，在赛诺菲的大多数核心业务领域，新产品的推出正在进行，或即将实施，几个潜力很大的研发项目2013年进展顺利，其中包括治疗高胆固醇血症的alirocumab、治疗关节炎的sarilumab以及糖尿病治疗药物U300。
作者/Ben Adams
来源/Pharmafile
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阿斯利康
2013年： 核心营业利润同比下降25%，至83.9亿美元；销售收入同比下降8%，至257.11亿美元
2014年： 每股核心利润下降十几个百分点，销售收入以个位数百分比下降
GSK
2013年：销售额增长1%，研发投资内部收益率13%
2014年：销售额增长2%，EPS增长4%~8%
默沙东
2013年： 销售收入下降7%，至440亿美元
2014年：销售收入约424亿~432亿美元
赛诺菲
2013年： 药品经营业务销售收入下降0.2%，至272.5亿欧元
2014年： 按固定汇率计算的利润将以4%~7%的速度增长, http://www.100md.com(■王迪 编译)