太太药业到底美不美？
如果说前段时间上市的天通、榕泰、康美等股票对股资者而言还比较陌生，大多数人不知其主业是什么的话，那么6月8日上市的太太药业大可以以沾沾自喜一番了——不知“太太”为何物的人大概很少。而上市后的太太药业市场认可程度却不高，股价表现不尽如人意，联系到该公司家族经营的特点，太太受到关注因而理智多。v.*x|0, 百拇医药
市场为何不认可v.*x|0, 百拇医药
太太药业4月30日以上网定价发行方式共发行人民币普通股(A股)7000万股，发行价格为每股24.80元。6月8日股票上市后，股价以45元开盘，当天股价曾摸高46.98元，最终却以41.70元的价位报收，成交量达410037手。此后的几天至今，股价一直无力上攻，日K线的长阴居多。太太一反新股上市冲高的惯例，自然吓退了不少投资者。v.*x|0, 百拇医药
太太药业原是一家民营制药企业，成立于1992年。经过近十年的发展，公司已从单一的中药保健企业转型为集中成药、保健品及化学品原料和制剂的开发、生产和销售于一体的现代化综合性制药集团。公司生产的“太太口服液”、“静心口服液”分别占据了国内美容保健口服液和更年期保健品市场的半壁江山，西药则包括意可贴、舒安西林、海舒必、安西林胶囊等，其中多项产品被评为国家级新药。v.*x|0, 百拇医药
太┮抵鞒邢獭胖と涸鹑似胝瓜壬担幽壳暗氖谐∽纯隼纯矗杉鄣牡兔杂胪蹲收叩娜峡沙潭扔泻艽蠊叵担壳岸妒谐〉亩凼敲飨云偷摹U庠从谕蹲收叩牧酱蠊寺恰F湟唬嗍蹲收呷衔┮狄员＝∑肺饕担＝∑沸幸翟诔沙て诤统墒炱谟斜├芷诙蹋て谇熬安缓谩K渌荡犹┮档拿帜芸闯銎渲饕涤幸庀蛞┢沸幸到两衩挥心贸鼋械孟斓牟贰F涠┮凳堑湫偷募易迤笠担嬖诟鋈斯梢还啥来蟮南窒螅蹲收哂纱硕怨镜木芾聿艘晌省F涫担谔┮档恼泄伤得魇橹芯鸵丫宄乇砻鳌疤币＝∑贰⒁┢菲胪钒虢囊庀颉T谀技?7亿元资金的投向上，招股说明书所列的11大项目中，有9项是药品的研发中心和生产线的建设，只有1项是口服液生产线扩产项目，另一项是设立公司生产工程研究所。公司董事长秘书邱庆丰说，太太药业终究不会离开制药行业，公司上市募集的资金也会按招股说明书的计划使用，但不能排除因市场环境变化而发生的资金投向改变，提高资金的使用效率是公司的一贯原则。v.*x|0, 百拇医药
家族控股≠家族管理v.*x|0, 百拇医药
其实，投资者的顾虑是有道理的。从现有的资料来看，太太药业是新近上市的几只家族控股类企业中家族控股比例最大的一家。公司在招股说明书中也作了特别风险提示：“本公司的终极所有者为朱保国及其直系亲属，发行前本公司从控制权上分析系家族公司，这将给公司经营及少数权益股东带来一定的风险。”太太药业总股本27108万股，5家发起人股东合计占74.18%股权，社会公众股占25.82%股权。而这5家发起人上市前本是同一个家族企业，第一大股东、持股48.96%的深圳百业源的终极股东即38岁的董事长朱保国，占90%；其妻31岁的副董事长刘广霞占10%；第二大股东、持股18.54%的香港鸿信行的终极股东为朱保国之母刘苗，占99.9%和朱保国占0.1%；另外三家各占2.25%的并列大股东，或是朱保国、刘广霞开的“夫妻店”，或是朱保国之朱保安和刘广霞的叔嫂合资公司，总的来说，朱保国家族控股达到74.18%。如此大的比重，难免让投资者不放心。对此，公司方面也振振有词：公司已经设立了两位独立董事，游离于大股东利益之外，公司重大的投资决策必须由独立董事通过以后才可实施，他们可以保障广大中小投资者的利益。国信证券公司的齐展先生认为，太太药业所选择的两位独立董事在行业内有良好的口碑，在国家有关政策法规还未出台的情况下，只能用道德标准来判定，太太药业能做到这一步已经很不错了。v.*x|0, 百拇医药
上市对于一家家族企业来说意味着企业借助了资本市场，在一个更为规范的平台上运行和管理，自然应摒弃原来的一拍脑袋就作决定的作风。朱保国也曾坦言，他还不太习惯什么事都要开会，得到董事会的通过才作决策。但是应该承认的是，公司在管理方面确实下了一番功夫，不同于一般的家族企业。除了两位独立董事之外，公司的其他高展管理人员如总经理王小滨先生、副总经理冯开东先生、顾悦悦女士、张锡生先生及董事会秘书邱庆丰先生从招股说明书中均看不出与朱氏家族有任何亲属关系。v.*x|0, 百拇医药
况且大股东与小股东的利益紧密相联，朱保国就曾说过，每股赚一分钱，他说赚7.42元，每股亏一分钱，他就要亏7.42元。所以，他绝对会很小心地花所募集来的每一分钱。在关联交易中，大股东是要回避的，可以说，关联交易的决定权集中于独立董事和中小股东的手中。理论上的推理确是如此，如果现实情况也果真如此，则是股东特别是广大中小股东的一大幸事。v.*x|0, 百拇医药
太太：看上去应该挺美v.*x|0, 百拇医药
股价的攀升缘于企业的经营业绩和人们对它的美好预期。太太药业由一家纯粹的家族企业经过上市的蝉蜕，逐渐转变为一家公众企业，它的盈亏和成败关系着更多人的利益。v.*x|0, 百拇医药
如何看待太太药业的前景呢？太太药业的主要盈利品种是太太口服液，如果企业仅仅靠这一单一的产品来维持，显然不足以成气候。保健品的出路是要么向药品上靠，成为四类药，要么成为保健食品，两种都靠不上的就会取消。对此，朱保国表示，太太口服液成为保健食品的批准文号已经拿到，静心口服液会成为四类药，国家政策的改变不会对太太药业有太大的影响。齐展说，民营企业有其独特的优势，它不像国有企业那样受行政等外部因素影响大，企业家“唯利是图”的特性决定企业在决策、经营上注重长远发展，有一定素质的企业家、有高效的管理层、处于有发展前景行业中的企业定会对投资者有一个好的回报。
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况且大股东与小股东的利益紧密相联，朱保国就曾说过，每股赚一分钱，他说赚7.42元，每股亏一分钱，他就要亏7.42元。所以，他绝对会很小心地花所募集来的每一分钱。在关联交易中，大股东是要回避的，可以说，关联交易的决定权集中于独立董事和中小股东的手中。理论上的推理确是如此，如果现实情况也果真如此，则是股东特别是广大中小股东的一大幸事。v.*x|0, 百拇医药
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