生物医药类上市公司2001年回顾与2002年展望(二)
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2002年1月21日
六、生物医药类上市公司2001年的行情回顾
2001年初曾经启动了一波由天坛生物领头的生物医药类股票的行情，可谓来势凶猛，但行情非常短暂。在这次自从6月底开始的下跌行情中，除望春花和四环生物等少数公司因新添生物医药业务而表现非常强势之外，其它生物医药类股票基本都不抗跌，还有的如复星实业、海王生物、桂林集琦、天目药业等甚至超过了同期大盘的跌幅，应该说投资者已较好地认识到我国生物医药行业存在的问题，较清醒地认识到某些生物医药类股票存在的投资风险，这样的表现也是我们业内人士所预料的。
七、2002年生物医药类上市公司的行情展望和投资机遇分析
股票的上涨是需要业绩支持的。展望明年生物医药类上市公司的经营业绩，我们认为经营细胞因子类药物的上市公司的机会较少，但其它产品如疫苗类和单克隆单体类药物的良好投资机遇仍然存在。展望明年行情，我们认为生物医药类上市公司的热点主要出现在业绩提升和业务重组整顿上。以下列出的上市公司被我们认为是来年可能的投资热点。
, 百拇医药
1、天坛生物
公司所处行业为生物制品行业，属于生物制药领域。公司在该领域是具有相当影响力的企业，基因工程药物疫苗类产品处于国内领先水平。
公司主要从事疫苗、菌苗、类毒素、抗毒素、血液制品、诊断用品等生物制品的研发、生产和销售。2000年度完成主营业务收入13,758万元，比去年同期的13,750万元增长0.06%；主营业务利润完成8,771万元，比去年同期的7,774万元增长12.82%；利润总额完成4,737万元，比去年同期5,082万元降低6.79%。2001年中期公司的主营业务收入和主营业务利润分别为8,644和5,520万元，分别比去年同期增长增长了19.2%和31.5%，实现了公司业绩的平稳增长。
占公司主营业务收入10%以上的产品为基因工程乙肝疫苗和冻干风疹疫苗。基因乙肝疫苗的生产技术是从美国引进的同类产品先进技术，通过技改，产量和收益均已达到预期水平。风疹疫苗由北京生物制品研究所在国内首家研制成功，是国家级新产品，其免疫原性、安全性和持久性与进口疫苗处于同等水平。主要用于预防1-14岁未曾患过风疹的儿童、中、小学生和育龄妇女的风疹病毒感染。
, 百拇医药
公司在经营中出现的主要问题是公司产品基因乙肝疫苗和机采人血白蛋白(10g)等被降价销售，尤以人血白蛋白降价幅度较大，该产品经过两次降价，零售价格从年初的456元/瓶降至330元/瓶。公司已通过促进销售和降低成本费用等方面的努力，销售业绩有所提高，2001年上半年的销售收入、回款率和获利水平均好于去年同期水平，并为开拓国际市场做了一定的准备工作。
总体上我们预计该公司的业绩将可以维持稳步增长。从公司股价的运行来看，目前为19元左右的价位，为历史价值中心区域。由于我们预期该公司的业绩有望稳步提升，因此我们认为公司股价目前处在16-20元的投资区域，预计该公司股票的价值重心在来年会有所上移。
2、长春高新
公司是以生物制药、中成药生产和开发区基础设施及房地产开发为主导产业的高新技术企业。通过产业结构调整，公司目前以经营生物技术制药、化学制药和中成药为主，已经实现了产业转型。1998年公司被列入国家级520户重点企业。2000年在全国最大千家高新技术企业评选中排名第237位。
, 百拇医药
公司2000年度主营业务收入31，405万元、主营业务利润22，113万元、净利润3，079万元，较1999年分别增长3.02%、6.39%和124.31%。其中，制药领域主营收入27，308万元，占公司主营收入的86.95%，主营业务突出。长春高新下属的主营为疫苗的长生实业公司2001年上半年就完成主营业务利润1706万元，已与去年全年的主营业务利润持平，显示了疫苗类产品良好的市场前景。
公司在经营中出现的问题与困难主要有：随着我国医疗体制改革的逐步深化，药品市场竞争日趋激烈，原有市场饱和问题日益突出，2000年度国家对部分药品市场零售价格实行降价销售。公司品牌产品知名度不算高，而且随着基因重组人生长激素(rhGH)和基因重组人粒细胞集落刺激因子(G-CSF)市场的扩大，导致竞争加剧，销售费用上升。
在新品开发方面，2001年公司的流感灭活疫苗项目被长春市政府列为长春市"特快列车"项目及省重点新产品，并成功申报了国家科技部的"创新基金"项目；基因工程类新药胸腺素已被省科技厅列为2001年科技发展计划；GH、GM外用II期临床已确定了实验基地，其中GH申报加入保险医疗目录已获省劳动保障厅批准。这些进展将大大促进公司产品的销售。另外公司选定了与美国Vital公司及吉林大学等单位合作，共同开发艾滋病疫苗项目。同时公司将1998年度配股募集资金剩余部分投向改为收购吉林省长春晨光制药厂并补充该企业流动资金。该企业将担负公司建设长春中药基地重任，并对公司的主营业务利润的增长做出贡献。这些进展给公司增添了发展的想象空间。
, 百拇医药
我们对该公司的评价是：该公司主营业务突出，有国有股回购和疫苗类产品的销售前景看好等较多有利因素。虽然有较强的增长潜力，但该公司的最大缺点是总体经营管理能力低下。我们的判断是该公司的发展已经走出一个低谷，该公司目前股价在12元左右，属于10-12元之间的投资区域。如果该公司经营管理水平有质的飞跃，公司股价可以跃上一个台阶，15-17元左右也可以成为投资区域，否则大概只能维持在10-18元左右的箱体内运行。
3、华北制药
公司处于医药化工行业，是我国目前最大的抗生素生产基地。公司主营业务为医药化工产品的生产及销售。2000年，公司实现主营业务收入166,789万元，净利润11,118万元。占主营业务收入或主营业务利润10%以上的产品主要有抗生素类、半合青中间体、维生素类原料药、生物技术类、淀粉糖类等。
公司经营中出现的问题是面临的市场环境总体上没有根本好转，尽管受周边市场影响，公司主导产品青霉素工业盐的价格在已出现恢复性增长，但林可霉素、VC、VB12、盐酸四环素、氨苄西林钠、阿莫西林等原料药价格下挫很深，总体上全年价格的影响仍是负面的。由于公司产品结构调整仍在进行，新产品、新项目尚未充分发挥效益，导致公司生产经营中一些原有的困难如资金周转困难、应收帐款居高不下等依然存在。
, 百拇医药
值得注意的是，华北制药抢滩静悄悄，有报道说华北制药集团已投资15亿元决心做大生物制药产业。华药集团董事长兼总经理吕渭川说：“我们做生物药品不是一种转型，它更多的是一种结构调整，对于华药来说，生物制药是一个新的增长点。不过，华药已经把生物药品写入了企业的产品发展战略中，是华药的一个重要发展方向”。华药集团进军生物药品领域，是基于以下两方面的原因：
一是市场原因。目前人们患病的主要种类逐渐由感染引起的疾病向脑血管、心血管、肿瘤、病毒引发病、自身免疫类等疾病转化，临床上需要治疗这些疾病的药物，而这些药物都是由现代生物技术生产的。
二是华北制药有做生物药品的基础和优势。华药集团与美国凯伦公司签署了创新药物研究的合作协议，麾下的金坦生物技术开发公司与美国泛太平洋制药公司签署了关于联合开发、推广抗类风湿性关节炎新药――PX3的技术合作协议。
华北制药能否在生物制药业有所作为，并有可能成为生物制药业的龙头，要看能否研制出有自主知识产权的新药。据悉，在今后3年内，华药将开发出2-3种具有自主知识产权的一类新药，其中有一个是治疗某种癌症的药。
, 百拇医药
公司目前的股价不到6元，如果公司果真能实现结构调整或产业转型或资产重组，公司的投资价值将有所上升。总体上看公司股价目前属于投资区域，加上我们认为公司实现上述变化的可能性较大，公司的股价将可能以目前股价区域为起点上行，存在挑战历史新高的可能。
还有两家值得投资者关注的公司是：
4、粤宏远
公司所涉及的行业包括工业区开发、房地产、生物工程、生化制药等。生物技术制药经过几年的努力，目前已成为公司新的利润增长点。公司下属的东莞宏远逸士生物技术药业有限公司2000年上半年一方面抓好原有药品的生产、销售，另一方面重点做好新厂房等软硬件设施的GMP认证工作及新药生产批文的报批工作，通过一系列的努力，实现营业收入2,602万元。到2001年上半年，东莞宏远逸士生物技术药业有限公司取得了较大的发展，顺利通过了国家药品监督管理局GMP认证，由其研制开发的国家生物制品一类新药？？恩博克乳膏(抗人白细胞介素-8单克隆抗体乳膏)也取得了新药证书和生产批文，该药对顽固牛皮癣具有显著的疗效。目前，逸士公司正加紧进行新药上市的各项准备工作，逸士公司上半年实现营业收入3,319.48万元，比去年同期增长27.6%，盈利254万元，而2001年中期公司的净利润仅470万元，因此公司生物制药业务已对公司净利润产生了重大贡献。
, 百拇医药
我们对该公司的评价是：该公司存在做大生物医药产业的可能性，公司的生物技术产品的销售占公司总销售额的比例将会越来越大，而且产品的发展前景很大，公司的产业前景将趋好，因此我们认为公司的价值重心应该会在从2002年开始的今后几年内有所上移，公司目前股价不到6元，处在我们认为的5-6元的值得投资区域。
5、北生药业
公司于1999年通过国家科技部和中国科学院评审为高新技术企业，主要从事生物医药制品、人体组织工程产品的科研、生产与销售。公司是国家生物工程制药中试基地、国家定点血液制品生产企业、通过国家卫生部GMP认证的血液制品生产企业之一、全国首批通过GMP认证的基因工程干扰素制药企业、广西壮族自治区科学技术厅认定的高新技术企业。公司是一家纯正的生物医药企业，产品有点零散，其中J-1型脱细胞异体真皮比较看好。
这家公司与浙江广厦有着关联关系，与邦联投资和金华信托等实力机构似乎隐含有着千丝万缕的联系，这是一家不得不长期关注的公司!-完-, http://www.100md.com
2001年初曾经启动了一波由天坛生物领头的生物医药类股票的行情，可谓来势凶猛，但行情非常短暂。在这次自从6月底开始的下跌行情中，除望春花和四环生物等少数公司因新添生物医药业务而表现非常强势之外，其它生物医药类股票基本都不抗跌，还有的如复星实业、海王生物、桂林集琦、天目药业等甚至超过了同期大盘的跌幅，应该说投资者已较好地认识到我国生物医药行业存在的问题，较清醒地认识到某些生物医药类股票存在的投资风险，这样的表现也是我们业内人士所预料的。
七、2002年生物医药类上市公司的行情展望和投资机遇分析
股票的上涨是需要业绩支持的。展望明年生物医药类上市公司的经营业绩，我们认为经营细胞因子类药物的上市公司的机会较少，但其它产品如疫苗类和单克隆单体类药物的良好投资机遇仍然存在。展望明年行情，我们认为生物医药类上市公司的热点主要出现在业绩提升和业务重组整顿上。以下列出的上市公司被我们认为是来年可能的投资热点。
, 百拇医药
1、天坛生物
公司所处行业为生物制品行业，属于生物制药领域。公司在该领域是具有相当影响力的企业，基因工程药物疫苗类产品处于国内领先水平。
公司主要从事疫苗、菌苗、类毒素、抗毒素、血液制品、诊断用品等生物制品的研发、生产和销售。2000年度完成主营业务收入13,758万元，比去年同期的13,750万元增长0.06%；主营业务利润完成8,771万元，比去年同期的7,774万元增长12.82%；利润总额完成4,737万元，比去年同期5,082万元降低6.79%。2001年中期公司的主营业务收入和主营业务利润分别为8,644和5,520万元，分别比去年同期增长增长了19.2%和31.5%，实现了公司业绩的平稳增长。
占公司主营业务收入10%以上的产品为基因工程乙肝疫苗和冻干风疹疫苗。基因乙肝疫苗的生产技术是从美国引进的同类产品先进技术，通过技改，产量和收益均已达到预期水平。风疹疫苗由北京生物制品研究所在国内首家研制成功，是国家级新产品，其免疫原性、安全性和持久性与进口疫苗处于同等水平。主要用于预防1-14岁未曾患过风疹的儿童、中、小学生和育龄妇女的风疹病毒感染。
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公司在经营中出现的主要问题是公司产品基因乙肝疫苗和机采人血白蛋白(10g)等被降价销售，尤以人血白蛋白降价幅度较大，该产品经过两次降价，零售价格从年初的456元/瓶降至330元/瓶。公司已通过促进销售和降低成本费用等方面的努力，销售业绩有所提高，2001年上半年的销售收入、回款率和获利水平均好于去年同期水平，并为开拓国际市场做了一定的准备工作。
总体上我们预计该公司的业绩将可以维持稳步增长。从公司股价的运行来看，目前为19元左右的价位，为历史价值中心区域。由于我们预期该公司的业绩有望稳步提升，因此我们认为公司股价目前处在16-20元的投资区域，预计该公司股票的价值重心在来年会有所上移。
2、长春高新
公司是以生物制药、中成药生产和开发区基础设施及房地产开发为主导产业的高新技术企业。通过产业结构调整，公司目前以经营生物技术制药、化学制药和中成药为主，已经实现了产业转型。1998年公司被列入国家级520户重点企业。2000年在全国最大千家高新技术企业评选中排名第237位。
, 百拇医药
公司2000年度主营业务收入31，405万元、主营业务利润22，113万元、净利润3，079万元，较1999年分别增长3.02%、6.39%和124.31%。其中，制药领域主营收入27，308万元，占公司主营收入的86.95%，主营业务突出。长春高新下属的主营为疫苗的长生实业公司2001年上半年就完成主营业务利润1706万元，已与去年全年的主营业务利润持平，显示了疫苗类产品良好的市场前景。
公司在经营中出现的问题与困难主要有：随着我国医疗体制改革的逐步深化，药品市场竞争日趋激烈，原有市场饱和问题日益突出，2000年度国家对部分药品市场零售价格实行降价销售。公司品牌产品知名度不算高，而且随着基因重组人生长激素(rhGH)和基因重组人粒细胞集落刺激因子(G-CSF)市场的扩大，导致竞争加剧，销售费用上升。
在新品开发方面，2001年公司的流感灭活疫苗项目被长春市政府列为长春市"特快列车"项目及省重点新产品，并成功申报了国家科技部的"创新基金"项目；基因工程类新药胸腺素已被省科技厅列为2001年科技发展计划；GH、GM外用II期临床已确定了实验基地，其中GH申报加入保险医疗目录已获省劳动保障厅批准。这些进展将大大促进公司产品的销售。另外公司选定了与美国Vital公司及吉林大学等单位合作，共同开发艾滋病疫苗项目。同时公司将1998年度配股募集资金剩余部分投向改为收购吉林省长春晨光制药厂并补充该企业流动资金。该企业将担负公司建设长春中药基地重任，并对公司的主营业务利润的增长做出贡献。这些进展给公司增添了发展的想象空间。
, 百拇医药
我们对该公司的评价是：该公司主营业务突出，有国有股回购和疫苗类产品的销售前景看好等较多有利因素。虽然有较强的增长潜力，但该公司的最大缺点是总体经营管理能力低下。我们的判断是该公司的发展已经走出一个低谷，该公司目前股价在12元左右，属于10-12元之间的投资区域。如果该公司经营管理水平有质的飞跃，公司股价可以跃上一个台阶，15-17元左右也可以成为投资区域，否则大概只能维持在10-18元左右的箱体内运行。
3、华北制药
公司处于医药化工行业，是我国目前最大的抗生素生产基地。公司主营业务为医药化工产品的生产及销售。2000年，公司实现主营业务收入166,789万元，净利润11,118万元。占主营业务收入或主营业务利润10%以上的产品主要有抗生素类、半合青中间体、维生素类原料药、生物技术类、淀粉糖类等。
公司经营中出现的问题是面临的市场环境总体上没有根本好转，尽管受周边市场影响，公司主导产品青霉素工业盐的价格在已出现恢复性增长，但林可霉素、VC、VB12、盐酸四环素、氨苄西林钠、阿莫西林等原料药价格下挫很深，总体上全年价格的影响仍是负面的。由于公司产品结构调整仍在进行，新产品、新项目尚未充分发挥效益，导致公司生产经营中一些原有的困难如资金周转困难、应收帐款居高不下等依然存在。
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值得注意的是，华北制药抢滩静悄悄，有报道说华北制药集团已投资15亿元决心做大生物制药产业。华药集团董事长兼总经理吕渭川说：“我们做生物药品不是一种转型，它更多的是一种结构调整，对于华药来说，生物制药是一个新的增长点。不过，华药已经把生物药品写入了企业的产品发展战略中，是华药的一个重要发展方向”。华药集团进军生物药品领域，是基于以下两方面的原因：
一是市场原因。目前人们患病的主要种类逐渐由感染引起的疾病向脑血管、心血管、肿瘤、病毒引发病、自身免疫类等疾病转化，临床上需要治疗这些疾病的药物，而这些药物都是由现代生物技术生产的。
二是华北制药有做生物药品的基础和优势。华药集团与美国凯伦公司签署了创新药物研究的合作协议，麾下的金坦生物技术开发公司与美国泛太平洋制药公司签署了关于联合开发、推广抗类风湿性关节炎新药――PX3的技术合作协议。
华北制药能否在生物制药业有所作为，并有可能成为生物制药业的龙头，要看能否研制出有自主知识产权的新药。据悉，在今后3年内，华药将开发出2-3种具有自主知识产权的一类新药，其中有一个是治疗某种癌症的药。
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公司目前的股价不到6元，如果公司果真能实现结构调整或产业转型或资产重组，公司的投资价值将有所上升。总体上看公司股价目前属于投资区域，加上我们认为公司实现上述变化的可能性较大，公司的股价将可能以目前股价区域为起点上行，存在挑战历史新高的可能。
还有两家值得投资者关注的公司是：
4、粤宏远
公司所涉及的行业包括工业区开发、房地产、生物工程、生化制药等。生物技术制药经过几年的努力，目前已成为公司新的利润增长点。公司下属的东莞宏远逸士生物技术药业有限公司2000年上半年一方面抓好原有药品的生产、销售，另一方面重点做好新厂房等软硬件设施的GMP认证工作及新药生产批文的报批工作，通过一系列的努力，实现营业收入2,602万元。到2001年上半年，东莞宏远逸士生物技术药业有限公司取得了较大的发展，顺利通过了国家药品监督管理局GMP认证，由其研制开发的国家生物制品一类新药？？恩博克乳膏(抗人白细胞介素-8单克隆抗体乳膏)也取得了新药证书和生产批文，该药对顽固牛皮癣具有显著的疗效。目前，逸士公司正加紧进行新药上市的各项准备工作，逸士公司上半年实现营业收入3,319.48万元，比去年同期增长27.6%，盈利254万元，而2001年中期公司的净利润仅470万元，因此公司生物制药业务已对公司净利润产生了重大贡献。
, 百拇医药
我们对该公司的评价是：该公司存在做大生物医药产业的可能性，公司的生物技术产品的销售占公司总销售额的比例将会越来越大，而且产品的发展前景很大，公司的产业前景将趋好，因此我们认为公司的价值重心应该会在从2002年开始的今后几年内有所上移，公司目前股价不到6元，处在我们认为的5-6元的值得投资区域。
5、北生药业
公司于1999年通过国家科技部和中国科学院评审为高新技术企业，主要从事生物医药制品、人体组织工程产品的科研、生产与销售。公司是国家生物工程制药中试基地、国家定点血液制品生产企业、通过国家卫生部GMP认证的血液制品生产企业之一、全国首批通过GMP认证的基因工程干扰素制药企业、广西壮族自治区科学技术厅认定的高新技术企业。公司是一家纯正的生物医药企业，产品有点零散，其中J-1型脱细胞异体真皮比较看好。
这家公司与浙江广厦有着关联关系，与邦联投资和金华信托等实力机构似乎隐含有着千丝万缕的联系，这是一家不得不长期关注的公司!-完-, http://www.100md.com