中药上市企业盈利能力突出
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2003年1月17日
国家药监局南方医药经济研究所提供的《知名中药上市公司核心竞争力分析》对知名中医药上市公司的竞争力分析如下：
我国目前有中药企业1232家，约占全国制药企业总数的1/3，但在医药上市公司中，中药类上市公司数量已经超过化学药类，形成25家的规模(不包括太太药业)，其中至少有16家公司堪称中药业甚至是整个医药业的骄子。而且，中药企业的销售规模已接近化学药企业，盈利能力更为突出。截至2002年9月30日，主营收入超过10亿元的公司有5家，分别是广州药业、太极集团、三九医药、同仁堂和中新药业，其中同仁堂、广州药业和三九医药的净利润超过亿元；整个中药子行业的平均每股收益为0.19元，高出化学药0.14元和生化药0.15元的水平；中药子行业2002年相对2001年的净利润增长率也有望再创新高。
表1 中药类上市公司2002年前三季度经营规模和股本规模 (按主营收入降序排列) 股票代码
, 百拇医药
公司简称
主营收入(万元)
主营利润(万元)
净利润(万元)
总股本(万元)
流通股本(万元)
600332
广州药业
458648
98170
14952
81090
, 百拇医药
29790
600129
太极集团
181906
57308
4864
25260
7500
000999
三九医药
176068
82728
12209
, 百拇医药
75300
20000
600085
同仁堂
151155
64798
20042
33180
9962
600329
中新药业
118249
47722
, 百拇医药
8210
36965
14000
000538
云南白药
78595
27976
7060
18582
5875
000989
九芝堂
63966
, 百拇医药
23489
4074
16721
5200
600535
天士力
61185
46632
7520
19000
5000
600656
华源制药
, 百拇医药
58511
15103
1429
9322
5096
600750
江中药业
49325
27838
3190
14611
6240
000919
, 百拇医药
金陵药业
43162
21162
8920
28000
8000
000623
吉林敖东
38888
14364
5719
23366
12530
, 百拇医药
600422
昆明制药
37568
15692
2869
9818
4000
000423
东阿阿胶
35776
21730
6115
27247
, 百拇医药
19175
000590
紫光古汉
20188
6634
-355
20303
6355
600557
康缘药业
19616
14520
1973
, http://www.100md.com
9180
4000
600867
通化东宝
18059
9329
2993
32449
15700
600351
亚宝药业
15249
8091
, 百拇医药
1555
11500
4000
600285
羚锐股份
12742
8975
1032
10036
4000
600671
天目药业
12041
, 百拇医药
5050
285
12178
6342
000766
通化金马
12101
8745
950
44902
28493
600466
迪康药业
, 百拇医药
11251
5691
2072
12740
5000
600222
竹林众生
10451
4324
602
13615
3500
600869
, http://www.100md.com
青海三普
6992
2331
-1903
12000
3000
600211
西藏药业
4215
3552
560
12260
4500
, 百拇医药
中药平均
67836
25678
4678
24385
9493
化学药平均
84688
27560
4128
30123
12626
生化平均
, 百拇医药
33399
14562
3350
22678
10301
医药流通平均
152887
23103
2299
21102
8634
医疗健康平均
40836
, http://www.100md.com
18816
6195
27212
10365
医疗投资类平均
41488
8120
2317
22223
9667
医药行业平均
70238
21507
, 百拇医药
3924
25374
10467
表2 中药类上市公司2002前三季度/前二季度的盈利能力按毛利率降序排列 股票代码
公司简称
毛利率(%)
营业利润率(%)
净利润(%)
每股收益(摊薄：元)
三季报
中报
, 百拇医药
三季报
中报
三季报
中报
三季报
中报
600211
西藏药业
84.29
82.71
9.01
14.58
13.30
, http://www.100md.com
21.48
0.05
0.04
600535
天士力
76.21
77.66
16.40
17.62
12.29
13.03
0.40
0.25
, 百拇医药
600557
康缘药业
74.02
73.03
15.37
14.13
10.06
8.63
0.21
0.11
000766
通化金马
72.27
, 百拇医药
73.43
3.36
1.02
7.85
8.26
0.02
0.01
600285
羚锐股份
70.43
70.64
6.56
3.72
, 百拇医药
8.10
5.93
0.10
0.05
000423
东阿阿胶
60.74
61.11
27.50
27.90
17.09
18.12
0.22
, 百拇医药
0.16
600750
江中药业
56.44
57.16
8.44
6.56
6.47
6.30
0.22
0.14
600351
亚宝药业
, 百拇医药
53.06
55.71
16.12
17.59
10.20
11.09
0.14
0.09
600867
通化东宝
51.66
55.22
18.77
, 百拇医药
18.85
16.57
17.39
0.09
0.06
600466
迪康药业
50.58
48.96
20.92
18.78
18.42
17.38
, http://www.100md.com
0.16
0.09
000919
金陵药业
49.03
53.21
23.84
29.73
20.67
26.63
0.32
0.29
000999
, http://www.100md.com
三九医药
46.99
46.95
8.50
9.29
6.93
7.43
0.16
0.11
600085
同仁堂
42.87
40.65
, 百拇医药
17.08
16.01
13.26
12.97
0.60
0.43
600671
天目药业
41.95
43.39
3.21
4.00
2.37
, 百拇医药
2.69
0.02
0.02
600422
昆明制药
41.77
42.20
9.03
10.34
7.64
9.76
0.29
0.24
, 百拇医药
600222
竹林众生
41.37
43.63
7.30
9.75
5.76
7.85
0.04
0.04
600329
中新药业
40.36
, 百拇医药
38.63
4.62
3.44
6.94
6.21
0.22
0.14
000623
吉林敖东
36.94
59.98
-6.96
20.67
, http://www.100md.com
14.71
16.96
0.24
0.22
000989
九芝堂
36.72
35.89
7.36
6.88
6.37
6.33
0.24
, 百拇医药
0.16
000538
云南白药
35.59
35.43
11.31
11.55
8.98
9.25
0.38
0.24
600869
青海三普
, 百拇医药
33.33
32.24
-27.50
-38.13
-27.22
-37.92
-0.16
-0.14
000590
紫光古汉
32.86
32.77
-2.89
, http://www.100md.com
-5.37
-1.76
-3.60
-0.02
-0.02
600129
太极集团
31.50
36.99
3.46
4.80
2.67
3.47
, 百拇医药
0.19
0.14
600656
华源制药
25.81
26.58
5.24
4.92
2.44
2.78
0.15
0.11
600332
, 百拇医药
广州药业
21.40
22.34
5.79
6.58
3.26
3.56
0.18
0.13
中药平均
37.85
39.16
8.39
, 百拇医药
9.51
6.90
7.46
0.19
0.14
化学药平均
32.54
32.16
7.62
7.28
4.88
5.19
0.14
, 百拇医药
0.10
生化平均
43.60
43.04
11.29
12.05
10.03
10.81
0.15
0.10
医药流通平均
15.11
15.57
, 百拇医药
2.17
2.45
1.50
1.81
0.11
0.08
医疗健康平均
46.08
47.25
17.48
19.22
15.17
18.06
, http://www.100md.com
0.23
0.15
医疗投资类平均
19.57
20.56
6.86
7.06
5.58
5.81
0.10
0.07
医药行业平均
30.62
, 百拇医药
31.06
7.34
7.67
5.59
6.04
0.15
0.11
由于中药品种众多、创新难度较大，所以企业间的产品差异较小，加之中药品牌依赖度较高、自创品牌难度较大，所以我国的中药企业似乎有一种“千人一面”的感觉。事实上，由于中医药蕴含丰富的古代哲学和民族文化，又不断随着科技、实践和经济的发展而发展，中药企业大多形成了各具特色的文化底蕴和竞争力。概括讲可分为“品牌统一的中华老字号”、“品牌尚未统一的中华老字号”、“以科研开发和技术创新为先导的现代化中药企业”、“以营销拉动市场需求的新型企业”、“具有得天独厚的资源和区位优势的中药企业”以及“古方价值型”、“民族医药型”、“保健品转型医药”的中药企业。具备以上竞争力的企业大约有18家，在此将从行业地位、品牌价值、科研实力、新品储备、知识营销、现代管理、资本扩张和战略规划等8个方面论证其核心竞争力(见表3)，并从其拳头产品的单品种销售规模和盈利能力考察其产品价值(见表4)。
, 百拇医药
表3 知名中药上市公司核心竞争力点评 股票代码
公司简称
行业
地业
品牌
价值
科研
实力
新品
储备
知识
营销
, 百拇医药 现代
管理
资本
扩张
战略
规划
中华老字号(品牌统一)
同仁堂
5.0
5.0
4.0
4.0
3.5
, 百拇医药 3.5
3.5
4.0
云南白药
4.0
4.5
3.0
2.5
3.5
3.0
2.0
2.0
东阿阿胶
, http://www.100md.com 4.0
4.5
3.0
3.0
3.0
3.0
3.0
3.0
九芝堂
3.5
4.0
2.0
2.0
, 百拇医药 2.5
3.0
2.0
2.0
桐君阁
3.5
4.0
2.5
2.0
3.5
3.5
4.0
4.0
, http://www.100md.com 广州药业
4.5
4.0
4.0
4.0
4.0
4.5
4.0
4.0
中新药业
4.0
4.0
3.5
, 百拇医药 3.5
3.5
3.5
3.5
3.0
科研先导型
昆明制药
4.0
3.0
4.5
4.0
3.0
3.0
, http://www.100md.com
2.0
3.0
金陵药业
4.0
3.0
4.0
3.5
3.0
3.5
2.0
3.0
营销先导型三九医药
4.0
, 百拇医药
4.5
3.5
3.0
4.0
3.5
4.0
4.5
太极集团
4.0
4.5
4.0
4.0
4.5
, 百拇医药
4.0
4.5
4.5
天士力
3.5
3.5
3.5
3.0
4.0
3.0
3.0
4.0
资源+区位优势型
, 百拇医药
吉林敖东
4.0
3.5
3.5
3.0
3.5
3.5
3.0
3.5
通化东宝
3.0
3.5
4.0
, http://www.100md.com
3.0
2.5
3.0
3.0
3.5
古方价值型
紫光古汉
2.5
3.5
3.0
2.0
2.0
3.0
, http://www.100md.com
2.0
2.0
保健品转型
太太药业
3.0
4.5
3.0
3.0
4.5
4.0
4.5
3.5
民族医药型
, 百拇医药
西藏药业
2.0
2.0
2.0
2.0
2.0
2.0
2.0
2.0
青海三普
2.0
2.0
2.0
, 百拇医药
2.0
2.0
2.0
2.0
2.0
其他(特色不明显)
竹林众生、羚锐股份、迪康药业、通化金马、亚宝药业、天目药业、江中药业、白云山、丽珠集团、轻骑海药、华源制药、上实联合
表4.知名中药上市公司拳头产品竞争力分析 股票代码
公司简称
拳头产品
2001年销
, 百拇医药
售额(亿元)
毛利率
市场占有率
600535
天士力
复方丹参滴丸
6.00
3.31%
000423
东阿阿胶
阿胶系列
3.82
67.18%
, http://www.100md.com
75%
000919
金陵药业
脉胳宁注射液
3.63
52.26%
600332
广州药业
消渴丸
3.11
61.23%
16.04%
夏桑菊冲剂
, 百拇医药
0.95
50%
华佗再造丸
0.80
600129
太级集团
急支糖浆
2.97(2000年)
59.26%
国内销量
通天口服液
1.36(2000年)
最大的糖
, http://www.100md.com
补肾益寿胶囊
约1
浆剂
600085
同仁堂
乌鸡白凤丸
2.25(又:5.35)
约35-40%
六味地黄丸
1.98
000623
吉林敖东
安神补脑液
, 百拇医药
2.03
62.68%
600329
中新药业
速效救心丸
>2
600867
通化东宝
镇脑宁
约1.9(2002E)
600380
太太药业
静心口服液
, http://www.100md.com
约1.5(2000)
000989
九芝堂
驴胶补血冲剂
1.22(1999)
000538
云南白药
云南白花胶囊
1.09
85.24%
12.11%
000999
, 百拇医药
三九医药
三九胃泰
1.22(1998)
10%
三九感冒灵
1.73(1998)
53.3%-66%
5-10%
皮炎平软膏
2.52(1998)
15-20%
参麦注射液
, 百拇医药
0.94(1998)
30-40%
白芍总甙胶囊
约1(1999)
25-30%
000591
桐君阁
鼻窦炎口服液
0.51
000590
紫光古汉
古汉养生精口服液+片剂
0.70+片剂>1
46.82%, 百拇医药
我国目前有中药企业1232家，约占全国制药企业总数的1/3，但在医药上市公司中，中药类上市公司数量已经超过化学药类，形成25家的规模(不包括太太药业)，其中至少有16家公司堪称中药业甚至是整个医药业的骄子。而且，中药企业的销售规模已接近化学药企业，盈利能力更为突出。截至2002年9月30日，主营收入超过10亿元的公司有5家，分别是广州药业、太极集团、三九医药、同仁堂和中新药业，其中同仁堂、广州药业和三九医药的净利润超过亿元；整个中药子行业的平均每股收益为0.19元，高出化学药0.14元和生化药0.15元的水平；中药子行业2002年相对2001年的净利润增长率也有望再创新高。
表1 中药类上市公司2002年前三季度经营规模和股本规模 (按主营收入降序排列) 股票代码
, 百拇医药
公司简称
主营收入(万元)
主营利润(万元)
净利润(万元)
总股本(万元)
流通股本(万元)
600332
广州药业
458648
98170
14952
81090
, 百拇医药
29790
600129
太极集团
181906
57308
4864
25260
7500
000999
三九医药
176068
82728
12209
, 百拇医药
75300
20000
600085
同仁堂
151155
64798
20042
33180
9962
600329
中新药业
118249
47722
, 百拇医药
8210
36965
14000
000538
云南白药
78595
27976
7060
18582
5875
000989
九芝堂
63966
, 百拇医药
23489
4074
16721
5200
600535
天士力
61185
46632
7520
19000
5000
600656
华源制药
, 百拇医药
58511
15103
1429
9322
5096
600750
江中药业
49325
27838
3190
14611
6240
000919
, 百拇医药
金陵药业
43162
21162
8920
28000
8000
000623
吉林敖东
38888
14364
5719
23366
12530
, 百拇医药
600422
昆明制药
37568
15692
2869
9818
4000
000423
东阿阿胶
35776
21730
6115
27247
, 百拇医药
19175
000590
紫光古汉
20188
6634
-355
20303
6355
600557
康缘药业
19616
14520
1973
, http://www.100md.com
9180
4000
600867
通化东宝
18059
9329
2993
32449
15700
600351
亚宝药业
15249
8091
, 百拇医药
1555
11500
4000
600285
羚锐股份
12742
8975
1032
10036
4000
600671
天目药业
12041
, 百拇医药
5050
285
12178
6342
000766
通化金马
12101
8745
950
44902
28493
600466
迪康药业
, 百拇医药
11251
5691
2072
12740
5000
600222
竹林众生
10451
4324
602
13615
3500
600869
, http://www.100md.com
青海三普
6992
2331
-1903
12000
3000
600211
西藏药业
4215
3552
560
12260
4500
, 百拇医药
中药平均
67836
25678
4678
24385
9493
化学药平均
84688
27560
4128
30123
12626
生化平均
, 百拇医药
33399
14562
3350
22678
10301
医药流通平均
152887
23103
2299
21102
8634
医疗健康平均
40836
, http://www.100md.com
18816
6195
27212
10365
医疗投资类平均
41488
8120
2317
22223
9667
医药行业平均
70238
21507
, 百拇医药
3924
25374
10467
表2 中药类上市公司2002前三季度/前二季度的盈利能力按毛利率降序排列 股票代码
公司简称
毛利率(%)
营业利润率(%)
净利润(%)
每股收益(摊薄：元)
三季报
中报
, 百拇医药
三季报
中报
三季报
中报
三季报
中报
600211
西藏药业
84.29
82.71
9.01
14.58
13.30
, http://www.100md.com
21.48
0.05
0.04
600535
天士力
76.21
77.66
16.40
17.62
12.29
13.03
0.40
0.25
, 百拇医药
600557
康缘药业
74.02
73.03
15.37
14.13
10.06
8.63
0.21
0.11
000766
通化金马
72.27
, 百拇医药
73.43
3.36
1.02
7.85
8.26
0.02
0.01
600285
羚锐股份
70.43
70.64
6.56
3.72
, 百拇医药
8.10
5.93
0.10
0.05
000423
东阿阿胶
60.74
61.11
27.50
27.90
17.09
18.12
0.22
, 百拇医药
0.16
600750
江中药业
56.44
57.16
8.44
6.56
6.47
6.30
0.22
0.14
600351
亚宝药业
, 百拇医药
53.06
55.71
16.12
17.59
10.20
11.09
0.14
0.09
600867
通化东宝
51.66
55.22
18.77
, 百拇医药
18.85
16.57
17.39
0.09
0.06
600466
迪康药业
50.58
48.96
20.92
18.78
18.42
17.38
, http://www.100md.com
0.16
0.09
000919
金陵药业
49.03
53.21
23.84
29.73
20.67
26.63
0.32
0.29
000999
, http://www.100md.com
三九医药
46.99
46.95
8.50
9.29
6.93
7.43
0.16
0.11
600085
同仁堂
42.87
40.65
, 百拇医药
17.08
16.01
13.26
12.97
0.60
0.43
600671
天目药业
41.95
43.39
3.21
4.00
2.37
, 百拇医药
2.69
0.02
0.02
600422
昆明制药
41.77
42.20
9.03
10.34
7.64
9.76
0.29
0.24
, 百拇医药
600222
竹林众生
41.37
43.63
7.30
9.75
5.76
7.85
0.04
0.04
600329
中新药业
40.36
, 百拇医药
38.63
4.62
3.44
6.94
6.21
0.22
0.14
000623
吉林敖东
36.94
59.98
-6.96
20.67
, http://www.100md.com
14.71
16.96
0.24
0.22
000989
九芝堂
36.72
35.89
7.36
6.88
6.37
6.33
0.24
, 百拇医药
0.16
000538
云南白药
35.59
35.43
11.31
11.55
8.98
9.25
0.38
0.24
600869
青海三普
, 百拇医药
33.33
32.24
-27.50
-38.13
-27.22
-37.92
-0.16
-0.14
000590
紫光古汉
32.86
32.77
-2.89
, http://www.100md.com
-5.37
-1.76
-3.60
-0.02
-0.02
600129
太极集团
31.50
36.99
3.46
4.80
2.67
3.47
, 百拇医药
0.19
0.14
600656
华源制药
25.81
26.58
5.24
4.92
2.44
2.78
0.15
0.11
600332
, 百拇医药
广州药业
21.40
22.34
5.79
6.58
3.26
3.56
0.18
0.13
中药平均
37.85
39.16
8.39
, 百拇医药
9.51
6.90
7.46
0.19
0.14
化学药平均
32.54
32.16
7.62
7.28
4.88
5.19
0.14
, 百拇医药
0.10
生化平均
43.60
43.04
11.29
12.05
10.03
10.81
0.15
0.10
医药流通平均
15.11
15.57
, 百拇医药
2.17
2.45
1.50
1.81
0.11
0.08
医疗健康平均
46.08
47.25
17.48
19.22
15.17
18.06
, http://www.100md.com
0.23
0.15
医疗投资类平均
19.57
20.56
6.86
7.06
5.58
5.81
0.10
0.07
医药行业平均
30.62
, 百拇医药
31.06
7.34
7.67
5.59
6.04
0.15
0.11
由于中药品种众多、创新难度较大，所以企业间的产品差异较小，加之中药品牌依赖度较高、自创品牌难度较大，所以我国的中药企业似乎有一种“千人一面”的感觉。事实上，由于中医药蕴含丰富的古代哲学和民族文化，又不断随着科技、实践和经济的发展而发展，中药企业大多形成了各具特色的文化底蕴和竞争力。概括讲可分为“品牌统一的中华老字号”、“品牌尚未统一的中华老字号”、“以科研开发和技术创新为先导的现代化中药企业”、“以营销拉动市场需求的新型企业”、“具有得天独厚的资源和区位优势的中药企业”以及“古方价值型”、“民族医药型”、“保健品转型医药”的中药企业。具备以上竞争力的企业大约有18家，在此将从行业地位、品牌价值、科研实力、新品储备、知识营销、现代管理、资本扩张和战略规划等8个方面论证其核心竞争力(见表3)，并从其拳头产品的单品种销售规模和盈利能力考察其产品价值(见表4)。
, 百拇医药
表3 知名中药上市公司核心竞争力点评 股票代码
公司简称
行业
地业
品牌
价值
科研
实力
新品
储备
知识
营销
, 百拇医药 现代
管理
资本
扩张
战略
规划
中华老字号(品牌统一)
同仁堂
5.0
5.0
4.0
4.0
3.5
, 百拇医药 3.5
3.5
4.0
云南白药
4.0
4.5
3.0
2.5
3.5
3.0
2.0
2.0
东阿阿胶
, http://www.100md.com 4.0
4.5
3.0
3.0
3.0
3.0
3.0
3.0
九芝堂
3.5
4.0
2.0
2.0
, 百拇医药 2.5
3.0
2.0
2.0
桐君阁
3.5
4.0
2.5
2.0
3.5
3.5
4.0
4.0
, http://www.100md.com 广州药业
4.5
4.0
4.0
4.0
4.0
4.5
4.0
4.0
中新药业
4.0
4.0
3.5
, 百拇医药 3.5
3.5
3.5
3.5
3.0
科研先导型
昆明制药
4.0
3.0
4.5
4.0
3.0
3.0
, http://www.100md.com
2.0
3.0
金陵药业
4.0
3.0
4.0
3.5
3.0
3.5
2.0
3.0
营销先导型三九医药
4.0
, 百拇医药
4.5
3.5
3.0
4.0
3.5
4.0
4.5
太极集团
4.0
4.5
4.0
4.0
4.5
, 百拇医药
4.0
4.5
4.5
天士力
3.5
3.5
3.5
3.0
4.0
3.0
3.0
4.0
资源+区位优势型
, 百拇医药
吉林敖东
4.0
3.5
3.5
3.0
3.5
3.5
3.0
3.5
通化东宝
3.0
3.5
4.0
, http://www.100md.com
3.0
2.5
3.0
3.0
3.5
古方价值型
紫光古汉
2.5
3.5
3.0
2.0
2.0
3.0
, http://www.100md.com
2.0
2.0
保健品转型
太太药业
3.0
4.5
3.0
3.0
4.5
4.0
4.5
3.5
民族医药型
, 百拇医药
西藏药业
2.0
2.0
2.0
2.0
2.0
2.0
2.0
2.0
青海三普
2.0
2.0
2.0
, 百拇医药
2.0
2.0
2.0
2.0
2.0
其他(特色不明显)
竹林众生、羚锐股份、迪康药业、通化金马、亚宝药业、天目药业、江中药业、白云山、丽珠集团、轻骑海药、华源制药、上实联合
表4.知名中药上市公司拳头产品竞争力分析 股票代码
公司简称
拳头产品
2001年销
, 百拇医药
售额(亿元)
毛利率
市场占有率
600535
天士力
复方丹参滴丸
6.00
3.31%
000423
东阿阿胶
阿胶系列
3.82
67.18%
, http://www.100md.com
75%
000919
金陵药业
脉胳宁注射液
3.63
52.26%
600332
广州药业
消渴丸
3.11
61.23%
16.04%
夏桑菊冲剂
, 百拇医药
0.95
50%
华佗再造丸
0.80
600129
太级集团
急支糖浆
2.97(2000年)
59.26%
国内销量
通天口服液
1.36(2000年)
最大的糖
, http://www.100md.com
补肾益寿胶囊
约1
浆剂
600085
同仁堂
乌鸡白凤丸
2.25(又:5.35)
约35-40%
六味地黄丸
1.98
000623
吉林敖东
安神补脑液
, 百拇医药
2.03
62.68%
600329
中新药业
速效救心丸
>2
600867
通化东宝
镇脑宁
约1.9(2002E)
600380
太太药业
静心口服液
, http://www.100md.com
约1.5(2000)
000989
九芝堂
驴胶补血冲剂
1.22(1999)
000538
云南白药
云南白花胶囊
1.09
85.24%
12.11%
000999
, 百拇医药
三九医药
三九胃泰
1.22(1998)
10%
三九感冒灵
1.73(1998)
53.3%-66%
5-10%
皮炎平软膏
2.52(1998)
15-20%
参麦注射液
, 百拇医药
0.94(1998)
30-40%
白芍总甙胶囊
约1(1999)
25-30%
000591
桐君阁
鼻窦炎口服液
0.51
000590
紫光古汉
古汉养生精口服液+片剂
0.70+片剂>1
46.82%, 百拇医药