医院财务管理(一)(5)
第五章 医院筹资管理
学习目标:
1. 了解长期借款的还款方式
2. 资本成本的概念和个别资本成本的计算
3.了解资本结构理论和掌握最佳资本结构的确定方法
4.了解和掌握杠杆利益与风险的含义和运用
本章小结
1.长期借款的还款方式有到期时一次还本付息、每年付息到期还本、在债务期限内每年偿还相等的本金再加上当年的利息和在债务期限内均匀偿还本利和四种。由于不同的偿还方式在整个偿还期内现金流量分布不同，因此四种方式支付的总额不同，但用同样的年利率来平衡时，对于整个现金流量的现值来说，其结果是一样的。若企业的投资收益率大于银行的贷款利率，企业就应该将钱留在企业中进行投资，而不是过早地偿还给银行，即采取到期一次还本付息的方式；若企业的投资收益率小于银行贷款利率，就应尽快冲销银行债务，即在债务期限内每年偿还相等的本金再加上当年的利息。
2.资本成本是指企业接受资金来源净额现值(现金流入)与预计未来资金流出现值(现金流出)相等的贴现率。资本成本有个别资本成本、加权平均资本成本、边际资本成本。个别资本成本又分为债务资本成本和权益资本成本。由于现金流量较确定，因此债务资本成本的计算较容易也较准确；而权益资本成本的计算相对来说准确性较差。权益资本成本中较重要的普通股成本的计算，具体有股利折现模型法、股利折现模型法资本资产定价模型法和债券收益率加权益风险报酬率法。
3.资本结构是指长期资金筹集方式的构成和比例关系。资本结构理论的研究分为早期资本结构理论和现代资本结构理论两个阶段。现代资本结构理论是以MM理论为标志的。理论上企业应该存在一个最佳资本结构，即使企业加权平均资本成本最低同时企业价值最大的资本结构，但由于财务危机成本和代理成本很难进行准确估计，所以最佳资本结构并不能靠计算和纯理论分析的方法得到，而需管理人员结合各种影响资本结构的因素进行判断和选择。财务经理应结合公司理财目标，在资产数量一定条件下，通过调整资本结构使企业价值达到最大。最佳资本结构的确定方法主要有每股利润分析法和总价值分析法。
4.杠杆效应是通过利用固定成本来增加获利能力，具体有营业杠杆和财务杠杆，营业杠杆和财务杠杆的共同作用形成总杠杆。营业杠杆是由于与产品生产或服务有关的固定经营成本的存在，财务杠杆是由于存在固定融资成本，特别是债务利息。两种类型的杠杆效应都会影响到企业税后收益的水平和变化，也会影响到企业的风险和收益。总的来说
，杠杆效应就是固定成本的使用与企业获利能力之间的关系。但实际工作中，财务杠杆往往可以选择，而营业杠杆却不同。因此，企业往往是在确定的营业杠杆下，通过调节财务杠杆来调节企业的总风险水平。, http://www.100md.com
学习目标:
1. 了解长期借款的还款方式
2. 资本成本的概念和个别资本成本的计算
3.了解资本结构理论和掌握最佳资本结构的确定方法
4.了解和掌握杠杆利益与风险的含义和运用
本章小结
1.长期借款的还款方式有到期时一次还本付息、每年付息到期还本、在债务期限内每年偿还相等的本金再加上当年的利息和在债务期限内均匀偿还本利和四种。由于不同的偿还方式在整个偿还期内现金流量分布不同，因此四种方式支付的总额不同，但用同样的年利率来平衡时，对于整个现金流量的现值来说，其结果是一样的。若企业的投资收益率大于银行的贷款利率，企业就应该将钱留在企业中进行投资，而不是过早地偿还给银行，即采取到期一次还本付息的方式；若企业的投资收益率小于银行贷款利率，就应尽快冲销银行债务，即在债务期限内每年偿还相等的本金再加上当年的利息。
2.资本成本是指企业接受资金来源净额现值(现金流入)与预计未来资金流出现值(现金流出)相等的贴现率。资本成本有个别资本成本、加权平均资本成本、边际资本成本。个别资本成本又分为债务资本成本和权益资本成本。由于现金流量较确定，因此债务资本成本的计算较容易也较准确；而权益资本成本的计算相对来说准确性较差。权益资本成本中较重要的普通股成本的计算，具体有股利折现模型法、股利折现模型法资本资产定价模型法和债券收益率加权益风险报酬率法。
3.资本结构是指长期资金筹集方式的构成和比例关系。资本结构理论的研究分为早期资本结构理论和现代资本结构理论两个阶段。现代资本结构理论是以MM理论为标志的。理论上企业应该存在一个最佳资本结构，即使企业加权平均资本成本最低同时企业价值最大的资本结构，但由于财务危机成本和代理成本很难进行准确估计，所以最佳资本结构并不能靠计算和纯理论分析的方法得到，而需管理人员结合各种影响资本结构的因素进行判断和选择。财务经理应结合公司理财目标，在资产数量一定条件下，通过调整资本结构使企业价值达到最大。最佳资本结构的确定方法主要有每股利润分析法和总价值分析法。
4.杠杆效应是通过利用固定成本来增加获利能力，具体有营业杠杆和财务杠杆，营业杠杆和财务杠杆的共同作用形成总杠杆。营业杠杆是由于与产品生产或服务有关的固定经营成本的存在，财务杠杆是由于存在固定融资成本，特别是债务利息。两种类型的杠杆效应都会影响到企业税后收益的水平和变化，也会影响到企业的风险和收益。总的来说
，杠杆效应就是固定成本的使用与企业获利能力之间的关系。但实际工作中，财务杠杆往往可以选择，而营业杠杆却不同。因此，企业往往是在确定的营业杠杆下，通过调节财务杠杆来调节企业的总风险水平。, http://www.100md.com