非典激活生物医药企业
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从去年底开始，非典型肺炎在我国大部分省份陆续暴发。因为导致本次疫情的病原体是一个全新的病原体，全世界对它知之甚少，所以目前还缺乏有效的治疗药物，但人们对用生物技术药物防治非典寄予了极高的期望。m)yo$, 百拇医药
生物医药表现出色m)yo$, 百拇医药
在此次抗击非典的过程中，生物技术药物表现出色。比如干扰素、丙种球蛋白在一定程度上能够抑制病毒的快速繁殖，胸腺肽等可以通过提高人体免疫能力最终消除体内病毒。这些产品被人们广泛应用于非典的预防和治疗，销售的大幅增长，市场的急剧扩张，将使生产这些产品的上市公司受益。m)yo$, 百拇医药
根据上市公司的不同情况，我们把非典事件将对生物技术类上市公司的影响做了一个简单的分析预测(见表1)。m)yo$, 百拇医药
对于需求最为强烈的疫苗，短期内不应抱太大希望。这主要是因为疫苗研制并非易事，病毒容易产生变异，而且疫苗研制的临床安全性试验要求时间较长。因此，不能指望该类疫苗能够很快面世，而大规模生产更是较长时间以后的事。所以说，非典对生产疫苗的上市公司业绩的影响还只停留在概念上。m)yo$, 百拇医药
相关公司值得关注m)yo$, 百拇医药
受非典事件影响，在沪深股市的生物技术类上市公司中，以下上市公司的业绩提升可能最为明显。m)yo$, 百拇医药
北生药业：公司的主导产品为白蛋白、干扰素、胸腺肽，它们都是非典防治中的抢手货。2002年，上述三个产品合计销售收入为14721.79万元，占公司主营业务收入的67.73%。其中干扰素增长势头最好，销售额达到4,937万元，同比大幅增长了157.45%；胸腺肽销售额达到2,822万元，同比也增长了43.03%(见表2)。虽然这些产品基本上是老产品，像白蛋白还因竞争过于激烈使得产品毛利率和销售收入都出现了小幅下降。但非典的暴发直接引发了对相关产品的需求增长，预计这些主导产品的销售量都会出现较大幅度增长。从表2可以看到，随着销售额的增长，干扰素和胸腺肽的毛利率出现了小幅提高。预计随着销售收入的进一步增长，这些产品的毛利率可能还会小幅提高，公司业绩同比还会出现较大提升。m)yo$, 百拇医药
天坛生物：公司产品主要有疫苗、血液制品、诊断试剂等，85%以上的收入和95%以上的利润来源于疫苗产品，主要产品在国内市场占有50%~70%的份额。目前公司还不可能很快研制生产出非典疫苗，因此从疫苗角度来说还是概念性的。然而公司拥有可用于非典支持治疗的血液制品，比如白蛋白和丙种球蛋白等。2002年公司白蛋白的销售收入为2,021万元，但毛利率为-45.93%，是一项亏本买卖。由于公司地处非典疫区之一北京，血液制品的销售可望出现较大幅度增长。随着血液制品销售量的增长，其生产量有望达到设计能力，从而使得公司血液制品减亏甚至盈利，这样可以直接改善公司的经营业绩。m)yo$, 百拇医药
四环药业：公司主要产品为促肝细胞生长素、赛孚、胸腺肽和奥肝肽等。2002年公司生物药品、化学药和中药的销售额分别为4,472万元、2,724万元和25万元，分别占公司主营业务收入的62%、34%和4%；主营业务利润为2,637万元、1,712万元和5万元，分别占公司饔滴窭蟮?0%、39%和1%。2002年公司胸腺肽的销售收入为733万元，毛利率高达85.6%，但产品销售规模还不算大。预计今年随着非典的暴发，该产品的销售会出现大幅增长，公司业绩也会有一定的提升。m)yo$, 百拇医药
图1、非典事件对生产生物技术药物的主要上市公司的业绩影响预测m)yo$, 百拇医药
图2、2002年北生药业主导产品销售情况m)yo$, 百拇医药
兴业证券研发中心 王光清(王光清 )