季报点评
■东阿阿胶+, http://www.100md.com
公司前三季度实现主营业务收入63,637万元，比去年同期增长29.61%；实现净利润9,085万元，比上年同期增长32.66%；实现每股收益0.22元。+, http://www.100md.com
点评：+, http://www.100md.com
今年以来，公司进行了多方面的变革。公司以顾客为中心，转变营销观念，在品牌和销售网络建设、药店终端管理、新产品推广等方面采取了系列措施，使销售业绩有了明显提升。公司通过运用目标管理、全面预算管理、绩效管理和绩效考核、长期股权激励等方法和手段，提高了员工的积极性和凝聚力。“阿胶二次开发”中药现代化研究和养驴基地的建设进展顺利，为公司经营业绩的持续稳健上升奠定了坚实的基础。+, http://www.100md.com
预计公司未来前景比较乐观。2004年9月16日，《国家基本医疗保险和工伤保险药品目录》进行了调整，公司生产的阿胶、复方阿胶浆、安宫止血颗粒、重组人红细胞生成素(商品名：佳林豪)、龟甲胶、鹿角胶共6个产品进入目录，这将会对产品的销售起到促进作用。+, http://www.100md.com
■桐君阁+, http://www.100md.com
公司前三季度实现主营业务收入21.82亿元，同比增长38.27%；实现净利润727万元，与上年同期相比基本持平；每股收益仅为0.066元。+, http://www.100md.com
点评：+, http://www.100md.com
公司医药商业收入增长十分明显。第三季度公司累计实现总销售309,117万元，同比增长43%，其中医药工业产品销售收入为9,535万元，医药商业销售收入为299,582万元，分别同比下降13.741%和大幅增长46.06%。不过公司整体业绩出现小幅回落，这主要是因为第三季度公司工业收入降幅略大于上半年10.57%的降幅，降幅增大；商业增幅略小于上半年50.33%的增幅，增幅缩小。+, http://www.100md.com
公司医药商业毛利率的下滑态势十分明显。今年前三季度，公司医药商业的毛利率仅为4.73%，而去年同期的毛利率为6.56%，同比下降了1.83个百分点，下降幅度高达27.9%。这表明公司所处的医药商业行业竞争激烈，毛利率不断下滑。公司的主要业务是医药商业，医药商业收入占公司总收入的95%以上，因此医药商业的持续低迷制约着公司的良性发展，短期内公司难以摆脱经营困境。+, http://www.100md.com
■康美药业+, http://www.100md.com
公司前三季度实现主营业务收入40,625万元，同比增长20.04%；实现主营业务利润12,195万元，同比增长34.60%；实现净利润5,145万元，同比增长45.58%；实现每股收益0.484元。+, http://www.100md.com
点评：+, http://www.100md.com
前三季度公司多数主导产品基本没有增长，比如降血压药物络欣平实现销售收入4，135万元，同比仅增长了1.3%；抗感染药物诺沙实现销售收入5，809万元，同比下降了2.57%；感冒药物利乐实现销售收入5，290万元，同比下降了2.58%。总体来看，公司上述产品的销售收入和毛利率基本保持稳定。+, http://www.100md.com
公司的业绩增长主要来自中药饮片。2003年，公司投资建设了中药饮片生产基地以及中药饮片配送中心和仓储工程项目等，增加了中药饮片的生产和经营业务，使公司由单一的化学药品生产向中药饮片、化学药品生产和经营转化。今年前三季度公司中药饮片销售收入达到11,590万元，去年同期则没有中药饮片的经营数据。由于公司其他主导产品基本没有增长，照此估计，公司中药饮片的增长幅度可能超过100%。中药饮片已经成为公司新的利润增长点。+, http://www.100md.com
(东吴证券研究所 王光清)(王光清 )
公司前三季度实现主营业务收入63,637万元，比去年同期增长29.61%；实现净利润9,085万元，比上年同期增长32.66%；实现每股收益0.22元。+, http://www.100md.com
点评：+, http://www.100md.com
今年以来，公司进行了多方面的变革。公司以顾客为中心，转变营销观念，在品牌和销售网络建设、药店终端管理、新产品推广等方面采取了系列措施，使销售业绩有了明显提升。公司通过运用目标管理、全面预算管理、绩效管理和绩效考核、长期股权激励等方法和手段，提高了员工的积极性和凝聚力。“阿胶二次开发”中药现代化研究和养驴基地的建设进展顺利，为公司经营业绩的持续稳健上升奠定了坚实的基础。+, http://www.100md.com
预计公司未来前景比较乐观。2004年9月16日，《国家基本医疗保险和工伤保险药品目录》进行了调整，公司生产的阿胶、复方阿胶浆、安宫止血颗粒、重组人红细胞生成素(商品名：佳林豪)、龟甲胶、鹿角胶共6个产品进入目录，这将会对产品的销售起到促进作用。+, http://www.100md.com
■桐君阁+, http://www.100md.com
公司前三季度实现主营业务收入21.82亿元，同比增长38.27%；实现净利润727万元，与上年同期相比基本持平；每股收益仅为0.066元。+, http://www.100md.com
点评：+, http://www.100md.com
公司医药商业收入增长十分明显。第三季度公司累计实现总销售309,117万元，同比增长43%，其中医药工业产品销售收入为9,535万元，医药商业销售收入为299,582万元，分别同比下降13.741%和大幅增长46.06%。不过公司整体业绩出现小幅回落，这主要是因为第三季度公司工业收入降幅略大于上半年10.57%的降幅，降幅增大；商业增幅略小于上半年50.33%的增幅，增幅缩小。+, http://www.100md.com
公司医药商业毛利率的下滑态势十分明显。今年前三季度，公司医药商业的毛利率仅为4.73%，而去年同期的毛利率为6.56%，同比下降了1.83个百分点，下降幅度高达27.9%。这表明公司所处的医药商业行业竞争激烈，毛利率不断下滑。公司的主要业务是医药商业，医药商业收入占公司总收入的95%以上，因此医药商业的持续低迷制约着公司的良性发展，短期内公司难以摆脱经营困境。+, http://www.100md.com
■康美药业+, http://www.100md.com
公司前三季度实现主营业务收入40,625万元，同比增长20.04%；实现主营业务利润12,195万元，同比增长34.60%；实现净利润5,145万元，同比增长45.58%；实现每股收益0.484元。+, http://www.100md.com
点评：+, http://www.100md.com
前三季度公司多数主导产品基本没有增长，比如降血压药物络欣平实现销售收入4，135万元，同比仅增长了1.3%；抗感染药物诺沙实现销售收入5，809万元，同比下降了2.57%；感冒药物利乐实现销售收入5，290万元，同比下降了2.58%。总体来看，公司上述产品的销售收入和毛利率基本保持稳定。+, http://www.100md.com
公司的业绩增长主要来自中药饮片。2003年，公司投资建设了中药饮片生产基地以及中药饮片配送中心和仓储工程项目等，增加了中药饮片的生产和经营业务，使公司由单一的化学药品生产向中药饮片、化学药品生产和经营转化。今年前三季度公司中药饮片销售收入达到11,590万元，去年同期则没有中药饮片的经营数据。由于公司其他主导产品基本没有增长，照此估计，公司中药饮片的增长幅度可能超过100%。中药饮片已经成为公司新的利润增长点。+, http://www.100md.com
(东吴证券研究所 王光清)(王光清 )