冷行业，烫“金砖”
今年1～5月，医药行业在销售同比增长19.6%的情况下，利润仅增长6.9%，行业整体运行低迷。在各子行业中，化学制剂子行业表现不佳，利润同比下降了4%；而生物制药子行业则表现相对突出，利润同比增长达21.52%。
究其原因，最主要的是今年初开始的医药行业反商业贿赂行动正进入高潮，使得行业的政策性风险加大，并将影响已经到来的第三季度。处方药比例较大的企业，包括丽珠集团、白云山等的销售收入将受到很大的影响；相比之下，以OTC为主的企业受影响相对较小，三九医药、哈药集团、三精制药等公司销售收入、利润继续增长。
部分企业预测2006年的处方药销售收入将比2005年同比下降20%～30%甚至更多。由此，医药行业将暂时进入行业发展的“冰河时代”。
平均利润逼近微利
从整体来看，除了生物医药行业，其他各子行业均处于微利边缘，就连医药行业中所占权重最大的两个子行业——化学制剂药行业和中成药行业也极不理想。
对今年1～5月医药各子行业的运行数据进行分析可发现，化学制剂行业和中成药两大子行业的情况不容乐观，它们也是受反商业贿赂和药品降价影响最大的两个子行业。这两个子行业的销售收入增速开始明显放缓，利润更是显著下降，中成药行业的利润同比增长不到2%，而化学制剂行业的利润同比下降了4%。
相比之下，生物制药行业则是一个亮点，利润同比增长了21.52%，远远快于行业平均的增速。此外，化学原料药行业的利润水平也开始逐渐恢复增长；中药饮片子行业的销售收入和利润的增长幅度均超过了30%，不过由于中药饮片在整个医药行业中所占份额很小，对整体行业影响不大，且由于我国中药饮片行业受到个体户经营的严重冲击，行业基数较低，对行业增长基本没有大的贡献。
滚烫“金砖”浮出水面
在行业景气程度陷入低谷的情况下，能够保持稳健增长的上市公司无疑具有很强的竞争优势，部分上市公司单品增长90%以上，有可能成为医药行业的“百年老店”，这些具有特殊投资价值的“黄金上市公司”值得关注。
以OTC为主企业以及品牌中成药企业，在这场政策风暴中所受影响相对较小，将继续成长；具有疫苗题材和重组题材的个股，也值得关注。此外，从长线投资的角度来看，我们最需要关注的还是企业的价值成长点，对于医药企业而言，真正具有强大研发能力的企业是最值得长期投资的品种，比如在手性制药技术方面已经走在国内同行面前的华邦制药，拥有左西替利嗪、左亚叶酸钙等手性新药，“金砖”效应突出；康恩贝的公司市场定位在植物药和天然药物领域，2005年销售收入为1.3亿元，净利润为1300万元，净资产4500万元，净资产回报率高达28%；金陵药业已从原先生产“脉络宁”的单一产品模式，发展成为“中药材GAP种植基地”、“GMP生产基地”、“GSP药品流通”、“医院消费终端”的完整产业链，在一定程度上规避了行业的风险，2003年又开始控股医院，增加了新的利润增长点。
(本版股评文章纯属作者个人观点，非本报立场。据此投资，风险自负。)
医药经济报2006年 第95期, 百拇医药(上海证券 彭蕴亮)
究其原因，最主要的是今年初开始的医药行业反商业贿赂行动正进入高潮，使得行业的政策性风险加大，并将影响已经到来的第三季度。处方药比例较大的企业，包括丽珠集团、白云山等的销售收入将受到很大的影响；相比之下，以OTC为主的企业受影响相对较小，三九医药、哈药集团、三精制药等公司销售收入、利润继续增长。
部分企业预测2006年的处方药销售收入将比2005年同比下降20%～30%甚至更多。由此，医药行业将暂时进入行业发展的“冰河时代”。
平均利润逼近微利
从整体来看，除了生物医药行业，其他各子行业均处于微利边缘，就连医药行业中所占权重最大的两个子行业——化学制剂药行业和中成药行业也极不理想。
对今年1～5月医药各子行业的运行数据进行分析可发现，化学制剂行业和中成药两大子行业的情况不容乐观，它们也是受反商业贿赂和药品降价影响最大的两个子行业。这两个子行业的销售收入增速开始明显放缓，利润更是显著下降，中成药行业的利润同比增长不到2%，而化学制剂行业的利润同比下降了4%。
相比之下，生物制药行业则是一个亮点，利润同比增长了21.52%，远远快于行业平均的增速。此外，化学原料药行业的利润水平也开始逐渐恢复增长；中药饮片子行业的销售收入和利润的增长幅度均超过了30%，不过由于中药饮片在整个医药行业中所占份额很小，对整体行业影响不大，且由于我国中药饮片行业受到个体户经营的严重冲击，行业基数较低，对行业增长基本没有大的贡献。
滚烫“金砖”浮出水面
在行业景气程度陷入低谷的情况下，能够保持稳健增长的上市公司无疑具有很强的竞争优势，部分上市公司单品增长90%以上，有可能成为医药行业的“百年老店”，这些具有特殊投资价值的“黄金上市公司”值得关注。
以OTC为主企业以及品牌中成药企业，在这场政策风暴中所受影响相对较小，将继续成长；具有疫苗题材和重组题材的个股，也值得关注。此外，从长线投资的角度来看，我们最需要关注的还是企业的价值成长点，对于医药企业而言，真正具有强大研发能力的企业是最值得长期投资的品种，比如在手性制药技术方面已经走在国内同行面前的华邦制药，拥有左西替利嗪、左亚叶酸钙等手性新药，“金砖”效应突出；康恩贝的公司市场定位在植物药和天然药物领域，2005年销售收入为1.3亿元，净利润为1300万元，净资产4500万元，净资产回报率高达28%；金陵药业已从原先生产“脉络宁”的单一产品模式，发展成为“中药材GAP种植基地”、“GMP生产基地”、“GSP药品流通”、“医院消费终端”的完整产业链，在一定程度上规避了行业的风险，2003年又开始控股医院，增加了新的利润增长点。
(本版股评文章纯属作者个人观点，非本报立场。据此投资，风险自负。)
医药经济报2006年 第95期, 百拇医药(上海证券 彭蕴亮)