华海药业或迎来巅峰时刻
 |
据世界流行病最新研究显示，全球高血压患者已达6亿多人，患病率约占人类总数的10%，一些欧美发达国家的患病率高达20%，从而带动了抗高血压药物市场的快速发展。
作为国内抗高血压原料药的领军者，华海药业已经步入了一个发展的“黄金时代”。不过，在公司的抗艾滋病药生产上，由于还处于投入期，前期费用非常庞大，因此预计公司2006年业绩将保持平稳态势，而爆发性增长将出现在2007~2008年。
普利类药：高容量的主导产品
普利类药品是目前市场容量最大的ACE抑制剂类抗高血压药物，占华海药业主营业务收入的59.76%，预计到2007年，高血压药物市场容量将超过520亿美元，普利类药品依然呈现高速增长态势，对公司业绩构成正面影响。
高血压庞大的患者群体和高增长率，使得ACE抑制剂的市场增长势头非常明显，以赖诺普利为例，近年来临床应用日益增多，特别是在治疗急性心肌梗死方面取得了较好的效果。此外，普利类药品具有确切的降压作用，对轻、中、重各型高血压均有疗效，保证了巨大的临床使用量和用药金额。最后，以赖诺普利为代表的普利类药物对治疗急慢性心力衰竭均有效，是ACE抑制剂中惟一不需代谢和生物转化即有活性的药物，作用优于其他ACE抑制剂药物，也是其市场前景看好的重要原因之一。美中不足的是，普利类药物的价格随着使用量的增加而呈现下降趋势，所以不会出现爆发性的增长态势，对公司业绩的贡献比较平稳。
, 百拇医药
沙坦类药：2007年有望爆发
沙坦类药物是未来最有潜力的血管紧张素Ⅱ受体阻滞剂，有望取代普利类药品成为最畅销的抗高血压类药物，目前，沙坦类药物占华海的主营业务收入约17%左右，随着沙坦类的海外专利将在2008年逐步到期，上游厂商将提前一年大规模采购原料药，因此2007年该类药物有望出现爆发性增长。
目前，已有沙坦类药物的8个单方和3个复方制剂经美国FDA批准上市。目前正在进行治疗糖尿病、心衰的临床研究，试图增加许多新的适应症，以获取更大的利润。国外10多个研发厂家正激烈竞争，积极加大市场的开发力度，据国际权威机构IMS预测：2006~2008年，沙坦类药物市场将进入快速增长阶段。
华海的沙坦类品种主要以中间体的形式出口，包括提供咪唑醛给默克公司，用作生产专利药氯沙坦的中间体。公司的川南基地设计时已经为沙坦类药物扩产预留了空间，并在品种储备上做了较多工作，为2007年开始到来的沙坦类原料药黄金时期作准备。但也看到，国内已经有不少企业正在沿着华海、海正的道路成长，将来的市场竞争加剧是必然的，公司尚需进一步在海外客户拓展、海外认证及制造成本上打造竞争优势。
, 百拇医药
抗艾药：目前还处于投入期
艾滋病在世界各地的快速蔓延，促使抗艾药市场产销两旺，艾滋病药物的年销量增长率约在13%~15%左右，有望成为华海药业未来的利润增长点。
在众多抗艾药生产商中，葛兰素史克、百时美施贵宝和雅培已成为前三强，而华海的定位是为这些一线制剂厂商提供原料，自己也生产一部分制剂，未来发展前景良好。2002年，此3家的抗艾药物销售额已达40亿美元，占全球的3/4；2003年抗艾药物市场已近60亿美元，平均年增长率约5.5%，其中葛兰素史克拥有的6只抗艾药2003年收入达15.01亿英镑，比2002年的14.65亿英镑增长了2.5%。2004年，全球销售额又增长了4%。国外分析家预测，到2010年，世界主要市场抗艾药物的市场需求总量将超过100亿美元。
一般来说，抗艾药中间体和原料药供应商至少须通过一项国际认证。由于通过规范市场认证需要耗费较长时间，华海的抗艾药将首先以原料药的形式出口到南美等非规范市场，并争取通过制剂的海外注册，以制剂形式直接出口到非规范市场。目前，公司已经在美国设立分公司，直接申报FDA认证，一旦通过，对公司业绩将有相当积极的影响。
笔者注意到，抗艾药虽然前景比较可观，但由于费用投入非常庞大，且短期内难以见到效益。预计公司仅在FDA认证一项就将花费3000万元，历时3年之久。而根据行业内的平均水平测算，申报一个FDA制剂的费用大约在2亿元人民币左右，将远远超过市场预期，也将导致公司业绩在2006年低于预期。
(本版股评文章纯属作者个人观点，非本报立场。据此投资，风险自负。), 百拇医药(上海证券研发中心 彭蕴亮)