公告点评
康美药业(600518)：借增发进军中药物流配送
公告称，公司2007年度拟公开增发不超过1.1亿A股，增发价不低于公告招股意向书前20日均价或前1日均价，本次募资用于中药物流配送中心项目，项目总投资约10亿元，其中固定资产投资约7.5亿元(含征地费)，铺底流动资金约2.5亿元，项目总占地面积500亩，项目建成后将满足每年中药材经营配送8万吨、中药饮片配送8000吨的需要，预计满负荷运营年收入为18亿元。
点评：康美药业主营业务为中药饮片、西药制剂生产以及药品销售代理。公司是我国首批通过GMP认证的中药饮片企业，现有饮片产能3000吨(中药饮片是指经过泡制和加工的中药材，能够直接用于煎制汤药)。由于受供应瓶颈的限制，公司生产的中药饮片不能满足客户订单的需求。为此公司不断加紧建设中药饮片二期工程，预计该项目在2007年和2008年将分别释放出3000吨和5000吨产能，而公司与北京中医药大学和中医药研究院合作开发的一类中药新药“红景天”和二类中药新药“毒热平注射液”，预计2007年也将进入临床实验阶段。公司在打造国内规模最大、品种最全、质量标准最高的品牌中药饮片的同时，还拟将产业链向上游中药材延伸，希望达到从源头上有效地提高饮片质量、掌控药材价格、延伸高端中药材贸易业务的战略目标。2007年1月26日公告，公司股东大会同意公司投资3.5亿元征用700亩商业用地作为公司拟建设中药物流港预备用地，而公司此次公告投资的中药物流配送中心项目正是针对此而来(该项目建成后将满足每年中药材经营配送8万吨，中药饮片配送8000吨的需要)。我们认为，目前的中药材交易存在着交易周期长，货物多次往来运输，储运管理高；中药材产销脱节，价格传导机制失效，价格波动巨大；交易模式落后，不适应现代发展需要等众多问题；更为严重的是部分市场交易参与者职业道德低下、法规意识淡薄、见利忘义，导致质次、掺假伪劣药材混迹市场。为改变这种状况，国家也有意扶持有足够的实力和全国或区域性的影响大型医药流通企业，以改变以往中药材交易流通领域传统交易市场的方向。
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*ST迪康(600466)：“重庆式重组”有望展开
10日公告称，公司控股股东四川迪康集团与重庆国恒投资有限公司签署《重组框架协议》，重庆国恒拟以每股8元购得2500万股股权。该方案还需要获得成都市政府同意，并报证监会核准。由此，*ST迪康的重组传闻终于尘埃落定，引入了以“土地为纽带、打包收购不良资产”而闻名的“重庆模式”。
点评：受此利好消息刺激，*ST迪康在复牌后直接封上涨停。此前，由于“迪康系”陷入困境，大股东已经将另一家上市公司*ST成商的控股权予以转让。不过，这并没有缓解“迪康系”的窘境。于是，迪康集团不得不考虑转让*ST迪康的控制权。今年4月27日，*ST迪康公告称，控股股东迪康集团自2007年3月以来，先后与省内外数家企业进行接洽，商谈有关公司重组事宜。有媒体报道称，在此期间，迪康集团与上海舜元建设集团进行了谈判，由于价格原因，双方并没有达成重组协议。就在一系列重组谈判尚未取得成效时，重庆国恒进入了重组方案的选择视野。根据此次*ST迪康公布的债务重组方案，重庆国恒拟通过司法途径获得被迪康集团质押给招商银行的公司2500万股股权，取得价格为2亿元，折合每股成本为8.00元。重庆国恒在取得公司2500万股股权后，将成为公司第二大股东，第一大股东仍为迪康集团。据了解，对于重庆国恒取得上述股权所支付的2亿元现金，将首先解决对公司的5200万元资金占用问题，其次解决对成都高新投资集团的负债，剩余款项用于偿还迪康集团债权银行的负债。另外，为支持本次重组，将原迪康集团及其关联企业在成都市金牛区商贸大道和平路一号土地约136亩土地转让给重庆国恒。双方同意，如在2007年未能改善公司基本面实现扭亏，则由重庆国恒收购迪康集团持有的公司剩余4989.7万股股权，收购价款优先用于足额偿还债权人的债务。如果这样，迪康集团就要彻底退出*ST迪康了，重庆国恒将成为第一大股东。
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威尔科技(002016)：转型房地产拟摆脱困境
公告称，公司拟向梁社增定向发行不超过12900万股A股，发行价格不低于股票停牌公告日(2007年6月15日)前20个交易日股票均价平均值13.63元，购买资产世荣实业76.25%股权。同时，经过股权转让，梁社增持有威尔集团67%的股权，从而间接控制公司1,504.98万股股份(占总股本的23.78%)，公司的实际控制人变更为梁社增先生。其子梁家荣承诺在资产注入完成后3年内将所持世荣实业23.75%股权注入公司。梁社增承诺，拟置入资产2007年净利润不低于4300万元，2008年净利润不低于11000万元，如低于其差额以货币资金补足。预计公司2007年、2008年每股收益分别为0.15元、0.5元。
点评：威尔科技是一家从事医疗器械制造的公司，主要产品包括超声诊断仪、 妇女健康设备、医用洁净系统工程、除颤器等。由于这些主要产品2005年的市场竞争激烈，特别是参与政府招标采购的产品毛利率降低，使得威尔科技2005年净利润同比下滑50%。而2006年，由于传统产品超生诊断仪、妇女健康设备市场萎缩，以及代销进口产品“除颤仪”的国外供货商破产，公司业绩进一步下滑，11日公司甚至公告称上半年预计亏损1300~1500万元。此次拟通过定向增发实现向房地产领域的转型，显然也是为摆脱业绩不佳的窘境。资料显示，世荣实业主营业务为房地产开发与销售，目前公司正在开发珠海市西区的超大型都市生态项目“里维埃拉”水岸都市楼盘。据悉，“里维埃拉”项目总占地面积为327万平方米，已取得土地证面积为327万平方米，已开发项目一期用地面积46.8万平方米，尚未开发用地面积280.2万平方米。此次威尔科技所收购世荣实业76.25%的股权所对应的权益土地面积为206万平方米，公司计划2007年下半年开工面积15万平方米，2008年计划开工面积30万平方米。假定此次交易自2007年1月1日已经完成，不考虑资产评估增值的影响，预计威尔科技2007年、2008年每股收益分别为0.15元、0.5元，比威尔科技2006年每股收益分别增长1400%、4900%。此外，梁家荣先生承诺在本次资产注入完成后的3年内，将所持有的世荣实业23.75%股权注入到上市公司，因而操作上建议对公司的后续资产注入计划给予积极关注。
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康缘药业(600557)：实施储备项目产业化
公告称，公司拟公开增发不超过3000万股，发行价格不低于招股意向书前20个交易日均价或前一个交易日的均价，采取网上、网下定价发行的方式；募资主要用于以下投资项目：投资15188万元用于现代中药注射剂生产线技术改造项目，达产后，每年可实现净利润7539万元；投资6268万元用于散结镇痛胶囊产业化项目，达产后，年产销散结镇痛胶囊8亿粒，预计年实现净利润2244万元；投资8260万元用于中药研发及安评中心项目，预计每年可以获得3800万元的收入。
点评：康缘药业作为中药现代化绝对优势企业，产品梯队结构良好，新药储备丰富，其中，妇科药桂枝茯苓胶囊、儿科药物金振口服液、心血管药天舒胶囊、骨伤科药抗骨增生胶囊等老产品为一线品种；腰痹痛胶囊、散结镇痛胶囊、六味地黄软胶囊等已形成快速增长格局的新产品为二线品种；热毒宁注射液、痛安注射液等中药针剂系列为三线品种。近年来，公司不断调整营销模式并加强储备项目的研发。在营销方面，公司的营销模式从过去以地区来划分营销片区到实行分线营销，公司构建了妇科、抗感染、骨科以及综合类4个营销队伍，分别负责桂枝茯苓胶囊、热毒宁注射液、腰痛痹以及OTC类六味地黄等药品营销，4个专业化的营销队伍更加有利于专业的学术推广活动，2006年腰痛痹、散结镇痛、六味地黄、热毒宁注射液同比增长40.31%、98.8%、110%、583%，其中热毒宁增长迅猛，其未来2~3年将有望成为公司第三个过亿的产品。而在储备项目方面，银杏内酯注射液(治疗心脑血管疾病)在2007年初已完成Ⅲ期临床，并拿到新药证书；惊天宁注射液(治疗脑中风)预计2007年下半年可上市；藤黄素注射液(抗肿瘤用药)是治疗癌症的一类新药，现正进行Ⅱ期临床实验，预计2008年可上市。有关分析认为，2007年公司一线产品将继续小幅增长，二线产品收入将快速增长，注射剂有望获得大的突破。而公司此次投资正是围绕注射剂等项目展开，据了解公司此次重金投资的项目主要是实施热毒宁注射液、银杏内酯注射液、惊天宁输液、散结镇痛胶囊等产品的产业化。
(由武汉新兰德 余凯点评), 百拇医药
公告称，公司2007年度拟公开增发不超过1.1亿A股，增发价不低于公告招股意向书前20日均价或前1日均价，本次募资用于中药物流配送中心项目，项目总投资约10亿元，其中固定资产投资约7.5亿元(含征地费)，铺底流动资金约2.5亿元，项目总占地面积500亩，项目建成后将满足每年中药材经营配送8万吨、中药饮片配送8000吨的需要，预计满负荷运营年收入为18亿元。
点评：康美药业主营业务为中药饮片、西药制剂生产以及药品销售代理。公司是我国首批通过GMP认证的中药饮片企业，现有饮片产能3000吨(中药饮片是指经过泡制和加工的中药材，能够直接用于煎制汤药)。由于受供应瓶颈的限制，公司生产的中药饮片不能满足客户订单的需求。为此公司不断加紧建设中药饮片二期工程，预计该项目在2007年和2008年将分别释放出3000吨和5000吨产能，而公司与北京中医药大学和中医药研究院合作开发的一类中药新药“红景天”和二类中药新药“毒热平注射液”，预计2007年也将进入临床实验阶段。公司在打造国内规模最大、品种最全、质量标准最高的品牌中药饮片的同时，还拟将产业链向上游中药材延伸，希望达到从源头上有效地提高饮片质量、掌控药材价格、延伸高端中药材贸易业务的战略目标。2007年1月26日公告，公司股东大会同意公司投资3.5亿元征用700亩商业用地作为公司拟建设中药物流港预备用地，而公司此次公告投资的中药物流配送中心项目正是针对此而来(该项目建成后将满足每年中药材经营配送8万吨，中药饮片配送8000吨的需要)。我们认为，目前的中药材交易存在着交易周期长，货物多次往来运输，储运管理高；中药材产销脱节，价格传导机制失效，价格波动巨大；交易模式落后，不适应现代发展需要等众多问题；更为严重的是部分市场交易参与者职业道德低下、法规意识淡薄、见利忘义，导致质次、掺假伪劣药材混迹市场。为改变这种状况，国家也有意扶持有足够的实力和全国或区域性的影响大型医药流通企业，以改变以往中药材交易流通领域传统交易市场的方向。
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*ST迪康(600466)：“重庆式重组”有望展开
10日公告称，公司控股股东四川迪康集团与重庆国恒投资有限公司签署《重组框架协议》，重庆国恒拟以每股8元购得2500万股股权。该方案还需要获得成都市政府同意，并报证监会核准。由此，*ST迪康的重组传闻终于尘埃落定，引入了以“土地为纽带、打包收购不良资产”而闻名的“重庆模式”。
点评：受此利好消息刺激，*ST迪康在复牌后直接封上涨停。此前，由于“迪康系”陷入困境，大股东已经将另一家上市公司*ST成商的控股权予以转让。不过，这并没有缓解“迪康系”的窘境。于是，迪康集团不得不考虑转让*ST迪康的控制权。今年4月27日，*ST迪康公告称，控股股东迪康集团自2007年3月以来，先后与省内外数家企业进行接洽，商谈有关公司重组事宜。有媒体报道称，在此期间，迪康集团与上海舜元建设集团进行了谈判，由于价格原因，双方并没有达成重组协议。就在一系列重组谈判尚未取得成效时，重庆国恒进入了重组方案的选择视野。根据此次*ST迪康公布的债务重组方案，重庆国恒拟通过司法途径获得被迪康集团质押给招商银行的公司2500万股股权，取得价格为2亿元，折合每股成本为8.00元。重庆国恒在取得公司2500万股股权后，将成为公司第二大股东，第一大股东仍为迪康集团。据了解，对于重庆国恒取得上述股权所支付的2亿元现金，将首先解决对公司的5200万元资金占用问题，其次解决对成都高新投资集团的负债，剩余款项用于偿还迪康集团债权银行的负债。另外，为支持本次重组，将原迪康集团及其关联企业在成都市金牛区商贸大道和平路一号土地约136亩土地转让给重庆国恒。双方同意，如在2007年未能改善公司基本面实现扭亏，则由重庆国恒收购迪康集团持有的公司剩余4989.7万股股权，收购价款优先用于足额偿还债权人的债务。如果这样，迪康集团就要彻底退出*ST迪康了，重庆国恒将成为第一大股东。
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威尔科技(002016)：转型房地产拟摆脱困境
公告称，公司拟向梁社增定向发行不超过12900万股A股，发行价格不低于股票停牌公告日(2007年6月15日)前20个交易日股票均价平均值13.63元，购买资产世荣实业76.25%股权。同时，经过股权转让，梁社增持有威尔集团67%的股权，从而间接控制公司1,504.98万股股份(占总股本的23.78%)，公司的实际控制人变更为梁社增先生。其子梁家荣承诺在资产注入完成后3年内将所持世荣实业23.75%股权注入公司。梁社增承诺，拟置入资产2007年净利润不低于4300万元，2008年净利润不低于11000万元，如低于其差额以货币资金补足。预计公司2007年、2008年每股收益分别为0.15元、0.5元。
点评：威尔科技是一家从事医疗器械制造的公司，主要产品包括超声诊断仪、 妇女健康设备、医用洁净系统工程、除颤器等。由于这些主要产品2005年的市场竞争激烈，特别是参与政府招标采购的产品毛利率降低，使得威尔科技2005年净利润同比下滑50%。而2006年，由于传统产品超生诊断仪、妇女健康设备市场萎缩，以及代销进口产品“除颤仪”的国外供货商破产，公司业绩进一步下滑，11日公司甚至公告称上半年预计亏损1300~1500万元。此次拟通过定向增发实现向房地产领域的转型，显然也是为摆脱业绩不佳的窘境。资料显示，世荣实业主营业务为房地产开发与销售，目前公司正在开发珠海市西区的超大型都市生态项目“里维埃拉”水岸都市楼盘。据悉，“里维埃拉”项目总占地面积为327万平方米，已取得土地证面积为327万平方米，已开发项目一期用地面积46.8万平方米，尚未开发用地面积280.2万平方米。此次威尔科技所收购世荣实业76.25%的股权所对应的权益土地面积为206万平方米，公司计划2007年下半年开工面积15万平方米，2008年计划开工面积30万平方米。假定此次交易自2007年1月1日已经完成，不考虑资产评估增值的影响，预计威尔科技2007年、2008年每股收益分别为0.15元、0.5元，比威尔科技2006年每股收益分别增长1400%、4900%。此外，梁家荣先生承诺在本次资产注入完成后的3年内，将所持有的世荣实业23.75%股权注入到上市公司，因而操作上建议对公司的后续资产注入计划给予积极关注。
, 百拇医药
康缘药业(600557)：实施储备项目产业化
公告称，公司拟公开增发不超过3000万股，发行价格不低于招股意向书前20个交易日均价或前一个交易日的均价，采取网上、网下定价发行的方式；募资主要用于以下投资项目：投资15188万元用于现代中药注射剂生产线技术改造项目，达产后，每年可实现净利润7539万元；投资6268万元用于散结镇痛胶囊产业化项目，达产后，年产销散结镇痛胶囊8亿粒，预计年实现净利润2244万元；投资8260万元用于中药研发及安评中心项目，预计每年可以获得3800万元的收入。
点评：康缘药业作为中药现代化绝对优势企业，产品梯队结构良好，新药储备丰富，其中，妇科药桂枝茯苓胶囊、儿科药物金振口服液、心血管药天舒胶囊、骨伤科药抗骨增生胶囊等老产品为一线品种；腰痹痛胶囊、散结镇痛胶囊、六味地黄软胶囊等已形成快速增长格局的新产品为二线品种；热毒宁注射液、痛安注射液等中药针剂系列为三线品种。近年来，公司不断调整营销模式并加强储备项目的研发。在营销方面，公司的营销模式从过去以地区来划分营销片区到实行分线营销，公司构建了妇科、抗感染、骨科以及综合类4个营销队伍，分别负责桂枝茯苓胶囊、热毒宁注射液、腰痛痹以及OTC类六味地黄等药品营销，4个专业化的营销队伍更加有利于专业的学术推广活动，2006年腰痛痹、散结镇痛、六味地黄、热毒宁注射液同比增长40.31%、98.8%、110%、583%，其中热毒宁增长迅猛，其未来2~3年将有望成为公司第三个过亿的产品。而在储备项目方面，银杏内酯注射液(治疗心脑血管疾病)在2007年初已完成Ⅲ期临床，并拿到新药证书；惊天宁注射液(治疗脑中风)预计2007年下半年可上市；藤黄素注射液(抗肿瘤用药)是治疗癌症的一类新药，现正进行Ⅱ期临床实验，预计2008年可上市。有关分析认为，2007年公司一线产品将继续小幅增长，二线产品收入将快速增长，注射剂有望获得大的突破。而公司此次投资正是围绕注射剂等项目展开，据了解公司此次重金投资的项目主要是实施热毒宁注射液、银杏内酯注射液、惊天宁输液、散结镇痛胶囊等产品的产业化。
(由武汉新兰德 余凯点评), 百拇医药