微信：876679910 微信公众号：seoseeinfo

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info

    书名:看得懂的金融投资课

    作者:向松祚

    出版时间：2020-01-01

    ISBN:9787521711158

    中信出版集团制作发行

    版权所有·侵权必究

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info

    站长QQ微信：876679910(添加站长不迷路)财富的传承和转化不仅是每个人、每个家族关心的问题，也

    是一个国家繁荣富强的秘密。

    微信：876679910 微信公众号：seoseeinfo

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info前言

    推动人类文明进步的力量

    货币金融是工业文明发展进步最重要的润滑剂和催化剂，纵观历史，凡是科技和经济飞速发展的国家都有一个共同特点，即货币金融市场非常

    发达，这是一个重要的历史规律。因此在今天，全球各个大国都围绕货币

    金融展开了激烈的竞争。

    货币金融为什么会对人类文明产生这么神奇和巨大的作用？让我们先

    通过纵向和横向两个维度来观察一下人类文明史。

    从纵向维度来看，人类文明从农耕时代走向工业时代，再走向信息科

    技时代。在这些重大的历史转变里，货币和金融都发挥了极其重要的作

    用。

    首先，从农耕时代逐渐过渡发展到工业文明时代，必须依靠货币和金

    融的发明。根据考古发现，早在公元前700年左右，中国商朝和古希腊小

    亚细亚地区的人们就已经开始把贝壳、金属等物品当作货币，代替过去以

    物换物的交易模式，极大地促进了商品流通和经济发展。可以说，货币是

    商品经济诞生的关键因素。

    工业文明诞生的核心推动力量，就是货币和金融市场的创新。第一次

    工业革命之所以会率先发生在英国，其中重要的原因是，伦敦为当时世界

    上最重要的金融中心，拥有极其丰富的金融工具，这些金融工具可以帮助

    企业家筹集资金。而且伦敦从阿姆斯特丹、威尼斯等城邦国家那里学会了

    金融创新。

    早在800年前，为了给远洋贸易和战争筹集资金，欧洲人首先发明出

    债券，特别是国债，随后又发明了商业银行、中央银行债券、股份公司、股票，使得大家能够把很少的钱集中起来，去办高风险的大事，从而推动了科技进步和大规模的经济生产。这些重大的金融创新都与货币息息相

    关，其背后的秘密即为货币金融所具有的特点：跨期交换和风险共担。

    从20世纪50年代开始，人类文明进入第三个阶段——信息科技时代，也就是我们今天生活的时代。信息科技时代的主要推动力量之一，是我们

    现在非常熟悉的风险投资，有时也叫创业投资。除了各种货币市场、债券

    市场、证券市场、股份公司、商业银行、中央银行以外，信息科技时代还

    衍生了更多的货币金融工具，如风险投资、私募股权产业基金、量化交

    易、金融期货、衍生金融工具，以及最近这些年开始兴起的区块链、比特

    币、P2P(点对点网络借款)等。现代信息科技的发展极大地提高了货币

    和金融工具的使用效率，降低了个人和企业融资的成本，鼓励了无数人创

    业。

    所以，从纵向来看，人类文明的演变发展离不开货币金融的创新。如

    果没有货币金融的创新，就不可能有农耕文明时代向工业文明时代的转

    变，更不可能有工业文明时代向信息科技时代的转变。

    从横向来看，人类文明逐渐从封闭走向开放，从小圈子走向大圈子；

    从部落社会走向统一的主权国家，再从主权国家走向全球化时代。实现这

    样的横向转变，货币金融同样是不可或缺的重要工具。

    第一个转变是从部落社会过渡到主权国家，这需要货币的统一。人类

    早期的社会组织是部落，从部落社会过渡到统一的国家，除了政治、军事

    上的统一之外，最基本的条件就是语言文字和货币的统一。例如秦始皇扫

    平六国后便实行“车同轨，书同文”以及统一度量衡、统一货币。通常而

    言，一个国家主要就是主权统一、货币统一和法律制度统一。即使在现代

    社会，如果出现了一个新的主权国家，这个国家需要做的第一件事就是发

    行自己的货币，因为货币是主权的象征。

    第二个重大转变，是货币金融从区域化走向全球化，这个过程主要是

    由投资贸易主导的。人类历史上发生过的殖民掠夺和侵略行为，主要也是

    为了进行远洋贸易和掠夺贵金属。

    人类文明在过去500年间经历了三次重要的全球化。

    第一次全球化是在15世纪末期，哥伦布等探险家发现新大陆，推动了

    第一次全球化。白银是当时全球的通用货币，所以哥伦布在拉丁美洲发现

    微信：876679910 微信公众号：seoseeinfo

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info丰富的银矿后，滚滚的白银便流向欧洲、流向全世界。有学者认为，美洲

    的白银流入欧洲是推动欧洲社会变革和工业革命的核心动力。

    第二次全球化发生在19世纪，由英国主导展开。当时世界的主要货币

    是英镑，全球的金融中心在伦敦。

    第三次全球化是在二战之后，美国引领和主导了全球化，随后美元便

    成了全球最主要的货币。

    总而言之，货币金融是推动人类文明发展和进步的特殊、重要的工

    具。因为人类文明，特别是人类经济文明进步的本质，就是资源的流通、货物的流通、商品的流通、信息的流通，以及资源和人力的有效配置和使

    用。

    换句话说，货币金融对于人类文明发展进步的推动作用主要体现在以

    下五个方面。

    第一，货币金融是推动商品流通不可或缺的工具。

    第二，货币金融方面的创新和发展，极大地推动了契约精神与法律制

    度的建立和完善。

    第三，货币金融帮助人类将分散的资源集中起来使用，也就是集中力

    量办大事。

    第四，货币金融帮助人类管理财富，进行投资管理和分散风险。

    第五，货币金融制度已经发展成为人类社会最重要的基础设施之一。

    接下来我会主要谈前面三个重要的推动作用，其他的之后会再详细

    谈。

    货币推动人类文明进步最基本的作用就是促进商品流通。这个作用看

    似平常不过，却是最重要的。中国古代名著《管子》中有一句话是：“万

    物通则万物运，万物运则万物贱。”“万物通”，就是指物品流通、相互

    交换；“万物运”，就是指物品能够运到全国各地乃至世界各地；“万物

    贱”，就是物品的价格便宜。这句话阐述了经济学一个最基本的道理，即

    市场规模的扩大会推动经济增长，让商品变得便宜。但市场规模扩大的前

    提是有货币作为媒介来进行商品交换，如果没有货币这个润滑剂，就无法

    实现“万物通”。货币金融推动人类文明进步的第二个主要作用，是极大地推动了契约

    精神与法律制度的建立和完善。

    我们天天说市场经济是企业经济、法制经济、信用经济，要高度重视

    法治、重视契约，那么这种契约精神和相关的法律制度从何而来呢？

    首先，契约的产生是从借钱开始的。人类最早的契约就是人们相互借

    钱的契约。根据考古学家、历史学家的考证，人类最早的借贷合约可以追

    溯到公元前3500多年，中国类似的合约至少可以追溯到公元前800年。

    其次，世界各国的很多法律都跟货币金融有关，有的直接源于货币金

    融交易的需要。例如，世界上最早发明国债的威尼斯在1262年就颁布了

    《债券法》，该法成为后来欧洲类似法律的渊源。12世纪，意大利城邦国

    家开始发明各种货币金融工具的时候，人们将罗马帝国时期著名的《查士

    丁尼法典》重新找出来加以改写，该法典后来成为欧洲各国金融货币法律

    的最重要起源，并且从多个方面对后世法学有深远影响。美国在1789年建

    国之初，最早的法律也是关于国债和中央银行的。今天，世界上有关货币

    金融的法律非常多，比如公司法、证券法、银行法、保险法、期货法、外

    汇管理法等，这些法律也是法制社会、法制体系非常重要的组成部分。

    货币金融推动人类文明进步的第三个作用是帮助人类将分散的资源集

    中起来使用，即我们通常讲的集中力量办大事。历史学界有个热门话

    题“李约瑟之谜”，即18世纪前，无论是物质财富、科技水平，还是文化

    发展、社会管理，中国都远远领先于欧洲，但为什么近代科学和工业革命

    没有发生在中国，而是发生在欧洲的英国。关于该话题的讨论深入地展现

    了货币如何推动人类文明发展，而且证明了货币金融的发展、创新能够改

    变国家和世界的历史发展方向。

    李约瑟是一位英国学者，长期致力于研究中国古代科学技术史，写过

    多卷本的《中国科学技术史》。在这套书里他提出的这个问题也被世界上

    很多历史学家称为东西方的“大分流”，即东方和西方的发展在18世纪出

    现了分流，欧洲发生工业革命开始走到前面，中国则逐渐落后。

    人们提出了很多理论和学说来解释“李约瑟之谜”和东西方的大分

    流。例如林毅夫认为中国的科举制度妨碍了科学进步，特别是实验科学的

    进步。美国著名历史学者彭慕兰提出了地理决定论，认为中国的地理环境

    微信：876679910 微信公众号：seoseeinfo

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info限制了资源的有效运输和充分利用。除此之外，还有很多其他的说法，学

    术界对此话题已讨论了几十年之久。

    现在学术界公认的造成东西方大分流的一个核心原因是，中国和欧洲

    之间的货币金融创新和发展出现了巨大的差距。造成这种巨大差距的关键

    不是纸币的发明，而是货币金融市场、货币金融工具，特别是国债市场、股票市场和股份公司的出现。

    欧洲一直是多国相互争夺的地区，在工业革命爆发之前，欧洲处于类

    似中国当年诸侯争霸的局势，国家间频繁发生战争，而战争首先需要粮草

    和金钱。政府为战争筹资只有两个办法：要么印钞，要么征税。但欧洲国

    家都比较小，货币流通范围很有限，因此通过印钞筹不到太多钱；它们又

    不像中国是大一统的集权国家，征税的能力很弱，征税的成本也很高。

    在此背景下，威尼斯的城邦政府创造性地发明了国债，即用国家未来

    的税收收入和国家信用作为担保向民众借钱。债券迅速被民间机构采用，目前已知最早的公司债券诞生于意大利的一个城邦国家比萨，并逐渐从比

    萨、威尼斯、佛罗伦萨扩展到德国汉堡、荷兰阿姆斯特丹，18世纪后期在

    英国伦敦大放异彩，伦敦迅速崛起，成为当时世界上最大的国债市场。

    根据法国历史泰斗费尔南·布罗代尔的详细研究，18世纪的英国正是

    利用国债筹集资金，建立起庞大的海军，最终战胜了宿敌法国，从而迅速

    崛起，成为主导世界100多年的大英帝国。与此同时，英国企业家和商人

    也利用债券和股票筹集资金、兴办企业和推动科技进步。人类历史上的第

    一次工业革命最先在英国发生，并不是偶然的事件。

    货币金融是推动人类文明进步、国家进步发展的最强大力量，它能彻

    底改变一个国家乃至整个人类的命运。第1章

    货币思维

    微信：876679910 微信公众号：seoseeinfo

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info哪些部分构成了国家金融体系

    金融体系是每个国家运行发展的基础之一，随着货币的出现而开始建

    立，并逐渐变得错综复杂、包罗万象。一般情况下，一个国家的金融体系

    由四大部分构成：金融机构、金融产品、金融市场和金融基础设施。它们

    是货币金融体系的四大支柱，彼此交错，牵一发而动全身，共同构成一个

    有机的整体。

    第一，金融机构。进行投资理财主要就是和金融机构打交道。金融机

    构有很多种，其中最核心的是中央银行。中央银行是一个国家最重要的机

    构之一，它的制度安排决定了货币的发行、流动性管理、利率调节，以及

    金融市场的稳定，它最根本的作用是维持货币的稳定，防止通货膨胀、通

    货紧缩。 除了中央银行以外，金融机构还包括商业银行、投资银行、保

    险公司，以及非银行金融机构。金融机构与其他商业机构有着本质的区

    别，从事金融业务的机构必须有监管部门颁发的牌照才能合法经营，而其

    他商业机构只需要到工商部门办理工商注册即可经营，这从侧面反映了金

    融业是一个非常特殊的行业。

    第二，金融产品。其本质就是关于投资收益和风险的合约。我们都购

    买过金融产品，比如最常见的银行存款，以及各种金融机构发行的理财产

    品、股票、保险等。现在市场上的金融产品五花八门，客户想要选择符合

    自己需求的金融产品并不容易，所以出现了很多专业的理财师、投资顾

    问，甚至还有机器人投资顾问。理财投资俨然已成为一门高度专业化的学

    问。

    第三，金融市场。即金融产品交易和流通的场所，包括货币市场、外

    汇市场、债券市场、股票市场、期货市场、衍生金融品市场等。这些市场

    可以无限延伸，甚至每天都可能会有新的金融产品或新的金融市场诞生，每个市场也都可再单独细分。如中国股票市场可分为主板市场、中小板市

    场、创业板市场、新三板市场等；美国股票市场除了纽约交易所以外，还

    有纳斯达克交易市场、场外交易市场 等。第四，金融基础设施。它的范围非常广，但主体是金融支付结算体

    系。无论是买卖商品、买卖公司，还是买卖股票，所有金融交易都需要交

    易、结算、登记等，这就是支付结算体系的功能。除了金融支付结算体系

    以外，还有信用评级、信用登记机构等。例如，全球著名的三大信用评级

    机构——穆迪、惠誉、标准普尔，为各个金融机构、金融产品，甚至国家

    进行信用等级评估。信用等级的评估结果可以直接决定金融机构发行产品

    的价格，以及金融产品的收益率。

    稳定、强大的金融体系是一个国家经济持续发展和社会稳定的基础，也是每个人安心生活的基础。如果整个金融体系出现系统性问题，必然会

    引发货币动荡、汇率动荡，甚至出现严重的通货膨胀、利率飙升，从而让

    整个经济陷入停滞、衰退，这种情形即货币金融乱局。

    历史上曾经发生过多次严重的货币金融乱局，由此导致全面的经济危

    机、社会政治危机，甚至政权的崩溃。例如，1929年美国华尔街股市崩

    盘，导致美国金融制度的垮台，大量的金融机构、企业破产，美国陷入了

    长达10年的严重经济衰退，失业率高达25%。

    历史上的惨痛教训告诉我们，一个国家想要社会稳定、经济持续增

    长，货币金融制度就必须要稳定、高效。一个管理良好的货币金融体系，至少要有三个方面的保障。

    第一，稳健的货币。保持货币的稳健和流动性是一个国家货币金融体

    系稳定、高效的基本前提，也是人们生活稳定的基础。

    第二，严格透明的金融监管，包括对金融机构、金融市场、金融产品

    和金融创新的监管。经济学家、历史学家详尽地分析了1997年爆发的亚

    洲金融危机、2008年由次贷危机引发的全球性金融海啸，认为引发这些

    金融危机的关键原因就是监管的缺位和失职。

    第三，安全、高效、稳定的金融基础设施。任何国家金融安全的核心

    组成部分都是金融基础设施，特别是其中的支付清算体系，它的背后是一

    套非常复杂的制度安排，国家为了确保其平稳运行，一般都有多个备份。

    支付清算体系每时每刻都在处理多达数亿笔，甚至数十亿笔的金融交易，所以它对整个经济的稳定来说至关重要。美联储前主席艾伦·格林斯潘在

    其回忆录中提到，2001年“9·11”恐怖袭击事件发生时，他正在瑞士巴塞尔

    微信：876679910 微信公众号：seoseeinfo

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info参加一个国际会议，得知消息后的第一反应就是立即打电话给美联储委员

    会的同事，要其确保美国金融支付体系的绝对安全。

    在现实中，世界各国有不同的金融体系，但我们在观察时都可以从这

    三个方面入手。了解金融体系的构成和运作，可以帮助我们更好地理解资

    金如何运转，更加清晰地分辨理财产品的风险与真实情况。

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info

    站长QQ微信：876679910(添加站长不迷路)什么是货币最重要的功能

    货币是日常生活中最常见的物品，但它扮演着重要的角色。其具备的

    支付、储藏和价值尺度三大基本功能使它成了经济生活中的必需品。

    货币最重要的功能就是支付功能。我们在日常生活中会用到现金、信

    用卡、支付宝等，它们的共同特征是可以用来支付，以完成交易。

    你可能会疑惑，为什么是货币而不是其他物品担当支付工具呢？

    第一个原因是货币有公认的信用，大家都相信它、接受它。任何东

    西，无论它多么贵重，如果不能成为大家普遍接受的支付工具或支付手

    段，就称不上货币。所以我们判断一个物品是不是货币，是不是支付手

    段，首先就是要看大家是否都接受它作为交易活动的支付工具。

    第二个原因是货币能够大幅度地降低经济活动中交易的成本，这也是

    更重要的原因。随着技术的不断进步，货币作为支付手段，经过了从贝

    壳、白银、黄金等实物货币，到纸币再到电子支付这三个重要的发展阶

    段，货币形态变化目的就是降低交易成本。

    一般情况下，货币的支付手段也被称作流通手段。如今在市场经济

    下，几乎所有交易都是用货币来完成的，比如企业购买生产资料、出售商

    品和服务、给员工发工资、向政府缴税等，有交易就有流通。如果个人之

    间、企业之间相互拖欠，货币流通就会受阻，有的企业可能就无法支付供

    应商的货款，无法按时向员工支付薪水，这会影响人们正常的生活，所以

    货币的支付功能和流通功能都是货币本质的体现。

    虽然货币作为支付手段可以降低交易成本，提高交易效率，但也可能

    带来巨大风险，即威胁信息安全或者数据安全。例如，每个人都使用银行

    卡、支付宝、微信，虽然不用担心丢现金，但是如果银行卡丢了，或者黑

    客窃取了金融信息，个人就可能会遭受重大财产损失。

    微信：876679910 微信公众号：seoseeinfo

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info不仅个人如此，国家也是如此。国与国之间要进行交易，必须要有一

    个发达、畅通、安全的交易系统。SWIFT(环球同业银行金融电讯协会)

    是全世界最重要的跨国金融支付交易平台之一。它的总部设在欧洲，英

    国、美国、欧盟是其主要成员，美国和欧盟也正是凭借这一全球金融支付

    体系，常常联手对其他国家进行金融制裁。例如，2014年俄罗斯和乌克

    兰发生领土纷争，美国和欧盟联合制裁俄罗斯，其中有一项是威胁要把俄

    罗斯从SWIFT里面踢出去，这样做的结果意味着俄罗斯的整个国际支付活

    动将完全停顿，所有贸易都将无法进行。当时俄罗斯总统普京强硬回应

    称，美国、欧盟要真这么做，就等于直接向俄罗斯宣战。中国为了更好地

    维护国家金融安全，已经建立起自己独立的跨境支付体系——人民币跨境

    支付系统。

    货币作为支付手段看起来好像很简单，但以小见大，实际上它是一件

    非常复杂的大事。个人、企业、国家都离不开支付手段，它是经济活动的

    本质。支付手段的安全也极其重要，国家金融安全的重要任务就是确保货

    币金融信息和数据的安全。我们为什么不再存“钱”

    我们一部分的财富是以纯粹的货币形式存在的，以货币的形式被保

    存、储藏，这就是货币的财富储藏功能。

    货币是一种财富，但大部分财富都不是货币，而是各种有形资产，如

    房子、股票和债券等。现在几乎没有人在家里储藏黄金和白银了，也许会

    存放一点现金，少则几百元、几千元，多则上万元，仅此而已。可以说，经济越发展，收入越高，我们的财富就越多，但今天以纯粹货币的形式保

    存的财富，只占全部财富的一小部分。

    为什么人们渐渐不储藏纯粹的货币呢？因为这种方式有两个缺点。

    第一个缺点是货币本身不仅不会产生任何收益和利息收入，还可能造

    成损失。大家都说“钱能生钱”，但实际上你必须进行投资和理财，才有可

    能获得利息收入和投资收入。我们将财富变成货币放在家中保险柜里，这

    种做法不会带来任何利息和收入增长，而且在出现通货膨胀时，我们还会

    蒙受损失。

    第二个缺点是货币有可能丢失和被盗。大量现金放在家里可能会被

    盗，携带大量现金出门也非常不安全。

    虽然货币作为财富储藏手段有不可避免的缺点，但它也有两个显而易

    见的优点。

    第一个优点是方便。货币可以随时使用，没有比货币更方便的财富

    了。日常用来支付的各种借记卡、信用卡、支付宝、微信支付账户里的

    钱，大部分都不会产生利息。有些账户不仅没有利息，可能还要支付一些

    手续费。人们之所以能够方便地用这些手段进行支付，是因为这些账户里

    面有以货币形式储藏的财富。

    第二个优点是货币有很好的流动性。这个好处不容小觑，它不仅对个

    人重要，对企业和金融机构也非常重要。无论是个人投资，还是企业经

    微信：876679910 微信公众号：seoseeinfo

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info营，都要保持一定的流动性，即随时有现金流。如果财富都是房子、股票

    或者其他有形资产，那么在急需大量现金的情况下，人们可能会着急卖房

    子、抛售股票，贱价甩卖资产。个人和企业都会如此，譬如一些企业虽然

    财务报表上资产规模不小，但当它有借款到期，账上又没有足够的现金

    时，它就可能陷入流动性危机，被迫贱卖资产，甚至破产。

    为了获得流动性，一个国家也需要以货币形式储存财富。国家如果大

    量借外债，也需要保持一定程度的流动性，即要有足够的外汇储备，否则

    就可能陷入债务危机。1997年亚洲多国的债务危机和2013年俄罗斯的债

    务危机，都造成了不少金融机构和企业破产。

    总而言之，货币是储藏财富的手段之一，利用经济学最基本的工具分

    析看来，以货币形式储存财富既有好处，主要的好处就是流动性带来的便

    利，当然也有坏处，坏处就是以货币形式储存财富就必须放弃利息或投资

    带来的收益。什么是价值尺度

    货币是衡量一切物品价值的尺子，甚至是衡量个人价值的尺子，通常

    被称为一般等价物，或者一般的价值尺度。研究清楚货币价值的变动规

    律，有助于我们理解资产价格、一般商品服务价格的波动，以及国家经济

    活动的变动。

    电影《肖申克的救赎》中有这样一个情节，男主角安迪进入监狱的时

    候，老犯人瑞德和别人打赌，并以10根香烟作为赌注。在这个电影里面，香烟是监狱里的“货币”，几乎能换取一切东西。事实上，不只是在电影

    中，在美国监狱禁烟之前，香烟确实是监狱里面的硬通货。

    为什么香烟能成为监狱里的硬通货呢？抛开美国监狱不准用货币的规

    定，香烟的几个特点决定了它能成为硬通货。

    第一，价格明确，而且稳定、易保存、不容易变质；第二，容易分

    割，便于流通，一条香烟可以拆成好几包，一包烟又可以拆成很多根；第

    三，价值被广泛认同，监狱里面男性比较多，有烟瘾的犯人比较多。正是

    这些特性，让它在特殊的环境里成了衡量各种产品服务价值的尺子。

    同样作为一般等价物或者价值尺度的货币，主要有三个实际用途：

    第一，为全世界所有的商品和服务定价。据初步统计，全世界每天进

    行交易的商品和服务的种类已经超过了110亿种，仅亚马逊和淘宝两个电

    子商务平台出售的商品，就已经达到数亿种。除了商品和服务外，劳动

    力、智慧、知识产权都要用货币来计价。比如，你作为一个劳动力，月

    薪、年薪就是衡量你在市场上的劳动价值。

    第二，给各种资产定价。这里的资产包含的范围非常广泛，从各种固

    定资产到金融资产，比如一块土地值多少钱，一座矿产值多少钱，一家公

    司经营状况如何等，这些都要通过货币这个标准的尺子来衡量，才能够做

    比较。

    微信：876679910 微信公众号：seoseeinfo

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info第三，衡量国家的经济实力和综合国力。我们可以通过货币的价值尺

    度来比较世界各国的经济增长速度和经济规模。例如，现在美元是全世界

    通用的计价标准，美国现在的GDP(国内生产总值)大约为19万亿美

    元，中国的大约是12万亿美元，所以中美之间GDP的差距大约是7万亿美

    元。

    货币要成为一个好的一般等价物，需满足两个前提。

    第一个前提是货币的币值要相对稳定，最好是高度稳定。好比当我们

    测量人的身高、体重时，如果尺子本身像个弹簧一样变来变去，则无法完

    成测量，所以尺子要固定不动。货币作为价值尺度也是一样，要确保币值

    的基本稳定，货币才能够正常地发挥其功能，如果货币价值暴涨暴跌，根

    本不稳定，那么企业的经营就无以为继，日常交易、国与国之间的交易同

    样无法进行。这就是世界各国的中央银行最重要的职责，甚至唯一的职责

    是维持货币稳定的原因所在。

    第二个前提是货币的使用范围要足够广泛。有些货币的使用范围仅限

    于一个很小的区域，就很难成为全世界标准的价值尺度。现在衡量不同国

    家的金融数据都用美元来计价，就是因为美元除了稳定以外，还是全世界

    使用范围最广的一种货币。如何实现资源的跨时空配置

    货币金融本身就是一门技术，能够帮助我们完成很多工作。在学术领

    域，一些全球顶尖的大学都开设有非常热门的金融工程专业。金融有时直

    接被称为金融技术，从事金融工作的人被称为金融工程师。

    货币金融作为一门技术，可以帮助我们实现跨时间、跨空间的资源配

    置。跨时间的资源配置，是指资源在现在和未来之间的配置；跨空间的资

    源配置，是指资源在不同的个人、企业、产业、地区之间的配置。这两种

    资源配置的本质都是资源在时间上的交换，在学术上叫作资源的跨期配

    置，或跨时期配置。

    我们可以将货币金融看作一台配置资源的时间机器，所有的金融活动

    都可以从这个角度来理解：一方面现在用未来的钱，即借钱或者负债；另

    一方面，把现在的钱用于未来使用，即贷款和投资。

    人们每天的经济生活都是在做现在和未来之间的资源配置，借钱就是

    预支未来的收入，只不过是用未来的收入做抵押，将来要归还。随着货币

    和金融的发展，我们可能不再找个人借钱，而是找机构借钱，也就是贷

    款。以按揭贷款为例，如果大家二十几岁结婚需要买房，但由于刚参加工

    作不久，没有足够的资金，我们就可以利用按揭贷款，以未来20年、30

    年的收入为抵押，就能贷款购买房子。贷款体现的就是货币金融跨时间资

    源配置的功能，没有货币金融这样的工具，年轻人就很难马上拥有自己的

    房子。

    同理，企业每天也在做这种资源的跨时间配置。普通的企业贷款就是

    以企业未来的收入为抵押，以便今天的经营活动得以进行。通常而言，企

    业去银行贷款，银行一定会看企业未来的现金流或者有没有抵押品，未来

    的经济活动能不能带来很好的收益，以及有没有能力偿还贷款。

    国家也是如此，国防、外交、基础设施建设、公共服务都需要大量的

    资金，国家通常只有两个渠道来筹集这些资金：一个是征税，另一个是发

    微信：876679910 微信公众号：seoseeinfo

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info行国债，即国家用未来的税收收入作为抵押来发行债券，从而筹集现在所

    需的资金。发行国债是一种用时间换空间的融资方式，民众持有的债券是

    一种财富，他们愿意购买；而收税是调整财富分配模式的手段，没有几个

    人愿意缴税。现在很多国家筹集资金，不仅向本国的民众销售国债产品，也会向世界各地的民众出售。

    现在有一个很时髦的说法，就是让市场在资源配置里发挥决定性作

    用。这个作用其实就是最充分地利用货币金融这台神奇的资源配置机器。

    因为所有的资源配置，本质上就是跨时间、跨空间的配置，要实现市场在

    资源配置中的决定性作用，关键是要建立一个完善、高效的金融体系。这

    就是中国、美国以及其他国家都高度重视本国金融市场、金融产品的发展

    和创新的原因。

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info

    站长QQ微信：876679910(添加站长不迷路)如何对冲未来可能的风险

    货币金融是一门技术，是一台神奇的机器，还是一种魔法。它能帮助

    我们管理风险和分散风险。我们可以从时间和空间两个维度来理解风险。

    跨时期的管理，被称为管理风险。把一种风险在不同的人群之间、不

    同的机构之间、不同的企业之间进行分散，被称为分散风险。这二者之间

    有微妙的差别，我们需要从不同的角度来理解。

    从时间上来管理风险，就是让未来变得可预期、有保障，让生活变得

    比较有确定性。人类生活最基本的一个现实就是未来的不确定性，我们不

    知道明天会发生什么事情，如果明天生了大病、失业、财产遭受重大损

    失，或者遇上难以预料的重大自然灾难，那么我们该怎么办？如何化解这

    种不确定性？货币金融就为我们提供了非常神奇的工具，能让未来的生活

    变得可预期、有保障，帮助我们消除焦虑。

    人们从时间上管理风险，拥有很长的历史。据说最古老的退休保障年

    金制度可以追溯到古埃及托勒密王朝时期的婚姻合约。在当时的婚姻合约

    中，丈夫必须有一笔财产，以确保在他遭遇不测，或者妻子年满多少岁之

    后，妻子每年都有固定的收入，以保障她的生活能够非常安定，这大概就

    是今天社保体系的最早版本。在古罗马和古希腊时期，人们就已经发明了

    各种各样的年金制度。

    年金制度是最古老的退休保障制度，有的是国王用土地的收入为担保

    给士兵发放年金，有的是强制要求士兵和公民购买年金。最著名的是18世

    纪的法国，该国曾经发明了一种年金，小孩出生之后购买该年金，只要他

    能够活到特定的年龄，每年就能获得一笔固定收入。据说早在1535年，荷兰阿姆斯特丹政府的财政支出中，年金支出就已经超过了全部财政支出

    的60%。现在世界上很多国家的社保体系与这个古老的年金制度非常相

    似，具体的操作机制就是年轻人工作的时候，自愿或者在政府的强制要求

    微信：876679910 微信公众号：seoseeinfo

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info下购买社会保险，当他们退休或达到某个年龄时，就能每年获得固定的收

    入，让退休生活有基本的保障。

    除了政府的年金、政府强制要求大家购买的退休保障之外，还有大量

    的商业退休保险、疾病保险、伤害保险等。生活充满各种不确定性，什么

    事情都有大大小小的风险。在金融工具发明之前，当我们无法工作、生病

    或遇到自然灾害时，只能听天由命。

    自从有了货币金融，金融工具便慢慢出现，并发展出保险产品，可以

    让人们在很大程度上管理未来生活的各种风险，让各种风险变得可预期。

    企业同样需要跨时间的风险管理。企业未来的生产资料、贷款成本等，都

    可能发生剧烈变化，有可能因此而面临亏损，甚至面临巨大的危机。在几

    百年以前，人们就发明了各种风险管理工具，来帮助企业、投资者管理未

    来的风险。它们发展到现在，就是石油期货、黄金期货、工业金属期货、铁矿石期货、橡胶期货、大豆期货、玉米期货等各类期货产品。

    这些都是在世界经济体系里最重要的大宗商品，或者通常被称为战略

    性商品。通过期货来确保企业未来的生产资料价格是可预期、可保障的。

    如果你担心价格上涨，可以现在购买相关期货，把未来的生产资料价格确

    定下来。除此以外，还有金融的期货。金融期货针对企业经营，我们发明

    各种金融期货来确保企业不因汇率风险、利率波动而承受巨大损失。

    如今，全球的外汇期货产品已经非常丰富，除了套期保值以外，它还

    能够对冲风险。此外，还有各种利率掉期的期货产品。假如你担心未来的

    利率会上升，那现在可以购买一个期货，把未来的贷款成本固定下来。所

    以无论是个人还是企业，都可以通过各种金融工具跨时间管理风险。

    分散风险与跨时期的风险管理有微妙的差别。分散风险是把个人的风

    险分散到无数人身上，把个人财产的风险分散到无数的个人和无数的机构

    之中。历史上，人们已经发明了数之不尽的风险产品，比如火灾保险、地

    震保险、飓风保险、意外事故保险。除了这些保险以外，还有为保险公司

    再分散风险的再保险公司。分散风险的主要办法就是把单个财产的损失，让众多的个人和机构分担。

    2005年，“卡特里娜”飓风登陆美国，几乎摧毁了某个镇上所有的房

    屋，但是因为人们曾为房屋购买保险，所以在飓风过后，保险公司马上就进行了理赔，人们有了这笔资金就可以马上购买新房，生活也不会因此受

    到重大的影响。同样，很多公司都会为公司的设备购买各种保险，以避免

    重大自然灾害造成的损失。

    1. 通货膨胀，指现实购买力大于产出供给，导致货币贬值，从而引起物价持续而普遍地上

    涨。通货紧缩，指市场上流通的货币减少，购买力下降，造成物价下跌。

    2. 场外交易市场，又被称为柜台交易市场，因为没有固定的交易场所，是由证券买卖双方

    在交易场所外议价成交的，所以这类市场被称为场外交易市场。中国的新三板市场可进行场

    外交易。

    微信：876679910 微信公众号：seoseeinfo

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info第2章

    货币金融东西方货币是如何发展的

    1976年，考古学家在河南省安阳市发掘出商朝的一座皇家陵墓。20

    平方米大小的棺椁里装着一具女性尸体，周围有16名殉葬者。随葬品非常

    丰富，有400件祭祀用的青铜器、590块玉器、560块骨头雕刻的艺术品以

    及7 000多枚贝壳。这个皇家陵墓的女主人是商朝赫赫有名的一位女性，她的名字叫妇好，是商朝君主武丁的妻子，也是商朝著名的女将军。当

    然，货币学家最感兴趣还是妇好墓里的7 000多枚贝壳，因为这就是当时

    流通的货币，也是迄今为止在中国找到的历史最悠久的货币，证明了中国

    的货币历史至少有3500年。

    在中国，贝壳曾经长期承担货币的职能，中国的文字可以佐证这一

    点。在中国的文字里，跟金钱相关的字多数都是“贝”字旁，如货物的货、财富的财、贷款的贷、赌博的赌、负债的负等。经济学者认为，在商朝之

    前人们就已开始使用货币，不过目前还没有找到确实的证据。

    货币的发明是人类经济活动的必然结果，早期的部落社会和原始社会

    实行以物换物，人们很快发现以物换物成本太高，为了降低货物交换的成

    本，人们逐渐找到一种大家共同接受的交换媒介和一般等价物，也就有了

    货币。马克思曾经感叹说：“商品价值从商品体跳到金体上，像我在别处

    说过的，是商品的惊险的跳跃。” 这一跳让人类从原始经济时代跳到了

    商品经济时代，或者说货币经济时代。

    最早的货币都是某种商品或实物，后来才逐渐发展到使用金属货币和

    纸币。中国最早的金属货币是在公元前约700年发明的青铜币。有趣的

    是，几乎同一时期，地中海小亚细亚半岛的吕底亚王国发明了金银合金铸

    币，印度也出现了类似的金属货币。所以历史学家猜测，当时可能出现了

    横跨欧亚大陆的技术进步。

    自金属货币发明以来的2 000多年时间里，中国的货币金融创新有5座

    重要的里程碑。

    微信：876679910 微信公众号：seoseeinfo

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info第一座里程碑是秦始皇统一全国的铸币制度。秦始皇将圆形方孔半两

    钱推行至全国，废除了战国时期形形色色的货币，同时规定铢和两为主要

    的货币单位。这种形状的货币和计量单位在中国通行了1 000多年。

    第二座里程碑是唐朝发明的飞钱。飞钱相当于今天的汇票，它的发明

    主要是因为当时商业发达，人们携带大量金属货币不便于交易，与今天不

    带现金而采用汇款的道理相同。

    第三座里程碑是北宋初年成都商人发明的交子。交子是世界上最早的

    纸币，它的发明是中国货币史上划时代的大事。宋朝建立于960年，965

    年就吞并了统治四川地区的蜀国。蜀国原本有自己的货币体系，用铁铸造

    货币。宋朝吞并蜀国之后，要求百姓使用铜钱，但当政者确立了错误的铜

    钱比价，使得铜贵铁贱，铜钱完全退出了市场，铁钱急剧贬值。之后，朝

    廷依然要求百姓用铜钱缴税，结果激起民变，最终朝廷彻底关闭了铁钱铸

    币厂。起义被平息后，朝廷没有立刻重开造币厂，整个四川地区货币奇

    缺，经济活动几乎陷于停滞。在这种情况下，商人自己发行了私人票据交

    子。交子最初只是在商家之间流通，很快又流通到百姓当中，后来朝廷觉

    得有利可图，专门成立了负责发行交子的机构，称交子务，或交子货币

    局。

    第四座里程碑是明清时期的票号和钱庄。江浙钱庄和山西票号是20世

    纪之前中国最有名的货币金融机构，具有银行的某些特征。

    第五座里程碑是改革开放之后中国迅速建立起现代货币和金融体系以

    及多层次的资本市场。

    与中国的货币历史不同，西方货币金融的发展历史完全是另一条轨

    迹。

    根据历史记载，公元前700年左右，小亚细亚地区的吕底亚王国发明

    金属铸币。吕底亚王国的创建者名叫巨吉斯，但真正对货币制度产生不朽

    影响的不是他，而是他的第四代传人——王国最后一代君主克罗索斯。克

    罗索斯比他的先辈们更具侵略性，他很快征服了希腊的各个城市，攫取了

    大量的黄金和白银，这为他创造金币、银币并存的货币体系奠定了坚实的

    基础。他首创的黄金白银合金的货币体系，被后来的波斯帝国等希腊城邦

    国家继承下来，深刻影响了欧洲2 000多年的货币和金融发展。欧洲货币金融2 000多年的发展历史也有5座重要的里程碑。一是12世

    纪、13世纪以威尼斯、热那亚和佛罗伦萨为中心的城邦国家发明的债券市

    场，特别是国债市场。二是17世纪初期，荷兰阿姆斯特丹发明了中央银行

    和股票市场，并且迅速崛起成为全球金融中心。三是1688年英国光荣革

    命之后出现的金融革命，使伦敦成为全球最重要的金融中心，助推英国成

    为大英帝国，称霸世界一个多世纪。四是1944年，布雷顿森林体系宣告

    美元取代英镑的霸主地位，世界正式进入美元时代。五是1999年欧元这

    个超主权货币的诞生和21世纪人民币开始走向国际市场。尽管美元依然占

    据绝对的主导地位，但世界开始进入多元货币或战国货币时代。

    展望未来，人民币能否成为与美元并驾齐驱，甚至超越美元的国际货

    币，将是人类货币历史演变最有趣，也是最有意义的问题，让我们共同期

    待。

    微信：876679910 微信公众号：seoseeinfo

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info

    站长QQ微信：876679910(添加站长不迷路)银行、债券与战争有什么关系

    研究人类货币金融发展史时，你会发现一个基本的规律，即几乎所有

    重要的货币金融创新都是被战争逼出来的。生活中离不开的现代商业银

    行，特别是跨国商业银行体系和网络的发明，就是因此而萌生的。

    现代商业银行的发明过程可以用不可思议来形容。

    1099年，欧洲各地虔诚的信徒开始涌向耶路撒冷朝圣。他们从欧洲

    出发，如果走陆路要跨越意大利、希腊、叙利亚、黎巴嫩等多个国家，如

    果走水路就要穿越地中海或者里海。路途遥远，朝圣者的人身安全和财产

    安全就成为大难题。所以，大约20年后，教皇为了保护朝圣者的人身安全

    和财产安全，下令成立了一个新的组织——圣殿骑士团。加入圣殿骑士团

    的人首先要做三件事：第一，宣誓放弃一切个人财产，永远保持清贫和贞

    洁；第二，保证任何时候离开圣殿骑士团的时长不能超过一个晚上；第

    三，时刻准备为保护来朝圣的基督徒献出自己宝贵的生命。

    圣殿骑士团最初的任务有两个：一个是为朝圣者提供人身保护，类似

    保镖；另一个就是为朝圣者提供财产运输和财产保管服务，同时他们还协

    助十字军守卫某些关键的据点、城堡、港口、要塞等。

    显然，圣殿骑士团成立之初只提供相当于中国古代的保镖和镖局的简

    单服务，而且当时所有成员都发誓自己不会拥有任何财产，保持清贫、保

    持贞洁，但在历史的演变过程中，圣殿骑士团很快变成了真正意义上的商

    业银行。

    圣殿骑士团最先发明了汇票服务，这类似于中国唐朝发明的飞钱服

    务。朝圣者从欧洲大陆到耶路撒冷要经过漫长的路程，携带大量金银珠宝

    显然不方便，也不安全，所以圣殿骑士团就在伦敦、巴黎、威尼斯等地方

    建立了城堡和教堂，基督徒可以将财产存放在这些据点，等到了耶路撒冷

    后再提取。圣殿骑士团推出的第二项服务就是给信徒们提供财产保护服务，类似

    今天的银行保管箱服务。很多欧洲贵族、富豪的珍贵财产就保存在圣殿骑

    士团的教堂和城堡里，比如英国国王的宝石，甚至王冠。

    第三项服务是存款和贷款。刚开始他们主要是为王室、贵族服务，后

    来也为普通人服务。

    第四项服务是出售养老保险，或者叫养老年金。

    第五项服务是帮助一些君主和贵族进行投资管理和理财，作为回报，君主和贵族往往也会给予圣殿骑士团非常慷慨的捐赠。

    第六项服务是参与土地经营和一些基础设施项目的直接投资。

    这些服务几乎就是今天商业银行的全部业务，所以圣殿骑士团在成立

    后的几十年里面，迅速演变成当时欧洲最大的商业银行网络，而且是真正

    跨国的商业银行网络，它的分支机构遍布欧洲各地，从伦敦到巴黎，再到

    叙利亚、威尼斯和耶路撒冷。

    遗憾的是，圣殿骑士团未能一直存在，在创办100多年之后，由于得

    罪了法国国王腓力四世和英国国王爱德华一世，更关键的是得罪了教皇本

    人，圣殿骑士团的财产被全部没收，很多成员被抓捕和审判，他们因此而

    解散。不过，圣殿骑士团虽然消失了，他们发明的金融服务却被永久地保

    留了下来。圣殿骑士团提供的金融服务被视为现代商业银行真正的鼻祖。

    除了现代商业银行以外，12世纪和13世纪意大利城邦国家威尼斯发

    明的国债，也是被战争逼出来的，它是欧洲和整个世界金融历史上最重大

    的创新之本。

    西罗马崩溃之后，意大利涌现出很多城邦国家，它们虽然只是城市，却拥有庞大的殖民地。这些城邦国家进行对外扩张、远洋贸易、远洋探

    险，必然也会和其他国家发生利益冲突，冲突通常演变为血腥的战争。

    1171年，威尼斯在亚得里亚海与拜占庭帝国发生了激烈的冲突，当时拜占

    庭帝国的皇帝扣押了一大批威尼斯最富有的商人，把他们关押在君士坦丁

    堡，所以威尼斯的总督必须要组建军队，和拜占庭帝国打仗，以解救这些

    最富有的威尼斯商人。一般情况下，组建庞大的军队作战都是靠征收税

    款，但在此时此刻，紧急征税也来不及，威尼斯的总督急中生智想出了一

    微信：876679910 微信公众号：seoseeinfo

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info个办法，他强迫所有居民按照他们纳税额的比例借钱给政府，也就是政府

    强行向每个居民借钱。

    但是这个强制的措施与以前的不同，就是政府承诺每年会为这笔借款

    支付5%的利息，直到本金还完为止。威尼斯的总督利用强制借款组建了

    远征军，不过他并没有赢得战争，这支庞大的舰队还没有交战就因为瘟疫

    的暴发而彻底崩溃，这个总督后来也被威尼斯的暴民打死，但他发明的债

    券却被保留下来，成为后来威尼斯政府筹资的主要方法。

    1262年，威尼斯政府颁布了债券法，允许债券自由转让和自由交

    易，有一部分债券甚至变成了所谓的永久政府债券，也就是政府永远不还

    本，每年按时支付利息。此后，每次遇到重大战争，威尼斯政府都通过发

    行国债来筹集资金，这种方式很快被热那亚、佛罗伦萨、比萨等其他城邦

    国家借鉴，成为它们首要的融资工具。

    这一融资工具为何会迅速扩散并被众多国家重视呢？首先，老百姓愿

    意购买国债，他们觉得持有国债就是持有一笔财富，不像政府征税那样会

    直接把财富拿走。其次，债券可以交易和转让，极大地增加了债券的流动

    性，人们需要资金的时候就可以卖掉债券。

    基于债券的这两个特征，威尼斯的国债很快就吸引了大量的资金。可

    交易、可转让、大量资金进入就意味着利率较低。当时采用国债来融资的

    这些城邦国家，它们的市场利率只有5%，而欧洲其他城市的利率至少在

    15%。一个具有流动性的、可交易的国债市场，可以使利率大幅下降。这

    其实是金融市场的一个规律：任何金融产品如果不能自由交易或流动性不

    足，投资者购买或投资的意愿就会不足，融资成本或金融产品的利率就会

    很高；一旦金融产品可以自由买卖，融资成本或利率就会下降。这能让我

    们更好地理解今天的利率市场化和国债市场。投资国债、公司债，以及其

    他任何的金融资产，都要考虑金融资产的流动性是否良好。

    经过数百年的发展，威尼斯发明的国债从意大利的这些城邦城市转移

    到阿姆斯特丹、伦敦，到纽约，再到世界其他地方，不断发扬光大，国债

    从此成为很多国家和全世界金融市场最重要的支柱之一。中国银行的雏形是什么

    银行是经济中最为重要的金融机构之一。西方银行业的出现，为经济

    发展、金融创新提供了诸多便利。中国商业银行的雏形是票号和钱庄。

    票号和钱庄都属于民间金融机构，两者活跃的地区主要是在山西和江

    浙，所以人们经常会把它们称作山西票号和江浙钱庄。电视剧《乔家大

    院》和《胡雪岩》中就展现了这两种商业形式。

    钱庄的起源其实很早，发展繁荣的阶段是明清时期，其代表人物胡雪

    岩的故事至今仍被人们津津乐道。胡雪岩以经营钱庄闻名于世，他具有卓

    越的经商才能，深谙人情世故，尤其善于结交高官显贵，凭借钱庄、丝绸

    贸易等多种生意，短短十几年就将生意做到大半个中国。清朝赏给他二品

    顶戴，他也一跃成为赫赫有名的红顶商人。曾经有一句话广为流传：“当

    官要学曾国藩，经商要学胡雪岩。”左宗棠抗击俄国侵略者，收复新疆伊

    犁的时候，胡雪岩曾经帮助清政府从汇丰银行借款500万两，这是中国有

    史以来第一次从外国银行借款。胡雪岩的财富神话，打响了江浙钱庄的名

    声。1883年，胡雪岩经营的阜康钱庄倒闭，一年内68家中小规模的钱庄

    也跟着倒闭，当时在中国引发了一场金融危机。

    票号主要由中国著名的晋商开设，晋商以善于理财而闻名。19世纪后

    期，全国最著名的10家票号全部是山西人开办的。民国时期曾经担任财政

    部部长的孔祥熙，其家族就是山西太谷的票号世家。清朝晚年创办的大型

    银行的第一任行长就是山西榆次人贾继英，他以前就是经营票号的著名人

    物，中国人民银行的第一任行长南汉宸也是山西人。当年山西票号主要集

    中在平遥县、祁县和太谷县，这三个地方正好连成一条线，被称为“中国

    的华尔街”。1900年，八国联军侵占北京，慈禧太后逃跑的时候就曾经向

    晋商借了一笔巨款，可见当年山西票号是富可敌国、风光无限。

    19世纪末20世纪初，随着西方现代银行和金融机构进入中国，盛极

    一时的江浙钱庄和山西票号很快就被边缘化，后来完全退出历史舞台，成

    微信：876679910 微信公众号：seoseeinfo

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info为中国货币金融史上令人叹息的故事。

    必须肯定的是，江浙钱庄和山西票号是中国货币金融史上的重要创

    新。江浙自隋唐以来就一直是中国最繁华、最富庶的地方，北宋著名词人

    柳永就曾经写下“东南形胜，三吴都会，钱塘自古繁华”，盛赞江南的富

    庶。经济的发达也让钱庄在江浙一带应运而生，钱庄的生意在初期主要是

    兑换货币，后来逐渐发展到汇票、存款、放款等。

    山西票号的前身，有人说是唐朝的飞钱，也就是汇票，但实际上，山

    西票号的直接起源是清朝道光年间，晋商从事的染布颜料运输、贩卖的生

    意。染布颜料市场主要在北京、天津这样的大城市，但原材料都是从四川

    购买的，从四川到北京路途遥远，携带大量银子非常不方便，所以他们就

    想到了汇兑。票号起初主要是做汇兑，后来逐渐发展到货币兑换、存款、放款、理财和保管。我们可以看到，钱庄和票号的最初业务起点有所不

    同，但是基本上业务和现代商业银行的业务都差不多。

    除了金融业务的创新和拓展之外，钱庄和票号在组织结构和经营管理

    上也有一些非常重要的创新。钱庄和票号一般采取合伙制或合股制聘请职

    业经理人，既有相当严格的管理制度和职业守则，也有相当规范和严格的

    企业文化。比如，有些票号和钱庄规定员工不准赌博、不准纳妾、不准吸

    食鸦片。

    很多钱庄和票号高度重视教育和员工培训，对老师极其尊重。比如，电视连续剧《乔家大院》讲述了山西最有名的票号巨头乔致庸的经商史。

    他创办的大德通、大德恒两家票号曾遍布中国各地的码头、商业区，资产

    多达数千万两白银。乔家有很多家规、家法，其中有一段话是这么写

    的：“想发家要致富，打好教育是基础。只要认真读好书，子孙才能有前

    途。学好四书和五经，胜过家里顶财神。期盼儿女能成人，知识就是金和

    银。”重人品、守信用、重知识与人才是多数钱庄和票号共同的家族文化

    和企业文化，这些都是很了不起的理念，非常值得今天的我们借鉴。

    此外，钱庄和票号在经营管理的技术方面也有不少的创新，有一些钱

    庄和票号的分支机构遍布全国，其业务甚至扩展到日本的大阪和东南亚很

    多地方。当时一些钱庄和票号的财富，达到数百万甚至千万两白银的水

    平。晚清政府一年的财政收入最多时也才不过3 000万两白银，说钱庄、票号富可敌国绝非虚言。为什么在西方现代银行大举进入中国之后，钱庄和票号就很快被边缘

    化，随后逐渐消失了呢？原因很复杂，但最重要的原因是19世纪后期中国

    积弱积贫，没有跟上工业化和现代化的步伐，国家的经济落后，银行业不

    可能繁荣发达；此外，晚清政府腐败无能，签订了大量丧权辱国的不平等

    条约，很多重要的国家利益都拱手让给外国侵略者；还有就是国内先后发

    生多次内乱，军阀混战，金融机构根本没有和平的发展环境。

    除了这些重大的历史原因之外，钱庄和票号之所以无法与西方的现代

    银行、金融机构竞争，首先是因为钱庄和票号始终是家族企业、合伙制企

    业，从来没有形成真正的股份公司制度，所以资本规模非常受限。其后果

    就是，当19世纪后期西方拥有庞大资本的现代银行进入中国市场的时候，钱庄和票号往往无法和它们抗衡。

    除了制度落后，钱庄和票号的理念也不够现代化。第一，钱庄和票号

    虽然运行了几百年，但是它们从来没有发展出抵押贷款的理念，钱庄、票

    号发放的都是信用贷款。仅仅依靠信用，没有任何实质抵押品，一旦遇到

    金融危机和借款人出现经济困难，钱庄和票号往往就血本无归。第二，它

    们完全没有发展出现代储备银行和资产负债的管理理念，结果一有风吹草

    动，就会出现严重的挤兑，这往往会导致破产关门。第三，它们也没有发

    展出现代中央银行和最后贷款人的制度，当遇到金融危机、公众挤兑时，钱庄和票号就只能听天由命。第四，它们的主要业务是为政府官员和少数

    的巨贾服务，既没有为普通老百姓开发出任何金融产品和服务，也没有扶

    持起像样的工业。第五，它们一直没有形成真正的金融市场，特别是没有

    建立起债券市场和股票市场，这是最重要的一点。清政府只好向外国银行

    或金融财团大量借款，而这竟成了清朝覆灭的重要催化剂之一。

    清朝灭亡的导火线是对外借款。1911年，清朝政府想要将湖南、四川

    等地的铁路收归国有，同时向日本横滨正金银行借了1 000万日元来修铁

    路，实际上就是将铁路建造和经营的管理权拱手让给日本人，由此引发著

    名的保路运动，直接导致辛亥革命的爆发和清朝的灭亡。

    我们从钱庄和票号的兴衰历程中可以看出，欧洲和中国的货币金融的

    发展道路有着根本性差别。欧洲发展出国债市场、公司债市场、股票市

    场、股份公司、金融市场，成为动员资源和配置资源最有力的工具，政府

    的运转可以依赖金融市场。而中国恰恰相反，始终没有发展出现代化金融

    微信：876679910 微信公众号：seoseeinfo

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info市场和金融工具，政府始终过度依赖税收，金融机构寄生在政府身上，没

    有任何独立性。钱庄和票号的兴衰，正是东西方在经济发展上出现“大分

    流”的一个缩影。

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info

    站长QQ微信：876679910(添加站长不迷路)全球首个金融中心为什么在荷兰

    圣殿骑士团意外发明了现代商业银行，城邦国家威尼斯因战争所迫发

    明了国债，这两大金融创新开启了公元1000年后欧洲第一次货币金融大

    创新的时代。17世纪的荷兰阿姆斯特丹、18世纪的英国伦敦和随后的美

    国纽约，则开启了第二次货币金融大创新时代。在这三座城市中出现了真

    正的货币金融革命，现代金融机构、金融产品、金融市场和金融基础设施

    的创造发明，直接引发了人类第一次工业革命和第二次工业革命，从根本

    上改变了欧洲和美国的面貌，也改变了整个世界经济的格局。

    全球首个金融中心出现在荷兰的阿姆斯特丹。荷兰的领土面积很小，不是一个自然资源丰富的国家。首都阿姆斯特丹的许多土地是填海造出来

    的，其最大的优势就是它的地理位置，它拥有优良港口，很早就是北欧地

    区海外贸易的枢纽。

    虽然从地理上来看荷兰是一个小国，但在经济金融产业，它却是一个

    不折不扣的大国。在16—18世纪，荷兰是世界上最强大、最富裕的国家

    之一。直至今天，荷兰仍拥有众多著名的跨国公司，如荷兰银行、联合利

    华公司、荷兰皇家壳牌石油公司和飞利浦集团等。

    荷兰的金融革命使这个欧洲小国成为世界上最强大的国家，随之而来

    的就是荷兰的黄金时代。从16世纪下半叶开始，阿姆斯特丹成为整个欧洲

    最重要的贸易中心、金融中心、航运中心和财富中心。历史学家认为，在

    此后至少长达150年的时间里，阿姆斯特丹是欧洲，乃至全球贸易、货

    币、金融的主导者，甚至还是很多领域的垄断者。

    当时的阿姆斯特丹至少有八大金融创新是根本性的和革命性的。第

    一，1609年创办了世界上第一家中央银行——阿姆斯特丹银行。第二，创办了世界上第一个比较完善的股票市场。1609年，荷兰东印度公司发

    行了世界上第一只可以自由转让的公司股票。第三，借鉴威尼斯、热那亚

    和佛罗伦萨的经验，进一步完善了国债市场，包括政府债券市场。今天世

    微信：876679910 微信公众号：seoseeinfo

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info界上仍然存在的最古老的市政债券，就是荷兰乌特勒支水务委员会为修建

    莱克河大坝所发行的永久债券，发行日期是1648年5月15日，年利率为

    5%，至今仍然在支付利息。第四，建立了世界上最早的、较为完善的社

    会保障体系和年金市场。早在1535年，阿姆斯特丹就有60%的财政开支

    用来支付年金债券。第五，发明了世界上最早的共同基金，众多普通投资

    者将资金集合起来进行多样化投资。按照荷兰语的说法，荷兰最早的共同

    基金名称是“团结就是力量”。第六，是期货市场的发源地。第七，是期权

    市场的发源地。第八，是国际银团贷款的发源地。1776年，为了摆脱英

    国的殖民统治，美国爆发独立战争。为了给战争融资，美国向欧洲其他国

    家借钱，荷兰就是其中之一。很多荷兰的金融机构联合向美国放贷，这就

    是银团贷款的起源。

    当然，这八大金融创新并不足以概括阿姆斯特丹传奇般的金融历史，但足可以说明阿姆斯特丹金融的辉煌，此后所有的金融创新不过是对它的

    学习和借鉴。这也说明一个道理：自然资源的多寡并不是一个国家富裕发

    达的充分条件，甚至不是必要条件。阿姆斯特丹之所以能催生出如此多的

    金融创新，简单来说有三个原因。第一，阿姆斯特丹是欧洲最重要的港口

    和贸易中心，荷兰以远洋贸易和全球探险起家，荷兰人的基因里一直都拥

    有冒险精神，他们将其称为海盗精神，做金融创新必须要有想象力和冒险

    精神。第二，荷兰是欧洲最早创办共和国的国家，人民享有充分的创业和

    创新自由。第三，荷兰是欧洲对犹太人比较开明的地区，犹太人最擅长金

    融创新。事实上，本节提到的金融创新的发明者，绝大多数都是荷兰籍犹

    太人。

    17世纪和18世纪阿姆斯特丹令人眼花缭乱的金融创新，为当代世界

    确立了完整的货币金融基因体系，这些基因后来传到了伦敦，又传到纽

    约。可以毫不夸张地说，阿姆斯特丹是“现代金融之母”。为什么说英国崛起靠金融革命

    全球金融中心从阿姆斯特丹转移到伦敦，是一场战争的结果。1687

    年，荷兰正处于鼎盛时期，荷兰君主威廉组织了一支规模相当于西班牙无

    敌舰队规模4倍的庞大海军，穿越英格兰海峡向英格兰进军。

    荷兰进军英格兰的目的是推翻信奉天主教的国王詹姆斯二世，解放那

    里的新教徒。当时英国反对天主教国王的暴动此起彼伏，国王的军队也纷

    纷倒戈，詹姆斯二世只能选择逃命。荷兰兵不血刃拿下英国后，威廉和王

    后玛丽(詹姆斯二世的姐姐)成了英国的联合君主，这就是英国历史上著

    名的光荣革命。光荣革命不仅代表着英国君主权力的削弱和现代君主立宪

    制度的真正开端，也揭开了英国震惊世界的金融新时代的序幕。

    跟随荷兰征服英国的是一大批荷兰籍犹太金融大亨和商业精英，他们

    将阿姆斯特丹的货币金融基因全部带到英国，并发扬光大。《鲁滨孙漂流

    记》的作者丹尼尔·笛福将光荣革命之后英国的金融繁荣时期称为杰出时

    代。荷兰君主和金融精英们将阿姆斯特丹所有的金融机构都带到了伦敦，包括中央银行、股份公司、股票市场、国债市场、期货市场、期权市场、保险公司等。不过，伦敦金融革命的关键因素，还是在于英国新国王威廉

    和王后玛丽的亲自推动。

    1694年，威廉和玛丽联合伦敦最著名的商业精英组建英格兰银行，其目的之一就是筹集战争经费。英格兰银行从创办之日起，就是一家全能

    银行：发行货币、代理发行政府债券、为国王发放贷款和筹集资金，以及

    其他各种金融业务。该银行在成立之初就采取股份制，股份可以自由转

    让。所以在短短两周内，英格兰银行就从1 208名股东那里筹集到120万英

    镑的股本金，这在当时是个天文数字，而且国王和王后是大股东，占有的

    股份超过10%，保证银行不会破产。如此显赫的股东背景和强大的资本金

    让英格兰银行从诞生之日起，就是英国和世界最强大的金融机构，拥有无

    限的货币创造和金融扩张能力。

    微信：876679910 微信公众号：seoseeinfo

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info有了英格兰银行这个强大的中央银行作为后盾，伦敦其他的金融市场

    也迅猛地发展起来，尤其是国债市场。英格兰银行和国债市场成为英国发

    起战争、对外扩张的提款机。光荣革命之后，英国几乎和欧洲大陆上所有

    的大国，包括法国、西班牙、荷兰等国家对抗，并且都赢得了胜利，大英

    帝国由此诞生。英国赢得战争的关键力量之一，就是英格兰银行和伦敦金

    融市场可以源源不断地供应战争所需的资金。

    对于伦敦金融革命和大英帝国崛起之间的关系，历史学家早有共识，他们认为伦敦划时代的货币金融创新，是“日不落帝国”崛起的关键力量和

    最重要的催化剂。举个例子，费尔南·布罗代尔的名著《15—18世纪的物

    质文明、经济和资本主义》中曾提出一个问题：在18世纪英国经济明显高

    涨的众多标志里，我们应该记住哪些？哪些标志应该列在首位，哪些力量

    是最关键的？

    布罗代尔的回答是：英国得益于一系列特殊的机遇，正是这些特殊机

    遇让英国走上了现代化道路。首先，英镑是一种现代货币，英国的银行体

    系是朝着现代化迈进的金融体系。英国国债作为一种永久性的债务坚如磐

    石，公债是英国经济健康的最佳标志，这正是英国金融革命的最佳成果。

    布罗代尔用了很长的篇幅来描述英国的金融市场、金融革命对英国兴

    盛的重要性。他曾经说，国债就是英国取得历次战争胜利最重要的法宝，法国在与英国的战争中以失败告终，就是因为法国没有一个完善的国债市

    场，其信贷体系和金融体系非常不完善。所以伦敦的金融创新全方位地展

    现了现代货币金融的神奇魔力。

    伦敦金融革命的巨大作用不局限于给一国政府和国王融资，其更重要

    的作用或许在于激发了无数企业家创新和创业的热情。根据金融史学家的

    研究，光荣革命之后，伦敦创业热潮高涨，堪比1990年席卷全球的互联

    网创业热潮。1694年英格兰银行成立的公开股票交易公司多达数十家，这在当时是独一无二的。

    这些新的股份公司覆盖了当时所有的新兴行业，包括矿业、渔业、林

    业、农业、纺织业、机械制造、海外贸易、基础设施、房地产、租赁行业

    和金融业。早在1623年，英国就颁布了《垄断法》，以确保发明家能够

    从自己的发明中获得排他性利益，这是对知识产权的保护。金融创新成功

    地实现了金融资本与企业家创新和知识产权的完美融合。1695年股份公司的资产仅占英国全部财富的1.3%，到1720年其占比已经达到13%，股

    份公司的财富在短短20多年间增长了10倍。股份公司、股票市场、企业

    家的创新精神和知识产权，是推动技术进步、产业发展和经济腾飞的4个

    关键因素，它们直接催生了人类历史上第一次工业革命。

    总之，光荣革命是英国政治史上一次划时代的革命，同时也引发了英

    国和世界史上一次划时代的金融革命。这场金融革命有两大深远的影响：

    以英格兰银行为核心支柱的英国金融市场，特别是国债市场，源源不断地

    为英国的全球扩张提供资金，成为推动英国成为世界强国和获取世界霸权

    的关键力量；以股份公司和股票市场为核心的资本市场，极大地激发了企

    业家的创业热情和创新精神，引发了史无前例的创业和创新热潮。

    以今天的眼光来看，这正是我们所说的多层次资本市场和具有广度和

    深度的金融市场。因此，300多年前的伦敦金融革命，对今天思考中国的

    金融改革和金融发展，具有非常重要的意义。

    微信：876679910 微信公众号：seoseeinfo

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info美国金融霸权的化身和代言人是谁

    纽约的历史很有意思。300多年以前它并不叫这个名字，而是叫新阿

    姆斯特丹，因为纽约当年是荷兰人的殖民地。

    1664年，一支英国海军远征队占领此地。荷兰人投降的那一天，正

    好是英国约克公爵的生日，所以他们就把这块地方送给约克公爵作为礼

    物，把这个地方改名为New York(意即“新约克”)，这就是纽约这个名字

    的来历。今天的纽约仍有一条街道名为“新阿姆斯特丹”(New

    Amsterdam)。华尔街的英文名为Wall Street，“Wall”是“墙”的意思。当

    时荷兰人为了防止英国人入侵，修了一道防卫墙，虽然这道墙后来被拆掉

    了，但是当年荷兰人就在这里做金融交易，华尔街也因此声名远扬。

    过去100多年里，华尔街是举世公认的世界金融中心。如果历史回到

    200多年前的18世纪，当时的美国还只是英国的北美殖民地，没有自己的

    货币，更没有金融市场。从1783年美国独立战争结束，到1789年美国正

    式建国 ，美国经济一片萧条，几乎毫无希望。然而在1789年之后，短

    短数年之内，年轻的美国从金融混乱、国家破产和经济衰退中奇迹般地迅

    速崛起，成为欧洲资金争先恐后投资的地方。

    用8个字来总结美国崛起的历史经验，是制度、教育、科技、金融。

    制度是根本，教育是基础，科技是先导，金融是工具。历史经验证明，善

    用金融工具和金融市场的国家，可以很快成为真正富裕强大的国家。

    如果说世界金融中心从阿姆斯特丹转移到伦敦，是因为光荣革命，那

    么世界金融中心从伦敦开始转向纽约，则是因为一个人——亚历山大·汉

    密尔顿(Alexander Hamilton)。

    汉密尔顿是美国建国之父里最年轻的一位，也是美国制宪会议的主要

    发起人之一。美国的10美元钞票上印的就是汉密尔顿的头像。汉密尔顿

    是“美国梦”最杰出的代表。1755年，他出生于加勒比海地区的一座小岛

    上，7岁时父亲离家出走，12岁时母亲去世。10岁时他到码头打工谋生，14岁时就出任一家贸易公司的总经理。17岁的时候，有几位商人欣赏汉

    密尔顿的绝顶天才，资助他到当时纽约的国王学院学习，即今天的哥伦比

    亚大学。

    美国独立战争爆发后，汉密尔顿很快被华盛顿看中，出任其贴身副

    官，在独立战争中建立了不朽的功勋。战争结束后，汉密尔顿回到纽约学

    习法律，他用半年时间准备并通过了律师执业考试，而平常人最快也要4

    年才能完成。不到3年，他就成为纽约最有名、最赚钱的律师之一，这为

    他撰写《联邦党人文集》提供了很大帮助。

    1789年，汉密尔顿出任美国第一任财政部部长，也是美国迄今为止

    最年轻的财政部部长，他当时年仅34岁。汉密尔顿对美国最持久、最伟大

    的贡献，就是他在当财政部部长期间为美国创立的货币金融体系。100多

    年后，这个体系成为主导全球的货币金融体系。

    汉密尔顿为建立美国货币金融体系做的第一件事，就是恢复和提高美

    国的国家信用。一个国家的货币金融体系里最重要的资产就是国家的信

    用。

    美国独立战争期间，大陆议会和各个州发行了大量债券和不可兑换为

    贵金属的纸币。这些债券没有真实的资产和财政收入做担保，加上当时战

    争紧急，所需数额巨大，所以这些债券和纸币发行之后往往很快贬值。独

    立战争结束后，这些债券和纸币几乎变得一文不值，没有任何投资者愿意

    购买这些债券，所以新的债券也很难发行。汉密尔顿意识到，美国要吸引

    欧洲的投资，首先要恢复和提高美国的国家信用。1790年4月，出任财政

    部部长仅几个月的汉密尔顿向国会递交了后世皆知的那份《关于公共信用

    的报告》。经过紧张和艰苦的工作后，国会最终通过了这份报告，在华盛

    顿总统签署后生效。这份报告的核心内容就是由联邦政府全面承诺，偿还

    独立战争期间大陆议会和各个州发行的所有债券，所有债券还本付息都由

    联邦政府负责。

    联邦政府靠什么来还本付息呢？当然要靠税收。所以汉密尔顿的第二

    项工作就是建立起比较完善的美国税收体系，特别是关税和消费税制度。

    税收的增长需要依靠经济增长，要刺激经济增长，就必须鼓励制造

    业。所以汉密尔顿的第三项工作就是向国会提交《关于制造业的报告》，微信：876679910 微信公众号：seoseeinfo

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info以各种政策鼓励制造业发展，鼓励资本家投资制造业。但当时美国还没有

    感受到发展制造业的紧迫性，他的报告未获通过。

    汉密尔顿的第四项工作就是创建美国的货币体系和中央银行。因为经

    济增长还需要货币的流通，需要信用来配置资源。美国的第一家中央银行

    就是在1791年2月创立的美国银行，史称“美国第一银行”，不过国会颁发

    的执照有效期只有20年，到1811年，这个银行的执照延期申请被国会否

    决。所以美国在1811—1913年的100多年里没有中央银行。

    汉密尔顿的第五项工作是创办现代商业银行和华尔街金融市场。至今

    仍在营业的纽约银行就是汉密尔顿创办的，被誉为美国历史上最稳健、盈

    利能力最强的银行之一。今天的华尔街金融中心，最初是进行国债买卖、外汇买卖和外汇兑换的市场。纽约交易所也是在汉密尔顿国债政策的推动

    下创办起来的。

    汉密尔顿为美国确立金融战略的经验主要来自荷兰阿姆斯特丹和英国

    伦敦的金融发展历程。在出任财政部部长之前，他曾写过这样一段

    话：“从17世纪90年代开始，英国创建了英格兰银行、税收体系和国债市

    场，18世纪，英国的国债市场迅猛发展、急速扩张，不仅没有削弱英国，反而创造出数之不尽的巨大利益，国债帮助英国缔造了皇家海军，支持英

    国赢得了全球战争，协助英国维持了全球商业帝国。与此同时，国债市场

    极大地促进了国家经济的发展，个人和企业以国债抵押融资，银行以国债

    为储备，扩张信用，外国投资者将英国国债看作最佳的投资产品。为了美

    国的繁荣富强，我们要从根本上摆脱美国对欧洲资金和英国资本市场的依

    赖，必须迅速建立起自己的国债市场和金融体系。”

    汉密尔顿的货币金融体系有着极其坚实的理论基础：国债市场是整个

    国家信用的最佳指示器；中央银行负责维持银行体系和货币供应量的稳

    定；统一的铸币体系和后来的纸币体系，极大地降低了经济金融交易的成

    本，促进经济的迅速发展；税收体系确保了财政健全和国债市场的良性循

    环；制造业是整个金融、货币和经济最坚实的基础。

    汉密尔顿曾这样描述美国的货币金融体系：“一个国家的信用必须是

    一个完美的整体，各个部分之间必须有着最精巧的配合和协调，就像一棵

    枝繁叶茂的参天大树一样。”正是汉密尔顿的远见和智慧，使美国国债和

    整个金融市场仅用了10年，就获得了欧洲投资者给予的最高信用评级。如果说汉密尔顿是美国金融战略的制定者和宏伟蓝图的描绘者，那么

    19世纪中期开始崛起的摩根财团则是美国金融战略的伟大实践者，是美国

    金融梦想的完成者，也是华尔街成为全球最大金融中心的主要贡献者。简

    而言之，摩根财团是美国金融霸权的化身和代言人。摩根家族三代人创造

    了摩根财团的金融传奇，最著名的是第二代掌门人约翰·皮尔庞特·摩根，人们习惯上称其为J. P. 摩根。

    人们对摩根财团对美国和全球金融的巨大影响力众说纷纭。有的说J.

    P. 摩根再造了新大陆。摩根财团对美国货币金融产业发展的巨大影响力可

    以说是独一无二的。有的说在1913年美联储创办之前，摩根财团不仅是

    美国最大的金融财团，还是事实上美国的中央银行。有的说，从整个世界

    历史来看，没有哪个金融财团曾对一个国家乃至世界产生过如此深远和巨

    大的影响，就连曾经富可敌国、不可一世的罗斯柴尔德家族也望尘莫及。

    摩根财团对美国和全球货币金融业究竟做出了多大的贡献？

    摩根财团的第一个重要贡献是它不仅开启了现代金融的三个时代，还

    是这三个时代最典型的代表。这三个时代分别是大亨时代、外交官时代和

    交易金融时代。

    大亨时代指19世纪后期。当时美国涌现出一大批世界级的产业和金融

    大亨，除了摩根之外，还有“铁路大王”范德比尔特、“石油大王”约翰·洛克

    菲勒、“钢铁大王”卡耐基等，摩根则是“金融大王”和“华尔街国王”。

    外交官时代指从20世纪初期到二战期间。当时，金融家、银行家在世

    界外交舞台上发挥着举足轻重的作用，他们不仅贸易规模大，还深入参与

    国际外交和国际政治。例如，一战结束之后，美国总统威尔逊主持了巴黎

    和会上《凡尔赛和约》的签署，其中德国和英国、法国的战争赔款中所有

    条款和赔款的具体实施，都是由摩根财团主导实施的。今天被称为“中央

    银行的中央银行”的巴塞尔国际清算银行，最初就是为处理战争赔款而创

    立的，而摩根财团则是巴塞尔国际清算银行的具体设计者和执行者。

    二战之后，随着金融的自由化和全球化，全球金融也逐渐进入交易金

    融时代，有人把它称为赌场金融时代，即二战之后各种金融创新，特别是

    衍生金融工具迅速发展，金融业出现了完全崭新的变化。在这个时代，摩

    微信：876679910 微信公众号：seoseeinfo

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info根财团的继承者依然是整个世界新型金融工具、新型金融产品最重要的发

    明者和参与者之一。摩根大通银行和摩根士丹利就是其中最杰出的代表。

    摩根财团第二个重要贡献是，它几乎参与了19世纪后期以来全球范围

    内所有最重要的货币金融大事件。

    例如，1871年著名的普法战争结束后，法国惨败、帝国崩溃，新成

    立的法国共和国急需资金维持运行。摩根财团给新生的法国共和国政府1

    000万英镑的贷款，相当于今天的150亿英镑。在很大程度上，可以说是

    摩根财团的贷款拯救了新生的法国。

    又如1925年，英国要恢复金本位制，当时英国政府没有外汇储备来

    支持英镑的汇率，摩根财团牵头协调，美国政府给英格兰银行贷款2亿美

    元，摩根财团本身单独给英国财政部1亿美元的贷款，约相当于今天的

    500亿美元，这都是天文数字。

    再如1910年，美国、英国、德国、法国共同发起“四国银团贷款计

    划”，给清朝政府数千万美元的贷款，以此来控制中国的关税、铁路、矿

    产和其他重要的资源，其牵头人也是摩根财团。1913年美联储的创立、1935年罗斯福新政、20世纪80年代拉美债务危机的处理等，摩根财团都

    是最重要的参与者之一。

    摩根财团的第三个重要贡献是，它将阿姆斯特丹发明的银团贷款发扬

    光大，甚至可以说是做到了极致。银团贷款就是组织多家银行一起联合贷

    款给借款方。摩根财团将银团贷款的模式扩展到债券发行、股票发行、企

    业收购兼并，在其过程中，摩根财团始终是银团的牵头人和领导者。通过

    这种方式，不仅可以动员大规模的资金，而且极大地增强了财团的影响力

    和领导力。

    此外，从19世纪后期开始，摩根财团还是金融全球化、金融自由化、跨国资本流动、跨国贷款和债券发行的积极推动者和主导者。

    摩根财团的第四个贡献可能是最重要的，就是它牵头掀起了美国19世

    纪后期和20世纪初期最大规模的企业并购和重组浪潮，主导创办了美国和

    世界企业历史上最著名、规模最庞大的公司，包括当时的美国钢铁公司、通用电气公司、通用汽车公司、杜邦公司、ATT(美国电话电报公

    司)、美国中央铁路公司等。这些公司不仅在当时是美国和世界上最大的公司，很多到现在依然如此。通过大规模的收购兼并，摩根财团重新塑造

    了整个美国产业的版图，从根本上改变了美国的经济面貌。

    摩根财团为什么能创造如此辉煌的业绩？这是由多方面因素推动的。

    第一，美国本来就是一个崇尚企业家自由创业的国家，19世纪又是美

    国历史上一个真正的自由时代，一大批企业家迅速崛起，所谓“乱世出英

    雄”，J. P.摩根就是其中的杰出代表，他具有敢于承担风险的巨大勇气和

    超乎寻常的想象力，和欧洲的罗斯柴尔德家族一样，摩根财团的格言是：

    做最大的生意、做国家的生意、做帝王的生意、做改变历史的生意。

    第二，他们非常善于选拔人才，极其重视人才的培养。摩根财团汇集

    了当时美国最优秀的金融家和银行家，比如其合伙人拉蒙特、戴维逊等，都是美国历史上顶尖的金融奇才。美联储前主席格林斯潘也曾长期担任摩

    根财团的董事，现任香港交易所集团行政总裁的李小加曾是摩根大通中国

    区的主席，这些都是世界金融货币舞台上的杰出人物。

    今天，中国金融要迈向全球，人民币要走向国际化，迫切需要真正具

    有创新精神的金融家，需要具有全球视野的金融战略家。这就是华尔街发

    展历程给我们的最重要的启发。

    微信：876679910 微信公众号：seoseeinfo

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info

    站长QQ微信：876679910(添加站长不迷路)金本位制是个什么样的制度

    在整个货币历史上，最具神秘色彩的货币毫无疑问是黄金。纵观历

    史，黄金的吸引力一直伴随着我们，“只有黄金才能最终抵抗通货膨胀”这

    样的观念深入人心。黄金在货币历史上有非同寻常的重要性，主要体现在

    三个方面。

    第一，在相当长的一段时间里，黄金本身就是铸造货币的材料。早在

    公元前700年左右，世界上很多地区，特别是小亚细亚地区的人们就开始

    用纯度很高的黄金铸造金币。直到20世纪初期，金币依然是欧洲很多国

    家，特别是美国的流通货币。

    第二，金本位制是历史上最重要的货币制度之一，它不仅深刻影响了

    现代世界的货币理论思想和制度安排，还在很大程度上影响了人类历史的

    发展进程。尽管金本位制已经消失了近百年，但是很多人依然在怀念和赞

    扬金本位制，甚至呼吁各国恢复金本位制。

    第三，黄金在今天依然是世界各大中央银行重要的储备资产，甚至是

    最主要的储备资产。如今全球中央银行的黄金储备资产总额大约有13亿盎

    司 ，人类迄今为止发现的全部黄金在40亿盎司左右。

    金本位制究竟是个什么样的货币制度？实际上，金本位制就是以黄金

    作为一切货币的本位、货币的本体、货币的标准和最终的价值保证。

    金本位制可以分为纯粹的金本位制和金汇兑本位制。纯粹的金本位制

    就是一个国家流通的货币，全部都是金币。但严格来说，历史上从来没有

    出现过一个国家只用黄金作为货币。

    金汇兑本位制就是市场上流通的货币不一定都是黄金，可能也有其他

    的货币，比如银币、铜币、铁币，还有纸币，以及各种票据等，只是这些

    都能够以固定价格兑换为黄金或者金币。历史上存在的金本位制，严格说

    来都是金汇兑本位制。1821年，英国凭借着战胜拿破仑的威风，一跃成为世界第一强国，并在当年正式立法，实施金本位制。1873年，虽然德国和法国没有正式

    立法，但也实施了金本位制。同年，美国也通过了新的铸币法案，放弃了

    铸造银币，实行金本位制。到1900年，美国则正式颁布金本位制法案。

    奥匈帝国和日本分别在1892年、1897年实施金本位制。这些都是当时最

    主要的经济强国和经济大国。

    当时的英国、德国和法国在全世界拥有很多殖民地和附属国，宗主国

    实施金本位制，就意味着那些附属国也间接实行金本位制。到1900年，金本位制已经覆盖了全世界23以上的地区。由此可见，19世纪到20世纪

    初期，金本位制不仅是国家经济强大、稳定、富裕的象征，更是全球最基

    本的货币标准。

    金本位制在19世纪究竟有多重要？

    著名社会学家卡尔·波兰尼在《大转型：我们时代的政治与经济起

    源》一书中写道：“19世纪的人类文明有四大支柱，第一个支柱是欧洲的

    权力均衡体系；第二个支柱是国际金本位制，它象征和维系着世界经济的

    有效运转；第三个支柱是自我调节的市场体系，它创造出前所未有的物质

    财富；第四个支柱则是自由的主权国家。”

    卡尔·波兰尼认为，这四大支柱里最关键的是金本位制，它不仅维系

    着世界贸易和经济的平稳运行，还维持着全球政治的和平与稳定。经济学

    者当然不一定同意他的观点，不过从他的这一段话里可以看出，金本位制

    在人类历史上曾经多么重要。

    当一个国家实施金本位制时，它会有怎样的特征呢？

    第一，一个国家如果要想实施金本位制，首先需要有足够的黄金储

    备。当人们拿纸币或其他货币到中央银行兑换黄金的时候，中央银行必须

    有足够的黄金储备以供兑换。黄金储备从哪里来？要么是本国有足够的金

    矿，可以生产足够的黄金，要么是依靠出口商品，从其他国家那里换取黄

    金。所以，实施金本位制的国家基本都要追求贸易顺差，追求出口多于进

    口，才能够增加黄金储备。如果是进口大于出口，黄金储备就会流失。如

    果进出口恰好平衡，本国的黄金储备不增不减。

    微信：876679910 微信公众号：seoseeinfo

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info第二，所有实施金本位制的国家并没有那么多的黄金储备来保证同时

    兑换所有发行在外的货币。例如，美联储成立的时候，法律上规定美联储

    每发行1美元的钞票，它只需要有40%等价的黄金来做储备金，并不需要

    等额的黄金储备。因为货币基本功能的实现主要取决于人们是否对其信任

    和抱有信心，平常人们使用钞票就是为了支付方便，并不是为了换成黄

    金，所以中央银行不需要有等额的黄金储备。现在商业银行也正是建立在

    这种部分储备的基本理念之上的，全部的存款只需要一小部分作为准备金

    应对储户来提款就可以了。

    第三，一个国家不能出现巨额财政赤字。如果出现巨额的政府债务，甚至中央银行大发纸币去购买国债，那么人们对金本位制就会丧失信心，金本位制就要面临崩溃的危险，所以遇到战争时，金本位制要么暂时停

    止，要么彻底垮台。

    正是因为这些特征，实施金本位制的国家的纸币发行必然要受到约

    束，如果这个国家纸币发行过多，可能就会导致人们丧失信心。很多人会

    同时把纸币拿去兑换黄金，这样肯定不够兑换，金本位制就要遭到质疑甚

    至崩盘。这就好像如果人们突然有一天不信任商业银行了，同时排队去提

    款，这必然会导致银行倒闭，这就是挤兑。所以，这些国家的物价水平一

    般而言是非常稳定的。经济学者对金本位制下的物价水平有过详细的分

    析。在实施金本位制的数百年时间里，欧洲国家的物价基本上是非常稳定

    的，没有出现过严重的通货膨胀，虽然出现通货紧缩的情况比较多，但总

    体物价很稳定。

    金本位制所创造的相对稳定的国际货币环境，使得金本位制成为强国

    的象征之一，并且是最重要的象征。金本位制帮助多个国家迅速增强了经

    济实力，例如当时的美国、德国、法国、英国、日本、俄国等。19世纪后

    期经济的快速增长，形成了全球经济的权力格局，率先崛起的西方大国凭

    借自身强大的经济实力和军事实力重新瓜分世界，这样的格局在某种程度

    上一直延续到今天。金本位制在那个时代，很大程度上推动这些国家成为

    经济强国，同时也彻底改变了世界的经济格局和政治格局。

    金本位制成为强国象征，原因在于它让所谓的自由自主、自发自动的

    市场调节机制，成为主导人类经济政策的基本理念。19世纪的经济政策理

    念有四大支柱，即金本位制、自由贸易、零关税低税收、小政府大市场，其中最重要的就是金本位制，其他三大政策理念都是围绕金本位制展开运

    作的。

    哲学家、经济学家大卫·休谟系统地阐述了金本位制的调节机制。休

    谟发现，金本位制有一个自我调节机制，当一个国家出口很多的时候，它

    就会拥有较多的黄金，这意味着这个国家能够发行更多货币，而货币量增

    加会导致通货膨胀，通货膨胀就意味着这个国家的实际汇率升值，国内产

    品变得很贵，如此出口自然就会开始下降，进口开始增加，黄金储备也随

    之下降，逐渐达到一个均衡的水平，所以金本位制意味着一个国家的经济

    体系能够自我调节。这就是金本位制成为后来自由市场经济的中流砥柱的

    核心原因。

    金本位制成为强国象征的原因，还在于它在巅峰时期所取得的辉煌成

    就，很快转变为一种近乎宗教信仰的虔诚信念。无数政治家和金融家对金

    本位制的迷恋达到了心醉神迷的程度。金本位制成为那个时代最坚定的政

    策信条，是国家信用的象征、强盛的标志，也是国家必不可少的荣耀。

    在19世纪，中产阶级开始崛起，成为新财富的拥有者和银行储蓄的供

    给者，他们深信只有金本位制才能制约和管理货币的发行，才能保障他们

    的储蓄和财富不被通货膨胀吞噬。国际银行家也是金本位制最坚定的捍卫

    者和信奉者，从伦敦到纽约、从柏林到巴黎、从阿姆斯特丹到维也纳，银

    行家的共同信念就是金本位制，其中最主要的代表就是驰骋整个欧洲乃至

    全世界的罗斯柴尔德家族和摩根财团。

    金本位制还让所有审慎和保守的经济政策哲学有所发展，以至金本位

    制这个信念渗透到人们生活中时，它成为一种审慎、保守的生活方式和道

    德准则的象征。也正是这种宗教式的僵化，绝对和片面的金本位制信条，让欧美政治家和金融家在一战之后，完全不顾本国经济和国际经济的基本

    现实，顽固地坚持要恢复金本位制，将全球经济拖入了20世纪20年代的

    股市疯狂，最终导致1929年的股市崩盘和随后的大萧条。

    所以，如果想充分利用一个货币制度的优势和好处，尽量避免它的缺

    点和劣势，就需要人们有所取舍，需要人们的智慧，需要高超的政治和经

    济操作技巧。

    微信：876679910 微信公众号：seoseeinfo

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info为何总有人对金本位制念念不忘

    如果从一战算起，金本位制崩溃已经有100多年了，如果从1931年英

    国第二次脱离金本位制和当时其他很多国家脱离金本位制算起，也已经有

    80多年了。但至今依旧有很多人怀念，甚至希望恢复金本位制，尤其在

    2008年全球金融海啸之后，恢复金本位制的呼声一度非常高涨。例如，美联储前主席格林斯潘在他的回忆录《动荡的世界》里，就深情地回忆过

    金本位制带来的货币和物价稳定。他说，过去半个多世纪的货币动荡，总

    是令人怀念金本位制时代的物价稳定。从这个角度来看，人们认为金本位

    制是一个真正的黄金时代。

    有经济学者统计了人类在第一次工业革命后100多年间金本位制下物

    价水平的变化，也就是全球物价指数在一个长周期中的变化。1780年的

    物价指数是142，1824年是139，1874年是139，1915年是143。由此可

    见，在金本位制下，物价变动的幅度非常小，所以经济学者将金本位制下

    的物价稳定称为黄金常数。

    当然，长期平均数可能是一个假象，它掩盖了通货膨胀和通货紧缩交

    替出现的事实。尽管如此，今天大多数经济学者和银行家都还是承认，与

    过去50多年全球反复出现的通货膨胀和资产价格泡沫相比，金本位制时代

    稳定的物价确实令人向往。

    但金本位制也有其弊端。一个国家的货币发行量必然受制于其拥有的

    黄金总量，而整个世界的黄金储备是非常有限的，黄金大发现也是碰运气

    的事，所以在金本位制实施的年代，很多国家遭遇的麻烦不是通货膨胀，而是通货紧缩，即货币不够用。物价持续下降，企业无法生存，必然导致

    经济衰退，甚至停滞，金本位制的内在缺陷最终导致了它的崩溃。

    要维持金本位制的良性运转，国家必须实施非常严谨、慎重的财政政

    策和货币政策，不能大搞财政赤字。如果遇到大规模战争，或者需要增发货币来刺激经济，金本位制就会遇到大麻烦。因此一战摧毁了欧洲各国的

    金本位制。

    当然，金本位制的好处早已深入人心，它成为一种坚定的信念。一战

    结束后不久，欧洲各国就开始了恢复金本位制的艰难历程。它们认为恢复

    金本位制不仅可以恢复货币秩序、金融经济秩序，更重要的是可以恢复一

    个国家的荣耀，其中最著名的案例是英国。

    1925年4月28日，英国时任财政大臣丘吉尔在议会发表慷慨激昂的演

    讲，郑重宣布英国恢复金本位制。然而英国在一战后已经从全球经济第一

    强国的位置上跌落，工业和经济综合实力排在美国和德国之后。此时英国

    更加急需的是使用扩张性的货币政策来刺激经济，通过汇率贬值来刺激出

    口。可是丘吉尔和时任英格兰银行行长的诺曼完全不顾当时的实际情况，执意要按照战前美元和英镑的汇率来恢复金本位制。

    战前英镑和美元的汇率是1英镑等于4.86美元，这个汇率实际上已经

    完全不适合一战之后英国的经济情况。结果，由于英镑汇率被严重高估，恢复金本位制之后的数年里，英国经济陷入急剧的衰退。丘吉尔和诺曼之

    所以会一意孤行，是因为他们相信这个汇率代表着帝国昔日的辉煌，是英

    国国力的象征。

    不过当时也有人强烈反对英国恢复金本位制，那就是大名鼎鼎的经济

    学家凯恩斯。丘吉尔曾经和凯恩斯讨论恢复金本位这个事情，他原本以为

    凯恩斯会支持他，结果两人不欢而散。凯恩斯撰文批评丘吉尔恢复金本位

    制，题目为《丘吉尔先生政策的经济后果》。凯恩斯在文中预言，恢复金

    本位制必然将英国经济推入衰退的深渊。事实证明，凯恩斯是对的。

    按照美联储前主席本·伯南克和加州大学伯克利分校著名教授巴里·格

    林的研究，恢复金本位制，就是给这些国家套上黄金枷锁，让它们动弹不

    得，很多国家会因此陷入严重的通货紧缩、停滞和衰退。当时刚成立不久

    的美联储在摩根财团的游说下，支持英国恢复金本位制，前者不仅给英国

    提供巨额贷款，还刻意降低美国金融市场的利率，以防资金从英国流入美

    国，从而支持英镑过高的利率和汇率，结果此项政策导致了华尔街的股市

    泡沫和其最终的崩盘。

    微信：876679910 微信公众号：seoseeinfo

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info到1928年，那些恢复金本位制的国家再也无力承受，纷纷开始脱离

    金本位制。英国则硬撑到1931年，不得不宣布脱离金本位制。英格兰银

    行行长诺曼因此得了严重的抑郁症，不得不远赴加拿大休养。所以在

    1931年前后，世界上多数国家都挣脱了黄金的枷锁，金本位制从此在世

    界舞台上销声匿迹。

    很多经济学家认为，一战之后各国恢复金本位制造成的货币和经济乱

    局，特别是欧洲各国的经济萧条、美国华尔街股市泡沫以及随后出现的经

    济崩溃，是导致二战的重要原因。由此可见，货币管理不善将给单个国

    家，甚至整个世界带来巨大灾难。

    回顾历史，金本位制对经济有其独特的优势，对很多国家的崛起也确

    实做出了重要的贡献，但任何货币制度都不是完美的。当今世界依然有很

    多人怀念金本位制，但金本位制是不可恢复的。

    第一，恢复金本位制就等于为货币政策套上一个枷锁。从控制通货膨

    胀来说，这当然是一件好事。可是从调节经济、刺激经济的角度来说，套

    上黄金枷锁就很难动弹。今天，世界各国频繁利用货币政策的魔术来刺激

    经济，尤其是遇到金融危机时，货币政策就是救命良药。假如美国依然实

    施金本位制，2008年金融海啸之后，就不可能实行量化宽松的货币政

    策。财政赤字、债台高筑、货币刺激是今天世界各国最善于利用的魔术。

    第二，如果各国恢复金本位制，就等于恢复固定汇率。但是在当今世

    界，浮动汇率已经是大势所趋，国际货币基金组织长期致力于在全世界推

    广浮动汇率。实行金本位制等于将汇率锁死，这是根本不可能实现的。

    第三，世界上黄金储备不足。假如今天世界各国或某一个国家决定实

    施金本位制，黄金的价格定为多少合适？这个问题本身也很难回答。

    人们怀念金本位制时代的物价稳定，这是完全可以理解的，然而正如

    苏轼所说：“曾日月之几何，而江山不可复识矣。”人们在之后的很长时间

    里，只能依靠中央银行来控制通货膨胀和资产价格泡沫了，我们应该积极

    主动地与货币洪水和资产价格泡沫共舞。古代中国为什么选择了银本位制

    18世纪和19世纪时，世界上很多国家纷纷实施金本位制，只有中

    国、印度、墨西哥等少数国家实施银本位制。为什么中国没有实施金本位

    制？实施银本位制又给中国历史带来了什么影响？

    首先回答第一个问题，为什么中国没有实施金本位制？

    有两个原因。一个是历史原因。中国人铸造金属货币的历史很长，一

    开始铸造青铜币，后来又大量铸造铁币，但从没有铸造过金币，这个传统

    就沿袭和继承下来了。当然，在中国，黄金一直是重要的财富储藏手段，也曾经被当作价值尺度，但从来不是广泛流通的支付工具。

    另一个原因是，中国历史上从未发现特别大的金矿。中国的黄金产量

    很少，弥足珍贵。黄金供应帝王宫廷或用于制作工艺品都不够，当然舍不

    得用于货币流通。何况中国人很早就认识到，支付手段和流通手段并不需

    要那么贵重的金属。

    中国用银却有悠久的历史，当然中国并不是从一开始就实施银本位

    制，白银早先主要是用于工艺品的制作。在宋代，白银只是一种辅助的支

    付工具，一直到元朝末年，白银也算不上真正的货币。从15世纪30年代

    起，明朝政府才开始用白银支付。

    为什么明朝初期没有用白银作为货币？主要是因为明朝开国皇帝朱元

    璋采取闭关锁国的政策，不允许任何人经商，同时强制推行使用纸币的货

    币制度。然而民间却不接受纸币，到了明朝英宗年间，朝廷实在没有办

    法，不得不放松银禁，各种物价就开始主要用白银来计价，这样中国才真

    正成为一个用白银作为价值尺度和支付手段的国家，不过市场上广泛流通

    的货币还是铜钱和铁钱。

    但明朝政府没有颁布相应的法律来确立银本位制。到明朝嘉靖年间，各种铜币都与白银有了固定的价格比例，中国也算正式进入银本位制时

    代。到明朝万历年间，张居正推行一条鞭法 之后，各种税收也开始以白

    微信：876679910 微信公众号：seoseeinfo

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info银为标准来计算和上缴。

    清朝的货币制度大体上继承了明朝的制度。清朝初期的100多年里，银块、银锭是最主要的价值尺度和流通手段，铜钱、铁钱是辅助性的流通

    工具。在嘉庆之后的近100年间，随着西方列强大举侵入中国，与中国开

    展贸易，外国银圆开始大规模流入中国，成为主要的流通货币。直到清朝

    晚期，政府才发行自己的银圆，并将其确立为法定货币，中国才算正式在

    法律上规定实施银本位制。但好景不长，清朝不久就灭亡了，中国又进入

    了军阀混战的时期，货币变得非常混乱，各大军阀都在自己的地盘上发行

    自己的货币，直到民国政府成立，中国才开始统一全国货币制度。

    1933年，中国正式实施“废两改元”的币制改革，废除之前军阀混战时

    流通的各种银两货币，统一铸造发行银圆。南京国民政府试图以此正式确

    立银本位制，但这次币制改革的时间点并不好。废两改元的政策才实施不

    到一年，美国新任总统罗斯福就颁布了《白银法案》，授权美国财政部在

    国内外市场上大量购买白银，使得白银价格相对黄金价格大幅上涨，这就

    等于当时中国的货币汇率相对于美元汇率大幅升值。此举造成了灾难性的

    后果。

    第一，汇率的大幅升值严重打击了当时中国的出口产业；

    第二，大量白银开始被出口和走私到海外，因为国际市场上白银的价

    格更高；

    第三，因为白银数量急剧下降，国内货币开始严重紧缩，很多企业破

    产，经济遭遇极大困难。

    1935年11月4日，国民政府为形势所迫，开始实行法币政策，进行第

    二次币制改革。改革的内容主要有三项：第一，统一货币发行权，实行法

    币制度；第二，实行白银国有，禁止白银流通；第三，放弃银本位制，采

    用外汇本位制，即法币的价值用外汇汇率来表示，与英镑保持固定汇率，当时规定法币1元等于英镑的1先令2.5便士。1935年的币制改革，实际上

    宣告了银本位制在中国正式结束。

    那中国的白银从哪来？

    第一个来源是国内的银矿。明朝万历年间，朝廷曾鼓励开采银矿，当

    时的河南、山东、山西、浙江、陕西都有银矿。不过总体上，中国的银矿资源并不丰富，白银的产量根本不足以支撑银本位制。

    第二个来源是国外白银的输入。数百年以来，有很多国家向中国输入

    白银。宋元时期，中国和西域地区有大量的贸易往来，这是当时中国白银

    的重要来源。明朝中后期，中国的白银主要来自日本，当时日本白银产量

    快速上升，日本国内的银价比中国的低很多。16世纪后，中国的白银来源

    地主要是美洲，美洲的白银先流入欧洲，然后通过欧洲商人在中国做生

    意，从而使得美洲白银输入中国。

    由此可见，在历史上的对外贸易中，中国是商品出口的大国，用大量

    的商品出口获取白银。鸦片战争的起因也跟白银有关，因为英国不是一个

    物产丰富的国家，只能用白银从中国换取大量商品，但英国白银储量有

    限，为了把白银从中国换回来，英国开始向中国出口鸦片，最后酿成了禁

    烟运动和鸦片战争，这也是中国历史的一个重要转折点。

    中国实施银本位制，却因为白银的储量不够，在很长时间里只能依靠

    国外白银的输入，这经常给国内的经济造成麻烦。所以银本位制的重要教

    训就是，国家的货币制度不能受制于外国力量。货币制度和货币政策需要

    保持高度的自主性和独立性。

    微信：876679910 微信公众号：seoseeinfo

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info布雷顿森林体系是如何建立的

    从一战导致金本位制崩溃到二战结束的30年时间里，全球货币金融处

    于有史以来最混乱的时期。

    这30年究竟有多么混乱？首先，一战近乎天文数字的战争债务和财政

    赤字，导致许多国家出现史无前例的通货膨胀。其次，20世纪20年代很

    多国家为控制通货膨胀、恢复货币秩序，努力恢复金本位制，结果却导致

    了很多国家出现严重的通货紧缩和经济衰退。

    1930年前后，各国的金本位制迎来了第二次崩溃。因此各国为了获

    得出口优势，其货币和汇率竞相贬值。英国极力让英镑贬值；法国极力让

    法郎贬值；美国总统罗斯福每天起床，财政部部长或者他的私人助理就第

    一时间到其卧室里面请示当天美元和黄金的比价，罗斯福则会参考当时其

    他国家货币和黄金的比价来确定美元和黄金的比价，尽量不让其他国家占

    便宜。美元和黄金的比价，也就是美元和其他货币的汇率，是在美国总统

    每天起床的时候决定的。

    各国还大打贸易战，相互征收惩罚性关税。最臭名昭著的就是美国总

    统胡佛在1930年6月17日签署的《斯姆特–霍利关税法》 ，引来其他国

    家的报复行为。结果1929—1934年的5年时间内，全球贸易额急剧萎缩，降幅达到66%。很多经济学者认为，《斯姆特–霍利关税法》引发的贸易

    战，是导致20世纪30年代大萧条的关键原因。

    除此之外，1930年整个世界的政治局势也极度不稳定，军国主义、纳粹极端主义横行，结果导致了二战爆发。当然，混乱也意味着建立新秩

    序的机会。美国政治家和金融战略家非常善于抓住机会，借机推动美元成

    为世界霸权货币以维护美国的国家利益。

    1914年8月2日，也就是一战打响第一枪的5天之后，为防止欧洲战争

    导致美国金融市场剧烈动荡，特别是防止欧洲投资者大规模抛售他们在美

    国金融市场上的投资，美国总统威尔逊和财政部部长麦卡杜命令美国所有金融市场停止交易，并立刻禁止黄金出口。这项命令从1914年8月2日一

    直执行到当年的12月12日，确保了美国金融市场免受欧洲局势的冲击，避免欧洲投资者将美元兑换成黄金运回欧洲。

    一战结束后，这个超乎寻常的行动让美国处在国际货币体系中非常有

    利的地位。大战期间英国、法国等国家向美国购买军火物资，或者向美国

    借债，必须以硬通货，也就是黄金来支付。所以，在战争结束之后，美国

    的黄金储备不但没有流失，相反，世界大国中只有美国还能继续维持金本

    位制，同时美国也成为最大的债权国。德国的战争赔款最初也是向美国借

    钱来支付给战胜国的。事实上，一战结束之后，美元已经是全球最重要的

    货币。

    二战开战不久，美国总统罗斯福就命令财政部和英国方面一同谋划战

    后的国际货币秩序。美国战略家认识到，只要美国参战，取胜的一方必然

    是美国和它的盟国。因为战争的胜败最终取决于工业能力和经济实力。他

    们同时清楚地认识到，战争结束后最重要的事情就是重建世界秩序，特别

    是重建世界货币金融和贸易秩序。美国方面参与战后国际货币金融秩序建

    设的主要人物是怀特，他毕业于哈佛大学经济学系，是美国财政部副部长

    级别的高级经济学家，英国方面的参与者是凯恩斯。

    怀特和凯恩斯设计了两套不同的方案。凯恩斯方案的核心是创建一个

    全球中央银行和全球支付体系，该体系能够发行全球性的货币——班柯，所有成员国的货币都跟班柯挂钩，实施受管理的浮动汇率。怀特方案则是

    建立一个以美元为核心的全球支付体系，所有成员国的货币汇率和美元挂

    钩。怀特的方案本质上反映了美元在当时的全球霸主地位。

    1944年，以美国为首的29个国家的代表团，来到美国新罕布什尔州

    著名的度假胜地布雷顿森林的一个酒店开会，讨论战后国际货币体系如何

    建立，其基础就是凯恩斯方案和怀特方案。罗斯福总统当然是全力支持以

    美元为中心的怀特方案，以这个方案为基础设计出来的一个全新的货币体

    系，一般就被称为布雷顿森林体系。当时中国国民政府也派出了规模仅次

    于美国代表团的队伍参加布雷顿森林会议，所以中国也是战后国际货币体

    系的重要参与者。

    布雷顿森林体系简单来说就是双挂钩：第一个就是美元和黄金挂钩，按照1盎司黄金等于35美元的固定价格，用美元可以兑换黄金。当然只有

    微信：876679910 微信公众号：seoseeinfo

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info布雷顿森林体系成员国的中央政府能够按这个固定价格把美元兑换为黄

    金，私人部门和个人不能兑换，所以布雷顿森林体系并不是一个金本位

    制。

    第二个就是布雷顿森林体系成员国的货币都按照固定的汇率和美元挂

    钩，也就是所有成员国的货币汇率与美元固定，波动的幅度不能超过协议

    所规定的幅度。这就决定了布雷顿森林体系是一个固定汇率体系。

    双挂钩决定了美国和其他成员国各自应该履行的责任和义务：美国的

    首要责任是确保黄金和美元按照固定价格兑换；其他成员国的首要义务是

    必须保证它们的货币对美元的汇率不能有超过规定幅度的涨跌。

    《布雷顿森林协定》决定建立国际货币基金组织和世界银行，具体负

    责这个货币体系的运作。国际货币基金组织的资金来自成员国的股份投

    资，即出资，美国当然是最大的股东，而且拥有一票否决权。出于对欧洲

    的妥协，美国同意让欧洲人担任国际货币基金组织的总裁，美国人则必须

    出任第一副总裁职务，至今依然如此。

    显然，美国和美元在布雷顿森林体系里处于一个极其特殊的地位，所

    有成员国的货币都和美元挂钩，美元和黄金挂钩，也就是说，美元的地位

    等同于黄金。毕竟，二战结束时，美国经济总量占世界经济总量的一半以

    上，工业产值占世界工业总产值的70%，黄金储备占世界总储备量的

    85%。

    二战结束以后的较长一段时间里，美元比黄金更重要，因为欧洲和日

    本都急需美元，用它从美国购买各种物资。另外，美国不用操心美元和其

    他货币的汇率，维持汇率稳定是其他成员国的责任。假如它们的手中没有

    美元，就可以从国际货币基金组织借钱，但是国际货币基金组织借不借还

    是由美国说了算，因为美国拥有一票否决权，所以布雷顿森林体系的建立

    意味着美国真正主导了整个国际货币体系。

    从理论上我们通常用三个维度来定义一个国际货币体系：第一，储备

    货币的种类；第二，汇率体系是固定汇率还是浮动汇率；第三，国际收支

    的调节机制，即如果成员国出现贸易逆差或顺差，从而让汇率大幅贬值或

    升值时，依靠什么方式来解决。从这三个维度看，在布雷顿森林体系中，美元是储备货币，汇率体系

    采用的是固定汇率，调节机制主要靠国际货币基金组织的借款和各国履行

    自己的责任。因此，布雷顿森林体系就是以美元为超级货币的货币体系，或者说以美元为中心货币的国际货币体系。

    微信：876679910 微信公众号：seoseeinfo

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info布雷顿森林体系为什么会崩溃

    两次世界大战让美元登上世界之巅，成为全球硬通货，布雷顿森林体

    系也成为全球货币金融体系。但这个体系在设计上的内在缺陷，导致其必

    然走向崩溃。这个内在缺陷主要就是美元和黄金的挂钩。原因有两个：一

    是美国可能违约或耍赖，不再同意成员国用美元钞票兑换黄金；二是即使

    美国始终坚守承诺，只要成员国用美元钞票兑换黄金，它就同意换。当黄

    金终有一天不够兑换的时候，这个体系就会难以维持，后来历史的发展正

    是如此。

    二战结束后15年内，这种情况还没有出现。当时欧洲、日本已经成为

    一片废墟，急于恢复经济，需要从美国购买大量物资，所以需要大量美

    元，因此需要马歇尔计划的援助和从美国借款。那个时候，欧洲、日本根

    本没有美元可以拿去兑换黄金。所以我们通常将1945—1960年的15年，称为美元比黄金还要贵重的15年。何况二战结束时，美国拥有的货币性黄

    金占当时全球货币黄金总量的85%，差不多有10亿盎司，美国和其他成员

    国根本不用担心美元不够兑换。

    然而欧洲和日本的经济很快就迎来高速增长，这在很大程度上得益于

    美国的支持。一个是马歇尔计划，另外一个就是美国分别帮助联邦德国和

    日本实施货币改革计划，将联邦德国的马克和美元的汇率确立为1美元兑

    4.2马克，将日元汇率确立为1美元兑360日元。这个固定汇率大大促进了

    联邦德国和日本对美国的出口，帮助它们迅速开启了经济高速增长的时

    代。1950年之后的20多年里，联邦德国和日本出现了人类历史上罕见的

    经济奇迹。结果从20世纪60年代开始，欧洲和日本对美国的贸易顺差日

    益增长，这就意味着欧洲人和日本人手中的美元越来越多。

    这些手上累积了越来越多的美元储备的国家，自然就会用美元去兑换

    黄金，因为黄金才是真正的硬通货，美元作为钞票有可能贬值。特别是二

    战后，美国到处打仗，先是发动朝鲜战争，后来是越南战争等，财政赤字越来越大。美国的财政赤字越大，印的钞票越多，其他国家手上的美元贬

    值就越快，它们兑换黄金的愿望就越强烈。

    到1968年的时候，美国的黄金储备已经下降到3亿盎司左右，只有战

    后初期黄金储备的13。美国黄金储备越是下降，其他国家就越是想兑

    换，因为担心以后没得换了。所以整个20世纪60年代，美国和欧洲、日

    本围绕贸易、货币问题纠缠不休，甚至打起了贸易战和货币战。欧洲要求

    美国限制财政赤字，不滥发货币，美国则抱怨欧洲各国之所以对美国出现

    巨额贸易顺差，是因为它们的货币汇率被低估，要求联邦德国马克和日元

    升值。

    联邦德国和日本是战败国，美国又是两国的核保护“伞”，所以它们不

    敢和美国公开叫板。法国就不一样，法国是战胜国，又是安理会常任理事

    国，对美国就不像联邦德国和日本那样那么客气了。20世纪60年代，时

    任法国总统的戴高乐经常大骂美国实行霸权主义，针对美国人抱怨欧洲人

    获得巨额贸易顺差一事，戴高乐说过一句著名的话：“美国享受着美元所

    创造的超级特权和不流眼泪的赤字，它用一钱不值的废纸去掠夺其他民族

    的资源和工厂。”

    吵架归吵架，问题总是需要解决，联邦德国和日本后来同意将货币汇

    率相对美元大幅升值。与此同时，国际货币基金组织邀请一些专家商讨如

    何解决黄金储备不足的问题。专家们先后提出两个方案：一是提高黄金价

    格，二是创建能够替代黄金的新的全球储备资产。第一个方案美国同意，但其他成员国不同意，因为提高黄金价格意味着它们手中的美元立刻大幅

    度贬值。第二个方案美国勉强同意，所以后来国际货币基金组织就发行了

    特别提款权(特别提款权，亦称“纸黄金”)。简单来说，特别提款权就是

    国际货币基金组织发行的一种国际通货，最初也是由黄金作担保。最初的

    汇率是1特别提款权等于1美元，但美国并不是完全同意国际货币基金组织

    大量发行特别提款权，因为这意味着美元被替代。

    20世纪60年代，国际货币体系命途多舛。欧洲和日本贸易顺差继续

    增加，美国财政赤字也继续增加。市场上美元相对黄金大幅贬值，贸易顺

    差的欧洲国家急于将手中的美元兑换为黄金，美国眼看自己手中的黄金储

    备越来越少，自然不想再自由兑换了。1971年8月15日，美国总统尼克松

    微信：876679910 微信公众号：seoseeinfo

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info召开记者会，高调宣布终止美元与黄金之间的兑换，这标志着1944年创

    立的布雷顿森林体系崩溃。

    严格来说，抛弃美元和黄金的兑换，实际上是美国单方面抛弃《布雷

    顿森林协定》，拒绝履行它的国际义务。欧洲国家当然非常愤怒，它们将

    尼克松的行为称为“货币战争”，但它们没有办法阻止或惩罚美国。为了维

    持布雷顿森林体系的另外一个挂钩，即成员国货币和美元的固定汇率，1973年，各成员国在美国华盛顿史密森尼学会召开的会议上签订了一个

    新的固定汇率协议，史称《史密森协议》。这份协议很快也完全失效，因

    为失去了美元和黄金挂钩这根“定海神针”，其他货币和美元实行固定汇率

    也就失去了基础。所以自1974年起，西方国家之间的货币汇率基本都是

    浮动汇率。人类迎来了一个崭新的货币体系，再也没有任何货币和黄金挂

    钩，人类的货币体系真正成为一个纯粹的信用法定货币体系。

    经济学家将这个货币体系称为美元本位制。以前的国际货币体系中真

    正的储备资产、储备货币都是黄金或者白银，即使在各国的货币和美元挂

    钩的布雷顿森林体系中，各国的终极储备资产还是黄金。美元和黄金脱钩

    后，美元成为最主要的储备资产，尽管表面上各国货币的汇率都是浮动汇

    率和有管理的浮动汇率，但实际上任何国家都无法承受本国货币汇率任意

    大幅度的波动。为了稳定汇率，各国都需要储备美元，并且美元储备越来

    越庞大，这就是美元本位制。因此，美元成为国际货币体系真正的本位货

    币、中心货币、霸权货币，而且美元背后再没有任何资产和黄金做保证。

    我们今天依然生活在美元本位制的时代。第一个超主权货币是什么

    1999年诞生的欧元，是人类历史上第一个真正的超主权货币，它的

    诞生经历了复杂且漫长的过程。

    1956年发生的苏伊士运河危机，与欧元的诞生有直接关系。埃及苏

    伊士运河曾长期由英国人和法国人控制，1956年7月26日，埃及总统萨达

    特宣布苏伊士运河国有化，决心将英国和法国的势力赶出去。英法调兵遣

    将，试图夺回苏伊士运河的控制权。美国立刻抓住这个机会，于同年11月

    2日，在联合国提出停火协议，之后更明确要求英国从埃及撤军。英国刚

    开始当然拒绝了美国的要求，美国则利用货币金融工具迫使英国让步。

    英国向埃及调兵之时，也是英国经济停滞不前、英镑汇率快速贬值之

    时。当时根据《布雷顿森林协定》的要求，英国不能放任英镑汇率相对美

    元大幅贬值，英国政府有义务稳定1英镑兑2.8美元的固定汇率。更重要的

    是，一旦英镑汇率急剧贬值，那些将货币汇率与英镑挂钩的英联邦国家就

    会转而与美元挂钩，这就意味着英镑将彻底丧失在国际货币中的地位。

    当时市场上抛售英镑的压力巨大，英国政府若要稳定汇率，必须卖出

    美元买入英镑，恰好那时英国拥有的美元外汇储备岌岌可危，只有不到20

    亿美元。唯一的办法就是向国际货币基金组织借美元。美国就此扼住英国

    的脖子，因为美国是国际货币基金组织的大股东，有一票否决权。美国不

    同意借钱给英国，除非英国从埃及撤军。

    英国政府最初还想死扛，但英镑汇率继续大幅下降，仅仅过了两周，英国就被迫同意美国的条件，从埃及撤军。1956年12月2日，英国宣布从

    埃及撤军的时间表，第二天美国财政部部长汉弗莱同意国际货币基金组织

    借款给英国。

    苏伊士运河危机充分说明美国能够利用货币金融霸权改变世界格局。

    这场危机对欧洲乃至全世界都震动巨大，联邦德国总理阿登纳说：“如果

    微信：876679910 微信公众号：seoseeinfo

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info我们欧洲人不想在起了根本变化的世界走下坡路的话……欧洲的联合是绝

    对必要的。”所以欧元的诞生是欧洲努力实现一体化的主要成果。

    欧洲为什么要实现一体化？原因很复杂，最主要的原因是，欧洲各国

    经历了漫长的互相征战、互相残杀的历史，特别是两次世界大战让欧洲人

    民充分认识到欧洲的未来和希望在于整合和一体化，在于实现欧洲的统

    一。

    欧元诞生的另一重要原因是为了摆脱对美元的依赖。二战结束之后，虽然欧洲各国对嚣张的美元霸权十分不满，但不得不接受现实。1988年2

    月，联邦德国外交部部长根舍曾经提交过一份高度保密的备忘录，鼓励创

    建欧洲单一货币，以支持欧洲单一市场的发展。

    这份备忘录有三个核心要点：第一，创建单一货币；第二，创建单一

    货币是为了加强欧洲货币体系；第三，要尽可能扩大欧洲货币单位的使用

    范围。这一份备忘录相当于联邦德国积极参与创建欧元的宣言书。

    二战结束之后，欧洲一体化进程，即欧元诞生的过程经历了三个重要

    阶段。第一个重要阶段是实体经济一体化，特别是贸易方面的一体化。这

    个标志性的事件就是1951年4月18日《巴黎条约》的签订。该条约创立了

    欧洲煤钢共同体。1965年4月8日，欧洲煤钢共同体与欧洲经济共同体、欧洲原子能共同体合并，统称欧洲共同体，简称欧共体。欧共体的核心成

    果有五项：第一，取消成员国之间的贸易壁垒；第二，建立一致对外的贸

    易政策；第三，协调成员国之间的运输系统、农业政策和一般宏观经济政

    策；第四，取消限制自由竞争的措施；第五，保证成员国之间劳动力、资

    本和企业家的流动性。

    第二个重要阶段是1979年3月正式成立欧洲货币体系，又称欧洲货币

    制度。其主要目的就是要摆脱当时剧烈波动的美元对欧洲各国货币汇率的

    影响。

    欧洲货币制度的主要内容是：第一，成员国之间实行固定汇率，对非

    成员国则实行浮动汇率；第二，创设欧洲货币单位，这是欧元的前身；第

    三，筹备创立欧洲货币基金，以构建和加强对货币市场的干预，以及为成

    员国提供信贷支持，欧洲货币基金是欧洲中央银行的前身；第四，对遭遇经济困难的成员国提供资助。整个欧洲货币制度的架构后来被欧元继承下

    来，欧元就是在欧洲货币制度这个架构上建立起来的。

    第三个重要阶段，是欧元诞生。1991年12月9—10日，欧共体的12个

    国家在荷兰马斯特里赫特举行会议，签署了著名的《欧洲经济与货币联盟

    条约》以及《政治联盟条约》。这两个条约被统称为《欧洲联盟条约》，即著名的《马斯特里赫特条约》。

    《马斯特里赫特条约》标志着欧盟诞生，这是欧洲一体化道路上最重

    要的里程碑。 《马斯特里赫特条约》签署之后，欧元的创立加速推进。

    1993年11月，《马斯特里赫特条约》正式生效。1994年12月15日，欧盟

    在西班牙马德里召开的首脑会议决定将欧洲单一货币定名为欧元。1998

    年，欧洲中央银行正式成立，这是国际货币历史上第一个超越主权国家的

    中央银行，是一次真正重大的货币金融创新。

    1999年1月1日，欧元在欧盟成员国中正式发行，它是一种具有独立

    性和法定货币地位的超主权国家货币。经过3年过渡期，2002年的1月1

    日，欧洲单一货币——欧元正式流通，欧元区所有成员国的货币停止流

    通，欧元的纸币和硬币正式成为欧元区唯一的法定货币，欧元一诞生就立

    刻成为全球第二大货币。

    欧元的诞生是理论和实践完美结合的产物。欧元区的理论基础，就是

    最优货币区理论，所以最早提出该理论的罗伯特·蒙代尔教授被誉为“欧元

    之父”。1999年欧元诞生的时候，蒙代尔荣获当年的诺贝尔经济学奖。最

    优货币区理论的核心思想是：从经济、金融、资源最优配置的角度看，货

    币的最优边界和流通范围并不是主权国家，而可能是超越主权范围的一个

    很大的货币区。这个理论彻底颠覆了货币的传统思维，为创建欧元奠定了

    坚实的基础。

    从实践方面看，创建欧元要面临的最大挑战就是要跨越政治上的各种

    阻碍。欧洲几代领导人，特别是德国和法国的领导人为此做出了巨大贡

    献。德国和法国的第一代领导人，联邦德国总理阿登纳和法国总统戴高

    乐，为欧元的诞生奠定了坚实的政治基础。两位领导人成功地实现了德国

    和法国的和解与精诚合作，这是欧洲政治史上最大的成就之一。两国的第

    二代领导人，联邦德国总理施密特和法国总统德斯坦，则推动了欧洲汇率

    机制的创建，为欧元的诞生铺平了道路。两国的第三代领导人，德国总理

    微信：876679910 微信公众号：seoseeinfo

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info科尔和法国总统密特朗则运筹帷幄，精心谋划，特别是主导《马斯特里赫

    特条约》的签署，最终促使欧元成为现实。

    后来几代领导人为欧元的顺利运行，特别是领导欧元渡过2008年全

    球金融海啸和随后几年的欧债危机付出了巨大努力，其中德国总理默克尔

    居功至伟。从推动欧元的诞生，到保持其稳定和发展，德国和法国始终是

    欧元的中流砥柱和核心力量。如果全世界只用一种货币会怎样

    所谓全球单一货币，就是全世界所有国家都采用同一种货币，拥有同

    一个中央银行和同一种货币政策。这听起来像是一个乌托邦，是一种完全

    不可能实现的理想化状态。然而全球实行单一货币并非完全是异想天开。

    首先，它有现实的基础，全球单一货币的构想正是欧元给我们的启

    示。尽管在过去20年里，欧元遇到很多危机，很多人都预测欧元区要崩

    溃，要解体、破产，但是欧元到今天依然运行良好，欧元现在是仅次于美

    元的全球第二大货币。欧元这个超主权的货币自然给了人们无限的想象空

    间，所以在20世纪末到21世纪初，很多人就讨论亚洲有没有可能推行一

    个亚元，非洲有没有可能推行一个非元，或者我们干脆能不能推行一个全

    球单一货币。

    其次，全球单一货币有坚实的理论基础。如前所述，蒙代尔在1960

    年就提出过超主权货币的思想——最优货币区理论。美联储前主席保罗·

    沃尔克也长期支持全球单一货币的构想。他说，我们今天是一个真正的全

    球性经济，是一个全球性的贸易体系和金融体系，所以我们需要一个全球

    的货币。

    为什么要追求创建一个全球单一货币？因为从理论上说，全球单一货

    币对整个人类来说是有很大好处的。

    第一，消除汇率风险。如果各国都采用全球单一货币，那么我们今天

    看到的这些汇率浮动、汇率风险、汇率套期保值等就完全不需要了。例

    如，1995年欧元诞生之后，欧元区成员国之间就不存在汇率波动的风

    险，因为国与国之间没有汇率。如果全世界创建全球单一货币，那么世界

    上所有的汇率波动风险就会被完全消除。

    第二，防止全球货币的滥发。过去50年的历史经验告诉我们，随着布

    雷顿森林体系的崩溃，全球的货币供应量，特别是基础货币供应量，从

    1971年的不到500亿美元，已经增长到今天的超过15万亿美元。所以在过

    微信：876679910 微信公众号：seoseeinfo

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info去这些年里，我们看到全球出现过无数次的资产价格泡沫和金融危机，很

    多国家的经济出现脱实向虚的情况，即金融资产的规模越来越庞大，实体

    经济的增速却极其缓慢甚至萎缩。如果有一个全球单一货币，我们就可以

    建立起一个机制，让全球过剩的货币供应量得到控制，以及让全球的货币

    量增长符合实体经济的需要。

    第三，消除外汇投机对经济的不良影响。如果有一个全球单一货币，那耗费人力和资金成本的很多外汇交易和衍生金融交易就完全没有存在的

    必要了。今天在美国华尔街、英国伦敦、新加坡、中国香港等国际金融中

    心交易的衍生金融工具和进行的外汇买卖，虽然创造了一些工作岗位，但

    从发展实体经济的角度来讲，这些金融交易绝大多数是不必要的。

    第四，减少因汇率波动而引发的金融危机。包括蒙代尔在内的很多著

    名经济学家研究发现，过去发生的很多金融危机实际上是汇率急剧波动造

    成的，尤其是美元对其他货币汇率的急剧波动。例如20世纪80年代的拉

    美债务危机、1997年的亚洲金融危机、2008年的全球金融危机等，都是

    如此。

    第五，减少真实经济增速下滑的风险。一旦全球使用单一货币，就不

    存在汇率风险，而汇率的风险正是造成过去50年以来，西方发达国家实体

    经济增速大幅下降的一个主要原因。这个问题讲起来非常复杂，也非常有

    趣，是一个非常重要的理论问题，也是已故的斯坦福大学著名的麦金农教

    授长期研究的问题。

    那么既然全球单一货币有这么多好处，人们如何构建全球单一货币

    呢？具体来说大致有四种方案。

    第一种是参考欧元和欧洲中央银行的模式来设计，即大国之间签订协

    议，构建全球单一货币。比如说现在有20国集团，它们可以像欧元区一样

    签订协议，构建一个单一货币，其他国家根据情况分批加入。

    第二种方案是改造国际货币基金组织，将其改造成一个真正的全球中

    央银行，同时把特别提款权改造成一个真正的全球货币。事实上，当年人

    们设计特别提款权的初衷就是希望把国际货币基金组织变成一个真正的中

    央银行，特别提款权可以替代美元，变成一个真正的全球货币。第三种方案是改造美联储。美元是当今世界的储备货币。原则上我们

    可以改造美联储，让美联储成为一个全球的中央银行，让美元成为全球的

    单一货币，其他国家则参与进来，成为美联储的股东，参与它的决策机

    制、铸币税的分配、货币政策的制定等。

    第四种方案是大国之间首先签订稳定汇率的协议，比如现在的主要经

    济体，美国、欧盟、中国、日本等，共同签署一个稳定汇率的协议，然后

    再逐步过渡到全球单一货币。

    然而，这些方案在政治层面上很难走通。不过，欧元的诞生给我们的

    一个最主要的启示就是，政治上乃至历史、文化上的障碍，长期看来都是

    可以克服的，但是这需要漫长的时间。因此，构建全球单一货币的梦想在

    短期之内是不会实现的。

    全球货币体系今天已经进入大国货币竞争的时代，当今世界的货币体

    系是以美元、欧元、英镑、日元、人民币等货币为主要角色的多元化国际

    货币体系。尽管美元和欧元在里面所占的比例很高，但是我们看到人民币

    正在快速崛起，英镑和日元也发挥着重要的作用。也许经过了大国货币竞

    争的时代后，人类有望迎来一个崭新的国际货币体系，也就是单一货币时

    代。

    1. 马克思，恩格斯. 资本论(第一卷)[M]. 北京：人民出版社，2004.

    2. 1776年《独立宣言》宣告美利坚合众国成立。1789年才选举出第一任总统并成立联邦政

    府，宪法正式生效。

    3. 1盎司≈28.35克。——编者注

    4. 一条鞭法，把各州县的田赋、徭役以及其他杂征合并成一条，征收银两。此举简化了税

    制，方便征收税款，同时使地方官员难以作弊，进而增加中央政府的财政收入。

    5. 《斯姆特–霍利关税法》，将2 000多种的进口商品的关税提高到历史最高水平。该法案

    通过后，许多国家对美国采取了报复性关税措施，使美国的进口额和出口额都骤降50%以

    上。尽管很多经济学家力劝总统否决该法案，但他仍然签署了这一法案。其中的部分原因是

    胡佛在1928年竞选时曾承诺提高农产品的进口关税以帮助受困农民。

    微信：876679910 微信公众号：seoseeinfo

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info第3章

    国家崛起的金融逻辑谁才能有超级货币

    罗伯特·蒙代尔曾经将货币史上的一个规律称为人类货币体系的“大国

    定律”，也叫“超级大国定律”。这个规律是指只有强大的国家才能拥有强大

    的货币，只有超级大国才能拥有真正全球性的超级货币。

    明白这个规律，能够帮助我们理解货币金融史上的一些极其重要的货

    币现象。例如18—20世纪，世界贸易金融投资为什么由英镑主导？20世

    纪到今天，全球的贸易、金融、外汇交易、投资等金融活动，为什么由美

    元主导？为什么美国能够持续半个世纪一直拥有庞大的贸易赤字和国际收

    支赤字？为什么美国可以持续数十年发行巨额的国债而不用担心财政赤

    字？为什么世界各国那么多货币的汇率要和美元挂钩？为什么美联储的货

    币政策对全球有那么重要的影响？……这些问题不仅能够帮助我们理解历

    史以及判断汇率和国际金融大趋势，还能让我们明白，美国历年多次挑起

    各类国际贸易争端的用意何在，其内在机制是什么。

    理解这个规律，还能够帮助我们认识人民币，思考如何实现人民币国

    际化，如何让人民币成为真正的国际货币，以及这样做的重要性。当然理

    解这个规律对我们做投资，特别是做对外投资、外汇投资也同样重要。

    那么大国定律究竟是什么？

    首先我们需要了解如何定义一个强大的国家。一个强大的国家要满足

    五个标准：政治稳定、经济繁荣、科技进步、文化发达、军事强大。

    那么又该如何定义一个强大的货币？至少也要满足五个标准：第一，币值要高度稳定，不能忽涨忽落、通货膨胀、通货紧缩；第二，流通范围

    要非常广，一个货币的流通范围太窄，就不可能成为一个强大的货币；第

    三，这个货币是重要的财富储藏介质，无论是个人、企业，还是国家，都

    愿意用这样的货币作为储备货币和财富储蓄的货币；第四，它是世界上重

    要的金融交易计价和结算的货币，特别是在国际金融市场上的交易、定

    价、结算上，它占有重要地位；第五，它必须是全球大宗商品交易、计

    微信：876679910 微信公众号：seoseeinfo

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info价、结算的重要货币，大宗商品包括石油、铁矿石、工业金属、贵金属、粮食等。这五个标准是我们从漫长的货币金融史中总结出来的。

    在很久以前，金融市场不发达，大宗商品交易、跨国金融交易还非常

    少，那时候衡量一个强大的货币的主要标准是它的币值是否足够稳定，流

    动范围是否足够广。随着金融市场的快速发展，尤其是全球性金融市场的

    迅猛发展，经济金融的快速全球化，后面的三个标准，即储备货币、金融

    交易结算货币、大宗商品交易结算货币就变得越来越重要，并且成了强大

    货币的重要标志。

    强大的国家和强大的货币是相互联系在一起的。只有强大的国家才能

    拥有、创造、发行和管理强大的货币，也才能够从强大的货币里面获得巨

    大的利益。

    为什么只有强大的国家才能创造和管理强大的货币，小国和弱国就不

    能拥有一个强大的货币呢？

    道理很简单，首先，只有一个强大的国家，才有能力掌控和垄断货币

    的发行权。在贵金属货币时代和金本位时代、银本位时代，铸造货币所需

    的材料，包括黄金、白银以及其他金属都是由国家垄断的。在纸币时代，国家必须要有能力严厉打击假币，维护本国信用货币、主权货币的尊严。

    如果假币泛滥，这个国家的主权信用、货币信用就会遭到严重的削弱。

    其次，一个强大的国家必然拥有庞大的市场规模、稳定的法律和政治

    制度、繁荣和持续增长的经济和持续进步的科学技术。这样全球的投资者

    自然愿意用这个国家的货币来进行投资、理财和储蓄。这个国家的货币自

    然会成为全球性的储备投资、货币金融交易、大宗商品交易结算的货币。

    最后，一个强大的国家必然拥有广泛的国际政治、经济、军事、外

    交、文化等多方面的影响力，它不仅能够主导全球贸易、经济、货币金融

    规则的制定，还能够主导跨国性的金融机构，因此，这个国家的货币就会

    成为全球货币金融体系的支柱货币，这个国家也自然而然就会成为全球重

    要的货币金融中心。

    那么一个强大的货币或超级货币，能给这个国家带来什么好处？至少

    能够带来5个方面的重要好处。第一，庞大的铸币税收入。简单来说，铸币税就是一个国家发行货币

    能够获得的收入。例如美元，100美元钞票的印刷成本只有4美分，但实

    实在在地能购买价值100美元的产品或金融资产，所以美国每发行100美

    元的钞票，获得的铸币收入约为99.96美元。由此可见铸币税能带来丰厚

    的收入。实际上，对于很多国家来讲，铸币税是一个国家财政收入的重要

    来源之一。在金属货币时代，使用某种货币的人越多，全球范围内对这种

    货币的需求量就越大，而需求越大，就能够创造更多的铸币税收入。

    第二，推动国家成为全球金融中心。拥有强大货币、超级货币的国

    家，一定拥有一个超级金融中心，即全球性的或地区性的金融中心。金融

    中心的本质是全球的资金都在这里融通，这里会成为资金的集散地，可以

    推动整个国家金融事业的发展，还能够解决这个国家的大量就业，提升国

    家收入。

    第三，主导甚至支配全球的支付清算网络、金融交易网络。从某种意

    义上说，一个国家掌握了全球金融交易体系和支付清算体系，也就控制了

    全球的金融安全。

    第四，成为全球金融市场的主导者和支配者。金融市场无非就是以货

    币为核心的债券市场、股票市场、外汇市场等，一个国家掌握了全球最主

    要的货币，自然而然就主导了全球的金融市场。

    第五，本国的企业和投资者受汇率动荡的影响较小。例如，今天的美

    国对于汇率风险的重视程度相对较低，而对于其他国家，汇率风险就是一

    个巨大的隐患。

    随着经济全球化程度的提高，一个强大的国家货币或一个强大的国际

    货币给这个国家带来的利益会越来越大。

    微信：876679910 微信公众号：seoseeinfo

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info英国崛起中最厉害的武器是什么

    工业革命之后，特别是18世纪、19世纪，英镑是全世界最主要的货

    币，算是当时全球的霸权货币。它的霸权主要体现在以下几个方面。

    第一，英镑在当时流通和使用的范围非常广。英国的统治范围在19世

    纪末、20世纪初达到了巅峰，面积达到3 300万平方千米，占世界陆地面

    积的14，统治着全球4.4亿人口。在英国的统治地区，英镑是最重要的基

    础货币和储备货币，所以英镑是历史上流通范围最广的国际货币之一。

    第二，英镑是19世纪到20世纪初期全球贸易的主要结算货币。虽然

    英国直到19世纪中期才开始实施真正的自由贸易，但它促使世界上大部分

    地区接受了自由贸易的观念。英国牵头建立了多个自由贸易区，并与日

    本、土耳其、拉美诸国签订了很多贸易协定。巅峰时期英镑结算的贸易量

    占全球贸易总量的60%以上，与今天美元结算的贸易量占全球总量的比重

    差不多。

    英镑对英国和全世界最重要的作用或许不是促进自由贸易，而是促进

    全球投资。1865—1914年是英国海外投资的高峰期，海外投资额平均占

    到英国GDP的7%。1914年，英国的海外资产总额已经高达38亿英镑，大

    约相当于今天的10万亿美元。当时英国的海外资产占世界各国境外总资产

    的一半以上。英镑自然是英国进行海外投资使用的主要货币，反过来，庞

    大的海外投资又强化了英镑的国际投资货币地位。

    第三，英镑是当时全球最主要的储备货币。19世纪后期，英国是世界

    上最强大的工业国以及最大的经济体，统治着世界上最广袤的领土，伦敦

    自然就是全球最大的金融中心，英镑也自然是全世界主要的储备货币。事

    实上，英国在当时是国际货币体系的主导者和标准制定者。1821年，英

    国正式实施金本位制，紧接着埃及、加拿大、澳大利亚、智利等英国的附

    属国，都纷纷仿效英国实施金本位制。截至1908年，世界上绝大多数国家都实施了金本位制，只有中国、墨西哥、印度等国家继续实施银本位

    制。

    第四，英国还为许多附属国和殖民地设计了货币局制度，即附属国和

    殖民地可以发行本地货币，但所发行的货币依照固定价格与英镑挂钩。当

    地银行只有拥有足够的英镑，才能发行相应数量的本地货币。

    19世纪后期，英国绝大多数的附属国和殖民地都实行了货币局制度或

    金本位制。由于英国实施金本位制，货币能够和英镑兑换也就等于能够和

    黄金兑换，所以世界上许多国家名义上是金本位制，实际上是英镑本位

    制。因此形成了以英镑为中心的庞大的全球货币区和全球货币体系，当时

    英国的强盛也让人们对英镑非常有信心。

    英镑的起源很早，它的历史可以追溯到罗马帝国的货币体系，追溯到

    加洛林王朝、拜占庭帝国、古希腊和古亚细亚。英镑最早其实是一种度量

    衡体系，1英镑等于20先令或240便士。这个度量衡体系后来被英国货币

    单位采用了，所以英国的货币就被称为英镑体系。

    英国早期流通的货币都是金属货币，包括白银铸币和黄金铸币。近代

    英镑发展史上有两个重要的里程碑：第一个是1663年英国铸造的基尼金

    币。这是一种纯度很高的黄金货币，成为当时英国的象征。但是基尼金币

    不能完全满足市场需求，所以银币、铁币、铜币等各种旧的铸币照样流

    通。有人甚至将新的黄金铸币和白银铸币切成小块，拿到市场上兜售。旧

    的铸币在流通，完好的铸币自然就会退出流通，这就是所谓的劣币驱逐良

    币。

    各种金属铸币都在市场中流通，铸币里面的含金量和含银量都大打折

    扣，几乎所有铸币的金属含量或成色都严重不足。英国货币的混乱状况成

    了当时知识分子嘲讽的题材。有一位文学家写了一部喜剧《时髦傻瓜》。

    这部喜剧的主角说：“贞操就像我们的货币那样降低了成色，在16岁少女

    身上寻找忠诚，就像在旧英镑货币边缘上寻找忠诚一样困难。”

    为了禁止人们损坏新的铸币，当时英国实施了严刑峻法，包括绞刑和

    火刑。据历史记载，仅在一个早晨就有7个男人被处以绞刑，1个妇女被活

    活烧死。据说死刑的执行者就是有史以来最伟大的物理学家之一——牛

    顿。牛顿在1696年被任命为英国皇家造币厂督办，1699年晋升为造币厂

    微信：876679910 微信公众号：seoseeinfo

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info厂长，一直干到1727年去世。牛顿掌管英国皇家造币厂长达31年，据说

    他处治造假币和切削货币出售的罪犯从不手软，绝不徇私枉法。

    第二个是1694年英格兰银行的创办。英格兰银行可谓含着金钥匙出

    生，国王和王后是其大股东，所以英格兰银行一开业就能够发行钞票。

    不过直到1928年，也就是英格兰银行创立234年之后，法律才明确规

    定，英格兰银行发行的英镑是英国无条件接受的法定货币。当然在此前的

    200多年里，英格兰银行发行的钞票就是事实上的法定货币，具有极高的

    声望，被普遍接受，而且直到1946年被国有化之前，英格兰银行一直是

    私人银行，可见中央银行并不一定是国家所有的。

    自英格兰银行创立之时，它发行的钞票就成为全国通行的货币，并逐

    渐取代了金属货币，成为英国货币的主流。可以这样说，英镑的历史就是

    英格兰银行的历史。英格兰银行不仅是英镑的发行者，还发明了现代中央

    银行的绝大多数政策工具，例如支付清算体系、中央银行对利率和再贴现

    率的调节、存款准备金的管理、外汇储备资产的管理等。这些现代货币政

    策工具也随着英格兰银行的发展不断得到了完善。

    总而言之，英镑成为全球主要货币和霸权货币有三个核心因素。第

    一，英国是人类第一次工业革命和第二次工业革命的主要领导国家之一，当时英国的技术持续进步，经济持续增长，建立了一个真正的大英帝国。

    第二，伦敦的金融市场不断扩展，金融创新日新月异，伦敦金融中心成了

    全球最主要的金融中心。第三，1688年光荣革命之后，英国采取了现代

    的君主立宪制，法治制度也日益健全，英国不仅成为世界上法治国家的典

    范之一，它的货币金融的监管及其相应的政策也成为全球典范之一。在这

    些因素的共同作用下，英镑在19世纪成为全球最重要的货币，以及一个真

    正的霸权货币。什么是让美国成为世界第一的幕后推手

    美元是当今世界最重要的货币，它到底强大到什么程度？可以用“6、7、8、9”来概括。“6”是全世界的储备货币有67%是美元；“7”是指世界贸

    易有75%用美元来交易结算；“8”是全世界有85%的金融交易，包括外汇

    债券、股票是用美元计价交易的；“9”就是大宗商品有90%以上用美元计

    价交易。

    美元是今天最为全世界普遍接受的货币，是最主要的硬通货，它在全

    世界几乎畅通无阻。美元的重要性还可以用一个小故事加以说明。2003

    年12月13日，美国进军伊拉克的特种部队历经千辛万苦，终于抓住了萨

    达姆。当全世界人民怀着各种情绪观看美国士兵逮住狼狈不堪的萨达姆

    时，很少有人注意到一个意味深长的细节，那就是这个东躲西藏的伊拉克

    强权人物，随身携带的不是别的资产，而是75万美元现钞。

    只有了解当今世界货币体系的人，才能深刻认识到这75万美元现钞的

    象征意义和巨大的讽刺性。萨达姆曾经是少数敢于和美国公开叫板的国家

    领袖，叱咤风云、不可一世，但是当他逃难时，也不得不携带大量美元。

    美元的发展历史可以分为1913年美联储创办前，和美联储创办之后

    两个主要阶段。美联储创办之前，美国基本上处于金属货币时代，有时是

    银本位制，有时是金本位制，有时是复本位制，即金币和银币同时在市场

    上流通，而且金币和银币有一个固定的比价。美联储创办之后，美国很快

    进入纸币时代，不再与黄金和白银挂钩，美元成为完全的信用货币。

    现代美元的历史始于1789年美利坚合众国的建立。美国建国初期实

    施的是复本位制，1792年，美国联邦政府通过了《铸币法案》。该法案

    规定，任何人都可以携带金银到铸币厂，要求铸成金币或银币。《铸币法

    案》为新生的美国建立统一的货币体系和发展金融市场奠定了良好的基

    础，对推动美国经济腾飞具有关键性的作用。

    微信：876679910 微信公众号：seoseeinfo

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info淘金热是美元货币史上的大事。1849年，加州发现金矿，成千上万

    的淘金客涌入加州。1847年，美国黄金产量只有4.3万盎司，在随后的两

    年暴涨了45倍，达到193万盎司。1851—1855年，仅加州一地的黄金产

    量就占到了全世界黄金产量的将近一半。拥有如此庞大黄金产量的美国，决定从法律上实施金本位制。美国国会于1873年通过新的《铸币条

    例》，实际上停止铸造银币，废除了白银的货币地位，美国开始跟随英国

    实施金本位制的货币体系。

    可是没有想到，美国在淘金热后不久又迎来了白银大发现。1874年

    之后，美国西部几个州，例如内华达州、科罗拉多州、犹他州都发现了超

    级丰富的银矿。其中内华达州的银矿，1873年只产出了64.5万美元的白

    银，到1875年居然产出了1 612.5万美元的白银，产量暴涨了超过25倍。

    所以在此后的几十年里，围绕到底是铸造金币还是铸造银币，美国各

    派商业和政治势力展开了激烈的较量，几度成为美国总统大选的重要话

    题。1900年，美国国会干脆通过《金本位法案》，正式宣告美国实施金

    本位制，黄金成了美国唯一的钱。所有其他的货币，包括纸币、银币等，都以固定价格兑换黄金。当时，无论是拥有的黄金储备总量，还是整体经

    济实力，美国都已经远超欧洲各国，美元货币体系和金融体系推动美国经

    济登上了世界之巅。

    1913年美联储的创立是美元货币史上一个真正的分水岭。当年美国

    国会通过《联邦储备法案》，政治上独立的联邦储备系统正式成立，其主

    要职责包括监管银行系统和管理货币供应。1914年11月16日，美联储开

    始发行联邦储备券(Federal Reserve Note)，这是美元的正式名称。今

    天的美元钞票上都有一行字：Federal Reserve Note。

    《联邦储备法案》还规定，每发行1美元联邦储备券，美联储需用

    40%的黄金作为抵押，所以美联储成立之后发行的美元继续实施金本位

    制。当时美元与黄金的比价是1盎司黄金等于20.67美元。

    20世纪30年代，随着欧洲各国恢复金本位制的努力宣告失败，各国

    汇率竞相贬值，美国总统罗斯福当仁不让，将黄金价格从1盎司20.67美元

    提高到35美元，使得美元相对黄金大幅贬值，以此应对其他国家的货币贬

    值。同时，美联储也能发行更多货币来刺激经济，因为黄金价格提高之

    后，同样的黄金储备就能够发行更多的美元了。美元货币历史上最重要的里程碑之一，就是1944年布雷顿森林体系

    的创立，这标志着美元登上世界货币的霸主宝座。当时二战深刻影响了美

    元的发行机制，战争融资让美国政府出现大规模的赤字。在联邦政府的压

    力下，美联储无限量买入政府发行的国债。例如1941年6月至1945年6

    月，美国联邦政府的债务从480亿美元暴涨至2 350亿美元，美国的货币存

    量也从630亿美元增加至1 270亿美元，国债事实上已经取代黄金，成为美

    元货币发行的主要抵押品。

    在此之后，美国又实施了一系列重要的措施稳固其地位，特别是

    1947年美国政府实施的马歇尔计划。欧洲受此计划援助的国家用美国援

    助的美元从美国购买物资，美元自然而然就成为国际贸易和国际金融的结

    算货币。同时，美国帮助欧洲各国恢复贸易往来，欧洲各国之间的贸易和

    金融结算也自然以美元作为计价和清算货币。

    可以说，马歇尔计划是推动美元成为西方世界主要货币的关键力量。

    从此，美元成为西方资本主义世界的记账单位、关键货币储备、货币贸易

    和金融的交易货币、财富储藏货币。20世纪90年代，随着苏联解体，东

    欧各国相继融入全球经济和金融体系。中国在改革开放之后，也快速成为

    全球贸易、经济和货币金融体系的重要成员，美元的影响力扩展到全世

    界。

    美元货币历史上另一个重要的里程碑，就是1971年8月15日，尼克松

    总统宣布终止黄金和美元的兑换，此举摧毁了布雷顿森林体系。美元的发

    行机制从黄金资产抵押完全转变为国债买卖和回购、商业票据再贴现以及

    美联储对商业银行的再贷款。美联储原则上可以无限度地发行和扩张货

    币，所以布雷顿森林体系的崩溃并没有削弱美元的地位。因为除了美国之

    外，世界上几乎所有国家的货币汇率都是直接或间接与美元挂钩的，都需

    要美元储备干预外汇市场，以确保汇率稳定。为了获得美元，很多国家开

    始大规模向美国出口商品，美国从此出现日益增长的贸易逆差。

    美元货币历史上第三个里程碑就是2008年全球金融危机爆发之后，本·伯南克领导的美联储实施量化宽松货币政策。量化宽松货币政策就是

    每年从市场上大量购买国债和其他债券，以此增加美元货币的发行量。美

    联储正是通过这种方式摆脱和化解金融危机，同时向世界转嫁金融危机的

    损失的。美国充分享受和利用了超级货币带来的超级利益，如果换成别的

    微信：876679910 微信公众号：seoseeinfo

    SEO观察，每天分享优质电子书：http:www.seosee.info国家欠下数万亿美元的外债，早就破产了，但美国不仅安然无恙，还继续

    大规模增加赤字、发行国债。

    美元的霸权货币体系给美国带来了巨大的利益。早在1961年，法国

    著名经济学者、戴高乐的经济顾问——雅克·吕夫，就曾经阐明美元霸权

    货币体系的本质：“当代国际货币体系已经沦落为小孩子的‘过家家’游戏。

    欧洲各国辛辛苦苦赚回美元和英镑，然后又毫无代价地拱手返还给发行这

    些货币的国家，就好像小孩子们玩游戏一样，赢家同意将赚回的筹码奉还

    给输家，游戏却继续进行。”换句话说，所谓美元的超级霸权，就是它可

    以直接印钞票来购买其他国家的产品、资源和工厂。

    简单来讲，超级货币给美国带来超级利益的办法和机制有五个。

    第一，美国可以无限度地发行美元，购买全球的资源和商品。换句话

    说，作为全球储备货币的发行国，美元其实是美国最大的出口商品，其他

    国家为了获得美元，必须拿真正的资源和商品去兑换美元。仅美元钞票一

    项，全世界除 ......