对(2)式进行ARCH LM检验，发现残存序列确实存在ARCH效应。

    利用GARCH(1， 1)，建立模型为：

    (3)

    (4)

    估计(3)式，结果如下：

    (5)

    (6)

    对式(5)的残差序列检验，不存在ARCH效应。

    上述分析从理论上表明川芎价格与前一时期价格相关，即与市场上的炒作相关。药材价格波动是一种无序波动，炒作对药材价格影响大[8]。换种说法，药材价格本应依赖于供需变动，但炒作的存在破坏了这种关系，致使价格的波动与下游需求变动脱节，减少炒作行为可有效提高药材价格的信号作用[9]。

    供需情况

    需求方面

    川芎药材可用作中药饮片、中成药和供出口。以川芎茶调丸为例，国内的生产厂家有天津中新药业集团股份有限公司乐仁堂制药厂、太极集团重庆桐君阁药厂有限公司等16家。目前该药的销售渠道主要是通过各地招标进入公立医疗机构销售。通过搜集整理各地招标价格，相同制药企业生产的相同规格的川芎茶调丸在各地的招标价区别较大，中成药招标价与政府招标行为紧密相关，而与原材料的价格缺乏联系。

    供给方面

    川芎价格异常波动是由于供给方面的游资炒作造成，原因有二：其一，通过对中药康美网公布的数据整理 ......