摘要：赢者诅咒是指在拍卖情境中，竞价者为了获得拍卖品会过高估计其价值，竞价成功以后当他发现其价值和自己之前的期望不一致时所产生的一种“诅咒”心理。赢者诅咒现象普遍存在于企业的资产拍卖、兼并重组、博彩游戏、投资决策等领域。损失规避和过度自信理论是赢者诅咒的主要心理机制，而其影响因素主要有竞拍商品价值的不确定性、竞价人数、信息因素和竞价经验等。赢者诅咒的应对策略主要包括联合竞标、信息共享和学习，未来对赢者诅咒的研究需要进一步探讨赢者诅咒的心理机制、研究范式及本土化等问题。

    关键词：赢者诅咒；损失规避；信息不对称；联合竞标

    分类号：B842；C93

    1、引言

    在过去50年里，经济学和心理学领域的研究发现，人类的判断和决策总是背离西方经济学中决策的理性人假设，而由于这种背离所带来的各种偏差时刻影响着人们医疗、法律、政治和经济等各个生活领域，赢者诅咒(winner's curse)就是这些偏差中的一种。例如，在企业并购的情景中，假如你是一家企业的拥有者，现在正打算收购另外一家经营不善的公司，而同时还有六家公司也对这起收购很感兴趣，但是目标公司的真实价值存在很大的不确定性，你们七家公司都难以精确估计其真实价值。在你们提交了自己的出价之后，竞价结果显示你的出价最高，最终被接受，你们也顺利地完成了收购任务 ......