医药公司年报：成本控制力左右利润水平(1)
对于医药上市公司而言，药品价格政策性调降、原材料涨价、能源与运输价格高企等客观因素，企业只能被动接受。
那么，在这样的政策和市场背景下，医药上市公司是否只能被动“招架”而无积极的应对措施呢？答案是否定的。
3月28日至29日公布的马应龙、恒瑞医药、山东药玻、复星医药、新和成、天方药业等6家医药上市公司2005年年度报告显示，剔除药品降价、生产经营成本上升和药品价格趋低等不可抗力的因素影响，上市公司成本控制力对利润水平提高或下降起着相当大的作用。简言之，凡是成本控制力较强的公司，其净利润依旧能够保持增长；而成本控制力较弱的公司，其净利润相应呈现下滑态势。
成本控制对于上市公司利润水平高低所起的作用越来越重要，可挖掘的利润增长潜力也越来越大，上市公司与其抱怨，不如转变经营思路，即在增强内部生产经营和成本控制力上狠下工夫。
, 百拇医药 盈利能力强弱反映行业发展趋势
年报显示，6家医药上市公司2005年度净利润3家增长、3家下滑。其中，恒瑞医药主营业务收入117，925.96万元，同比增长2.98%；净利润16，222.21万元，同比增长32.3%。马应龙主营业务收入41，179.05万元，同比增长11%；净利润6，006.02万元，同比增长14.1%。山东药玻主营业务收入67,213.89万元，同比增长19.99%；净利润8，248.41万元，同比增长9.02%。而复星医药主营业务收入298，852.68万元，同比增长23.22%；净利润15，903.07万元，同比下降26.15%。天方药业主营业务收入91,795.61万元，同比增长8.62%；净利润3，274.79万元，同比下降30.68%。新和成主营业务收入125,665.68万元，同比增长10.81%；净利润6，118.14万元，同比下降18.02%。
从6家公司赢利情况观察，连续的药品价格政策性调降，已经使医药行业，尤其是医药上市公司的盈利能力整体呈现持续削弱的态势，但个别医药上市公司又表现出一定的差异性。
, 百拇医药
具体来讲，恒瑞医药主营三大板块：片剂和原料药压力较大、针剂则较小。恒瑞医药积极调整经营结构，顺势削减片剂和原料药产销，加大第一大板块针剂的产销力度，全年针剂收入93，303.19万元，同比增22.78%。而片剂和原料药收入分别减少了6.09%和14.45%。由于针剂占主营比重大，且毛利率高达82.26%，不但拉动整体毛利率水平同比上升5.5%，还成为恒瑞医药净利润增速远高于主营业务收入增速的重要品种。
山东药玻有点近似恒瑞医药的情况。尽管整体毛利率水平同比下滑3%，但因棕色瓶收入7，669.64万元，同比增长59.12%；丁基胶塞收入9，613.92万元，同比增长465.80%，毛利率分别同比增长5.2%和13.81%，从而带动公司净利润小幅增长。
复星医药则显得较为特殊。全年公司净利润水平原本能比实际略有增长，但因旗下H股公司复地股份按照国内会计准则口径确认的收益同比减少3，566万元，另外，需对一年期以上的应收款全额计提坏账准备3，490万元，年报业绩略显逊色。公司全年药品制造收入126，203万元，同比增长34.78%，毛利率50.55%，同比减少3.48%；药品销售收入128，490万元，同比增长27.77%，毛利率11.69%，同比减少1.56%。
, 百拇医药
至于天方药业和新和成净利润下降除了主营业务收入增速减缓之外，受制于盈利能力弱化。全年天方药业工业毛利率27.64%，同比减少4.57%；新和成原料药毛利率19.14%，同比减少1.24%。
而马应龙显得不同。作为传统中药老字号的代表，马应龙得益于国家产业政策的保护以及产品的品牌优势，外加其积极推进“马应龙”系列治痔类药及相关药品的深度开发，全年收入平稳增长。全年马应龙主营毛利率全面上升，其中，药品生产收入30，736.18万元，同比增长8.29%；药品零售批发收入10，442.87万元，同比增长19.8%。而全年药品生产和药品零售批发的实际毛利率为71.06%和19.40%，分别比上年提高1.4%和4.07%。盈利能力提升，确保马应龙全年净利润增幅大于主营业务收入增幅的“效益型”良性成长。, 百拇医药
那么，在这样的政策和市场背景下，医药上市公司是否只能被动“招架”而无积极的应对措施呢？答案是否定的。
3月28日至29日公布的马应龙、恒瑞医药、山东药玻、复星医药、新和成、天方药业等6家医药上市公司2005年年度报告显示，剔除药品降价、生产经营成本上升和药品价格趋低等不可抗力的因素影响，上市公司成本控制力对利润水平提高或下降起着相当大的作用。简言之，凡是成本控制力较强的公司，其净利润依旧能够保持增长；而成本控制力较弱的公司，其净利润相应呈现下滑态势。
成本控制对于上市公司利润水平高低所起的作用越来越重要，可挖掘的利润增长潜力也越来越大，上市公司与其抱怨，不如转变经营思路，即在增强内部生产经营和成本控制力上狠下工夫。
, 百拇医药 盈利能力强弱反映行业发展趋势
年报显示，6家医药上市公司2005年度净利润3家增长、3家下滑。其中，恒瑞医药主营业务收入117，925.96万元，同比增长2.98%；净利润16，222.21万元，同比增长32.3%。马应龙主营业务收入41，179.05万元，同比增长11%；净利润6，006.02万元，同比增长14.1%。山东药玻主营业务收入67,213.89万元，同比增长19.99%；净利润8，248.41万元，同比增长9.02%。而复星医药主营业务收入298，852.68万元，同比增长23.22%；净利润15，903.07万元，同比下降26.15%。天方药业主营业务收入91,795.61万元，同比增长8.62%；净利润3，274.79万元，同比下降30.68%。新和成主营业务收入125,665.68万元，同比增长10.81%；净利润6，118.14万元，同比下降18.02%。
从6家公司赢利情况观察，连续的药品价格政策性调降，已经使医药行业，尤其是医药上市公司的盈利能力整体呈现持续削弱的态势，但个别医药上市公司又表现出一定的差异性。
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具体来讲，恒瑞医药主营三大板块：片剂和原料药压力较大、针剂则较小。恒瑞医药积极调整经营结构，顺势削减片剂和原料药产销，加大第一大板块针剂的产销力度，全年针剂收入93，303.19万元，同比增22.78%。而片剂和原料药收入分别减少了6.09%和14.45%。由于针剂占主营比重大，且毛利率高达82.26%，不但拉动整体毛利率水平同比上升5.5%，还成为恒瑞医药净利润增速远高于主营业务收入增速的重要品种。
山东药玻有点近似恒瑞医药的情况。尽管整体毛利率水平同比下滑3%，但因棕色瓶收入7，669.64万元，同比增长59.12%；丁基胶塞收入9，613.92万元，同比增长465.80%，毛利率分别同比增长5.2%和13.81%，从而带动公司净利润小幅增长。
复星医药则显得较为特殊。全年公司净利润水平原本能比实际略有增长，但因旗下H股公司复地股份按照国内会计准则口径确认的收益同比减少3，566万元，另外，需对一年期以上的应收款全额计提坏账准备3，490万元，年报业绩略显逊色。公司全年药品制造收入126，203万元，同比增长34.78%，毛利率50.55%，同比减少3.48%；药品销售收入128，490万元，同比增长27.77%，毛利率11.69%，同比减少1.56%。
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至于天方药业和新和成净利润下降除了主营业务收入增速减缓之外，受制于盈利能力弱化。全年天方药业工业毛利率27.64%，同比减少4.57%；新和成原料药毛利率19.14%，同比减少1.24%。
而马应龙显得不同。作为传统中药老字号的代表，马应龙得益于国家产业政策的保护以及产品的品牌优势，外加其积极推进“马应龙”系列治痔类药及相关药品的深度开发，全年收入平稳增长。全年马应龙主营毛利率全面上升，其中，药品生产收入30，736.18万元，同比增长8.29%；药品零售批发收入10，442.87万元，同比增长19.8%。而全年药品生产和药品零售批发的实际毛利率为71.06%和19.40%，分别比上年提高1.4%和4.07%。盈利能力提升，确保马应龙全年净利润增幅大于主营业务收入增幅的“效益型”良性成长。, 百拇医药