医药主业：千金散尽还复来
转轨时期，在中国医药市场的初级发展阶段，不少医药企业在获得最初的成长之后，开始了旷日持久的战略扩张。他们不仅在医药领域内蚕食产业链，还向医药领域之外大举扩张。然而，成功的并购案却为数不多，在遭遇种种危机之后，不少品牌企业又逐渐回归医药主业，或者开始对医药领域的某一个环节重新专注起来。
迪康的周折
2006年3月27日，迪康集团被银行冻结的3000万股成商集团股份正式划归深圳茂业商厦。此后，迪康集团不再拥有成商集团的股份。此前的2006年2月下旬，迪康集团总部无奈地从成都市二环路南四段十一号搬离，半个月后，总部大楼房产被通威股份买走，价格为6200万。迪康集团一度拥有近70亿元的资产，但经过2年的产业扩张后，从医药到金融、百货零售，开始面临资金危机。为了偿还至少9亿元的债务，它不得不变卖资产。
事实上，为了清偿债务，2005年5月25日，迪康集团将其持有的衡平信托投资有限责任公司72.39%的股权分别转让给中国铁路工程总公司和中铁二局集团有限公司，总价为2.46亿元。是年6月，该集团又将所持成商集团的65.75%股份转让给茂业商厦，转让价共计3.8亿元。
, 百拇医药
迪康集团于1993年创立，先后重组并收购、参股四川省医药工业公司、重庆长江制药、重庆和平连锁药房、衡平信托、宝盈基金、成商集团等企业。在资产大幅增加的同时，企业债务也水涨船高。2003年，集团资产负债率达75.3%，净利润只有1737万元，而债务却在9亿元以上。在银行的“逼宫”之下，迪康集团的一系列变卖资产还债行动开始了，那些非医药领域的项目成了出售目标。其后，迪康集团又回归医药主业，可谓经历了一个轮回，它的回归或许出于无奈，但也是一种理性的选择。
蓄力薄发
事实上，迪康集团的例子仅仅是众多品牌药企回归主业、回归平静的一个缩影。在国内，包括东盛集团、健康元药业等在内的企业，在经历了一系列扩张之后，都曾表示会在一定的阶段内，暂停并购行为，以充足的精力进行内部整合，增强企业的市场竞争力。
东盛联手国药曾漂亮地完成了对云药集团50%股份的收购，然而后来发生的事实却是华润集团以2.9亿元的价格将其持有的云南白药28.57%股权转让给了云药集团。2005年初，东盛质押了旗下多家子公司的股权，尽管公司方面称此举的目的是向银行贷款，但更多的业内人士认为，东盛实际上是为了缓解收购云药集团所带来的资金压力。东盛与国药入主云药集团终以失意暂告一个段落。东盛集团后来宣称近期不再进行收购重组，而是将工作重心放在内部整合上。
, 百拇医药
健康元也曾是医药市场上的并购大亨。自从1997年收购深圳第三大制药企业深圳海滨制药，到2002年重组济南东风药业、2003年收购喜悦洋参集团、2004年并购丽珠集团，健康元成为了资产达40多亿元，年销售额近30多亿元的综合性药业集团。健康元宣称，从2005年起，除非项目特别好，原则上集团将不再进行收购。未来几年，健康元将把重点调整到内部资源整合、新产品研发推广和投资扩建厂房上，目标是在5年内进入业内综合实力前5名。但到2006年3月，健康元正式宣布，该集团将通过收购深圳风雷投资有限公司100%的股权，正式以1亿多元的代价掌控由后者参股的焦作金冠嘉华电力有限公司29%的股权。在此之前，该集团斥资近6亿元人民币，在焦作市马村区待王镇动工兴建焦作健康元生物制品有限公司，一个原料生产基地的雏形已初步绘就。
理性还是无奈
在分析诸多医药品牌企业停止并购，重新回归主业、回归内部整合的现象时，深圳中康福实业的董事长唐伟铭认为，原因可能在于以下几个方面：一是企业原来的多元化基础不牢，隔行如隔山，在新的领域难以收到预期效益，甚至会因为收购而步入泥淖，亏损惨重；二是企业多元化投资过多，导致资金链断裂，问题层出不穷，最常见的问题就是银行逼债，逾期无法偿还债务则资产被冻结、拍卖，企业有可能因此而破产、瓦解；三是多元化导致管理出现难题，主要是对被收购、重组企业的整合问题，收购之后，企业在诸多方面难以协调，精力都被扯入管理协调上，业务无法正常开展，效益也就无从体现；四是多元化发展牵涉太多精力，导致原有主业荒芜，影响到企业的生存根基；五是医药行业在经过连续几年的产业并购后，相对优质的并购资源已逐渐减少，医药产业格局初步形成，为数不多的、实力相当的医药企业若再进行大的并购，须以其竞争对手为对象，这样，并购重组的难度骤增。而回归主业的好处在于，主业往往也是医药企业的发家产业，企业在这方面的基础比较牢固，根基较稳，往往拥有较大的优势。同时，企业对主营业务比较了解，在经营过程中往往能够降低投资风险。但也有业内人士分析，品牌企业的主业回归纯属无奈之举。
事实上，无论是理性的回归还是无奈的决定，似乎都已经不再重要，重要的是，中国医药企业正在追求一种稳健、持续的经营方式。抛弃浮华的形式，不再热衷于各种并购游戏，把产业做实，把实业做强，由大者变为强者，这才是可喜的一步。
医药经济报2006年 第55届药交会特刊, http://www.100md.com(韦绍锋)
迪康的周折
2006年3月27日，迪康集团被银行冻结的3000万股成商集团股份正式划归深圳茂业商厦。此后，迪康集团不再拥有成商集团的股份。此前的2006年2月下旬，迪康集团总部无奈地从成都市二环路南四段十一号搬离，半个月后，总部大楼房产被通威股份买走，价格为6200万。迪康集团一度拥有近70亿元的资产，但经过2年的产业扩张后，从医药到金融、百货零售，开始面临资金危机。为了偿还至少9亿元的债务，它不得不变卖资产。
事实上，为了清偿债务，2005年5月25日，迪康集团将其持有的衡平信托投资有限责任公司72.39%的股权分别转让给中国铁路工程总公司和中铁二局集团有限公司，总价为2.46亿元。是年6月，该集团又将所持成商集团的65.75%股份转让给茂业商厦，转让价共计3.8亿元。
, 百拇医药
迪康集团于1993年创立，先后重组并收购、参股四川省医药工业公司、重庆长江制药、重庆和平连锁药房、衡平信托、宝盈基金、成商集团等企业。在资产大幅增加的同时，企业债务也水涨船高。2003年，集团资产负债率达75.3%，净利润只有1737万元，而债务却在9亿元以上。在银行的“逼宫”之下，迪康集团的一系列变卖资产还债行动开始了，那些非医药领域的项目成了出售目标。其后，迪康集团又回归医药主业，可谓经历了一个轮回，它的回归或许出于无奈，但也是一种理性的选择。
蓄力薄发
事实上，迪康集团的例子仅仅是众多品牌药企回归主业、回归平静的一个缩影。在国内，包括东盛集团、健康元药业等在内的企业，在经历了一系列扩张之后，都曾表示会在一定的阶段内，暂停并购行为，以充足的精力进行内部整合，增强企业的市场竞争力。
东盛联手国药曾漂亮地完成了对云药集团50%股份的收购，然而后来发生的事实却是华润集团以2.9亿元的价格将其持有的云南白药28.57%股权转让给了云药集团。2005年初，东盛质押了旗下多家子公司的股权，尽管公司方面称此举的目的是向银行贷款，但更多的业内人士认为，东盛实际上是为了缓解收购云药集团所带来的资金压力。东盛与国药入主云药集团终以失意暂告一个段落。东盛集团后来宣称近期不再进行收购重组，而是将工作重心放在内部整合上。
, 百拇医药
健康元也曾是医药市场上的并购大亨。自从1997年收购深圳第三大制药企业深圳海滨制药，到2002年重组济南东风药业、2003年收购喜悦洋参集团、2004年并购丽珠集团，健康元成为了资产达40多亿元，年销售额近30多亿元的综合性药业集团。健康元宣称，从2005年起，除非项目特别好，原则上集团将不再进行收购。未来几年，健康元将把重点调整到内部资源整合、新产品研发推广和投资扩建厂房上，目标是在5年内进入业内综合实力前5名。但到2006年3月，健康元正式宣布，该集团将通过收购深圳风雷投资有限公司100%的股权，正式以1亿多元的代价掌控由后者参股的焦作金冠嘉华电力有限公司29%的股权。在此之前，该集团斥资近6亿元人民币，在焦作市马村区待王镇动工兴建焦作健康元生物制品有限公司，一个原料生产基地的雏形已初步绘就。
理性还是无奈
在分析诸多医药品牌企业停止并购，重新回归主业、回归内部整合的现象时，深圳中康福实业的董事长唐伟铭认为，原因可能在于以下几个方面：一是企业原来的多元化基础不牢，隔行如隔山，在新的领域难以收到预期效益，甚至会因为收购而步入泥淖，亏损惨重；二是企业多元化投资过多，导致资金链断裂，问题层出不穷，最常见的问题就是银行逼债，逾期无法偿还债务则资产被冻结、拍卖，企业有可能因此而破产、瓦解；三是多元化导致管理出现难题，主要是对被收购、重组企业的整合问题，收购之后，企业在诸多方面难以协调，精力都被扯入管理协调上，业务无法正常开展，效益也就无从体现；四是多元化发展牵涉太多精力，导致原有主业荒芜，影响到企业的生存根基；五是医药行业在经过连续几年的产业并购后，相对优质的并购资源已逐渐减少，医药产业格局初步形成，为数不多的、实力相当的医药企业若再进行大的并购，须以其竞争对手为对象，这样，并购重组的难度骤增。而回归主业的好处在于，主业往往也是医药企业的发家产业，企业在这方面的基础比较牢固，根基较稳，往往拥有较大的优势。同时，企业对主营业务比较了解，在经营过程中往往能够降低投资风险。但也有业内人士分析，品牌企业的主业回归纯属无奈之举。
事实上，无论是理性的回归还是无奈的决定，似乎都已经不再重要，重要的是，中国医药企业正在追求一种稳健、持续的经营方式。抛弃浮华的形式，不再热衷于各种并购游戏，把产业做实，把实业做强，由大者变为强者，这才是可喜的一步。
医药经济报2006年 第55届药交会特刊, http://www.100md.com(韦绍锋)