○医药制造业受经济周期影响不大，预计2006年医药市场需求将保持稳定增长，药价下降及成本上升等导致医药制造业毛利率下滑的压力将缓解，企业规模扩大、管理能力提高使得期间费用率稳中有降。

    ○各子行业表现不尽相同。化学原料药增长减缓；化学制剂药增长较为平稳；中药企业盈利能力有所上升；生物制药前景广阔；医药流通业经营环境不佳。

    ○从长期看，医药上市公司成长性优于A股平均水平。

    ○医药业部分细分行业龙头企业具备快速稳定增长能力，建议重点关注天士力、现代制药。康美药业、白云山、北生药业、天坛生物、山东药玻等龙头企业。

    2003年和2004年上半年主导市场主流的行业大多是钢铁、汽车、有色金属等投资型行业.受宏观调控影响，这些周期性行业已达到高点并将下滑已经成为市场共识。而宏观调控的继续，将从总体上减缓经济发展速度，对投资型行业的影响还将逐步显现。反映在证券市场上，基金、QFII等机构也纷纷大量甩卖前期重仓的周期性个股，转而增持非周期性行业及防御性个股。

    就目前情况看，今年的经济形势将制约股市的活跃性和上涨空间。相比之下，作为典型的防御性消费类行业，宏观调控的大环境下更容易成为回避周期风险的避风港。而医药行业是与人民健康息息相关的消费类产业.随着人民生活水平的提高，人们对生理和精神健康的关注以及投入将会越来越大 ......